محبوبترینها
سررسید تبلیغاتی 1404 چگونه می‌تواند برندینگ کسب‌وکارتان را تقویت کند؟
چگونه با ثبت آگهی رایگان در سایت های نیازمندیها، کسب و کارتان را به دیگران معرفی کنید؟
بهترین لوله برای لوله کشی آب ساختمان
دانلود آهنگ های برتر ایرانی و خارجی 2024
ماندگاری بیشتر محصولات باغ شما با این روش ساده!
بارش‌های سیل‌آسا در راه است! آیا خانه شما آماده است؟
بارش‌های سیل‌آسا در راه است! آیا خانه شما آماده است؟
قیمت انواع دستگاه تصفیه آب خانگی در ایران
نمایش جنگ دینامیت شو در تهران [از بیوگرافی میلاد صالح پور تا خرید بلیط]
9 روش جرم گیری ماشین لباسشویی سامسونگ برای از بین بردن بوی بد
ساندویچ پانل: بهترین گزینه برای ساخت و ساز سریع
صفحه اول
آرشیو مطالب
ورود/عضویت
هواشناسی
قیمت طلا سکه و ارز
قیمت خودرو
مطالب در سایت شما
تبادل لینک
ارتباط با ما
مطالب سایت سرگرمی سبک زندگی سینما و تلویزیون فرهنگ و هنر پزشکی و سلامت اجتماع و خانواده تصویری دین و اندیشه ورزش اقتصادی سیاسی حوادث علم و فناوری سایتهای دانلود گوناگون
مطالب سایت سرگرمی سبک زندگی سینما و تلویزیون فرهنگ و هنر پزشکی و سلامت اجتماع و خانواده تصویری دین و اندیشه ورزش اقتصادی سیاسی حوادث علم و فناوری سایتهای دانلود گوناگون
آمار وبسایت
تعداد کل بازدیدها :
1852305062
طراحی ابزار هیبریدی تامین مالی پروژه های بالادستی نفت و گاز
واضح آرشیو وب فارسی:فارس:
طراحی ابزار هیبریدی تامین مالی پروژه های بالادستی نفت و گاز
می توان با تسهیل و جذاب نمودن شیوه مشارکت مردم در طرح های بالادستی نفت و گاز علاوه بر تامین بخش قابل توجهی از نیازهای نقدینگی این بخش، حلاوت توسعه این صنعت و چیره شدن بر اقدامات خصمانه دشمنان را آحاد مردم ایران درک نمایند.
چکیده پروژه های بالادستی نفت و گاز نیازمند حجم بسیار بالای سرمایه گذاری می باشند. شرکتهای بزرگ نفت و گاز از روشهای متنوعی جهت تامین مالی هزینه های پروژه ها استفاده می نمایند که سه روش تامین مالی شرکتی، پروژه‌ای و ساختار یافته، از روشهای مرسوم است. در ایران روش تامین شرکتی بیش از همه روش ها مورد استفاده قرار می گیرد و شرکتهای نفتی از بودجه خودشان یا از طریق اوراق مشارکت یا تسهیلات بانکی، منابع مورد نیازشان را تامین می‌کنند. منابع محدود مالی و جذابیت ناکافی ابزارهای تعریف شده فعلی تکافوی نیازهای جدید سرمایه گذاری پروژه های بالا دستی را جهت نیل به چشم انداز 1404 را نمی دهد. لذا طراحی ابزارهای جذاب و جدید با رعایت اصول حاکمیتی در اجرای پروژه های بالادستی اهمیتی بیش از پیش یافته است. در این مقاله با توجه به ابزارهای مورد استفاده در بازار سرمایه ایران، نظیر سهام، اوراق مشارکت، اختیار فروش و عقود تعریف شده، ابزار هیبریدی ای با رعایت اصول حاکمیتی دولت بر منابع نفت و گاز طراحی شده است. کلمات کلیدی: تامین مالی، سهام، اوراق مشارکت، اختیار فروش، اوراق اجاره و ابزار هیبریدی 1 مقدمه اهمیت بسیار بالای نفت و گاز در اقتصاد ایران بر کسی پوشیده نیست. و به دلیل اهمیت این بخش در راستای اعمال فشار بر دولت و ملت ایران اعمال تحریم در بخش نفت و گاز در اولویتهای کشورهای متخاصم بوده است. و شرکتهای بزرگ نفتی خارجی از فعالیت در این بخش منع شده اند. فارغ از بحث دانش فنی مورد نیاز و ضرورت خرید دانش فنی و در نهایت انتقال تکنولوژی، موتور محرک هر گونه فعالیتی در این بخش تامین مالی می باشد. با تامین مالی وجوه مورد نیاز می توان با اتکا به تجربه 100 ساله صنعت نفت و با بکارگیری توانمندی شرکتهای داخلی و در پاره ای موارد شرکتهای کوچک تخصصی خارجی که بسیاری از فعالیتهای شرکتهای بزرگ بین المللی نفت به آنها برونسپاری می شود، گام مهمی در انجام پروژه های جدید در صنایع بالادستی نفت و گاز برداشت. برای دستیابی به این مهم ضرورت دارد تا ابزارهای جدید، جذاب و بومی طراحی و عملیاتی گردد. ابزارهایی که سرمایه های هرچند اندک را بتوان از طریق آن ساماندهی نمود. از آنجایی که درک نظام حقوقی مالکیت نفت و گاز و به تبع آن قوانین موضوعه تاثیر مستقیمی بر روش و ابزار های تامین مالی دارد در این مقاله ابتدا مروری کوتاه در این مقوله خواهیم داشت و پس از بررسی متداولترین روش تامین مالی این گونه پروژه ها در ایران، ابزار پیشنهادی را تعریف می نماییم. 2 نظام های حقوقی مالکیت نفت نتایج آخرین پژوهش در این زمینه مبین این نکته است که در تمامی نظام های حقوقی مالکیت نفت، به استثنای ایالات متحده آمریکا، نفت یک کالای عمومی و حق اداره و تعیین نحوه اختصاص آن با دولت است. به این شرح که در این نظام های حقوقی یا مالکیت نفت کلاً متعلق به دولت بوده و یا اینکه تخصیص منابع و مخازن نفتی در ید اقتدار دولت قرار دارد. در فقه نیز دیدگاههای گوناگونی در خصوص مالکیت نفت بیان شده است. برخی از حقوقدانان اسلامی مالکیت معدن و مواد معدنی را تابع ملکیت زمینی می دانند که نفت در آن کشف شده است. به بیان دیگر، باور آنان چنین است که نفت در تملک کسی است که مالک زمین باشد. گروه دوم اعتقاد دارند نفت از مشترکات عامه است. به این معنی که همگان حق بهره برداری مشترک از آن را دارند و گروه سوم نیز آن را متعلق به حاکم اسلامی و از انفال می دانند. از بیان نظرات هر سه گروه و دلایل و استدلالات آنها این نتیجه بدست می آید که نظر مختار در فقه که از شهرت بالایی نیز برخوردار است همان ورود نفت تحت رژیم انفال است. [1] بر پایه این نظام حقوقی قوانینی توسط قوه مققنه تصویب و ابلاغ گردیده است که از آنجمله درذیل ماده 2 فصل دوم قانون اجرای سیاست های کلی اصل چهل و چهارم(44) قانون اساسی که فعالیتهای اقتصادی در جمهوری اسلامی‌ایران تشریح شده است فعالیتهای شرکت ملی نفت ایران و شرکتهای استخراج و تولید نفت خام و گاز و معادن نفت و گاز نیز از جمله فعالیتهای بخش دولتی تصریح شده است. که مبین نقش حاکمیتی دولت در این حوزه می باشد و قاعدتاً کلیه اقدامات در بخش صنایع بالادستی نفت و گاز با رعایت این قوانین می باشد. 3 بررسی روشهای مرسوم تامین مالی پروژه های بالادستی نفت و گاز سه روش تامین مالی شرکتی، پروژه‌ای و ساختار یافته را از روشهای مرسوم می باشد .در ایران روش تامین شرکتی بیش از همه روش ها مورد استفاده قرار می گیرد و شرکتهای نفتی از بودجه خودشان یا از طریق اوراق مشارکت یا تسهیلات بانکی، منابع مورد نیازشان را تامین می‌کنند. از روش تامین مالی پروژه‌ای در کشور ما کمتر استفاده می شود و تنها برخی از شرکتهای خارجی به صورت پراکنده، آن را مورد استفاده قرار داده اند.بخش خصوصی می تواند از روش تامین مالی پروژه ای برای تامین منابع مورد نیاز خود استفاده کند، در این روش، اقتصاد پروژه و سودآوری آن، محور و مبنای کار قرار می گیرد. در روش تامین مالی ساختار یافته، از ابزار بازار سرمایه استفاده می شود، ابزارهای جدید مانند اوراق بدهی و سلف نیز در این روش به کار گرفته می‌شود.[2] معرفی ابزار هیبریدی با عنایت به آنچه گذشت و جایگاه حاکمیتی صنایع بالادستی حوزه استخراج نفت و گاز ضرورت متنوع سازی روشهای تامین مالی بیش از پیش آشکار می گردد. در این بخش کوشیده ایم با توجه به بستر مناسبی که در سالهای اخیر با قانون توسعه ابزارها و نهادهای مالی جدید در راستای تسهیل اجرای سیاستهای کلی اصل چهل و چهارم قانون اساسی مصوب 25/09/1388 ایجاد گردیده و استفاده از ابزارهای موجود و ویژگی های آنها، ابزار جدیدی را ابداع نمود. در ابتدا ابزار ها و نهادهای تعریف شده وخصوصیات هریک از آنها را به اختصار بررسی و پس از آن مدل پیشنهادی را تشریح می نماییم. 3.1 تعریف ابزارها و نهادهای موجود 3.1.1 سهام سهم قسمتی از سرمایه شرکت سهامی است که مشخص کننده میزان مشارکت و تعهدات و منافه صاحب آن در شرکت سهامی می باشد . ورقه شهم سند قابل معامله ای است که نماینده تعداد سهامی است که صاحب آن در شرکت دارد. 3.1.2 اوراق مشارکت اوراق بهادار با نام یا بی نامی است که به قیمت اسمی مشخص برای مدت معین منتشر می شود. دارندگان این اوراق به نسبت قیمت اسمی و مدت زمان مشارکت، در سود حاصل از اجرای طرح مربوط شریک خواهند بود. در بورس اوراق بهادار و فرابورس ایران تنها اوراق مشارکت با نام مورد مبادله قرار می گیرند. نرخ اوراق مشارکت بر اساس بسته سیاستی نظارتی بانک مرکزی تعیین می گردد. بدین صورت که نرخ اوراق می تواند حداکثر یک درصد بیشتر از نرخ سپرده متناظر بانکی باشد.برای انتشار اوراق مشارکت ارکانی به شرح زیر می بایست تعریف گردند: عامل: بانک یا کارگزار بانکی است که از طرف ناشر نسبت به عرضه اوراق برای فروش، پرداخت سود علی الحساب و اصل مبلغ در تاریخ سررسید و مابه التفاوت سود قطعی با علی الحساب، طبق قرارداد عاملیت، مبادرت می ورزد. امین: شخص حقیقی یا حقوقی است که مورد تایید سازمان بورس و اوراق بهادار می باشد. امین موظف است نسبت به مصرف وجوه، نگهداری حسابها و صورتهای مالی طرح رسیدگی و اظهار نظر نماید. ضامن: شخصیت حقوقی ای که بازپرداخت سود علی الحساب، اصل مبلغ اوراق مشارکت و مابه التفاوت سود قطعی با علی الحساب را تضمین می نماید. 3.1.3 گواهی سرمایه گذاری اوراق بهادار متحدالشکلی است که توسط صندوق سرمایه گذاری منتشر و در ازای سرمایه گذاری اشخاص در صندوق با درج مشخصات صندوق و سرمایه گذار و مبلغ سرمایه گذاری به آنها ارائه می شود. 3.1.4 نهاد مالی واسط یکی از نهادهای مالی موضوع قانون بازار اوراق بهادار جمهوری اسلامی ایران است که می تواند با انجام معاملات موضوع عقود اسلامی نسبت به تامین مالی از طریق انتشار اوراق بهادار اقدام نماید. 3.1.5 صندوق سرمایه گذاری نهادی مالی است که منابع مالی خاصل از انتشار گواهی سرمایه گذاری را در موضوع فعالیت مصوب خود سرمایه گذاری می کند. 3.1.6 اختیار فروش تبعی: سهام داران با در اختیار داشتن سهم و اختیار فروش سهم مذکور، می توانند سهم خود را براساس قیمت مندرج در اختیار فروش، بیمه کرده و با اعمال اختیار فروش، ریسک احتمالی ناشی از افت قیمت سهام را مدیریت کنند. سهام دار عمده نیز متعهد می شود تا براساس قیمت تعیین شده در شرایط اختیار فروش که بالاتر از قیمت روز سهم و حداقل به میزان سود روزشمار اوراق مشارکت خواھد بود، در سررسید با دارندگان این اختیارات تسویه کند. سرمایه گذاران بازار سهام با داشتن این اختیار فروش، ضمن آن که از کسب حداقل سود معادل اوراق مشارکت اطمینان پیدا می کنند، می توانند به کسب سودھای بیشتر ناشی از افزایش قیمت سهام در آینده امیدوار باشند، چون ابزار جدید، ضمن آن که کسب سود حداقلی را تضمین می کند، مانعی برای کسب سودھای بیشتر در بازار سهام ایجاد نخواهد کرد. 3.1.7 اوراق اجاره اوراق بهاداری است که دارنده آن به صورت مشاع، مالک بخشی از دارایی است که منافع آن بر اساس قرارداد اجاره به بانی 1 واگذار شده است. 3.2 معرفی ابزار هیبریدی از آنجایی که طبق آنچه گذشت و قوانین موضوعه نمی توان اوراق سهام برای پروژه های صنایع بالادستی نفت و گاز خصوصاٌ فعالیتهای مرتبط با اکتشاف و تولید نفت و گاز بدلیل ماهیت مالکیتی که برگه سهام برای مالکان آن ایجاد می نماید، منتشر نمود و از طرف دیگر اوراق مشارکت نیز بدلیل جذاب نبودن سود آن مورد استقبال گسترده قرار نگرفته و در طول دوره مشارکت، خروجی منابع مالی در بازه های زمانی مشخص جهت پرداخت سود علی الحساب، نیز متصور می باشد. می توان ابزار هیبریدی تعریف نمود که هم از ویژگی های اوراق بهادار سهام که همان صبر و انتظار تا به سرانجام رسیدن پروژه و همچنین قابلیت بازخرید سهام بواسطه تبدیل شدن به اوراق اجاره به شرط تملیک بهره جست 3.2.1 فرایند انتشار اوراق بهادار تبدیل شونده به اوراق اجاره • وزارت نفت پروژه، طرح یا پرتفولیویی را تعریف می نماید • نهاد واسط یا صندوق سرمایه گذاری پروژه، طرح یا پرتفولیو بعنوان عامل ایجاد می گردد. • بانک سرمایه گذاری ای به عنوان امین معرفی می گردد. • نهاد واسط یا صندوق سرمایه گذاری گواهی سرمایه گذاری با مبلغ اسمی معادل ارزش سهام عادی، دارای اختیار فروش تبعی به صورت ذاتی با نرخ علی الحساب بسیار جذاب و بالا، تبدیل شونده به اوراق اجاره به شرط تملیک با نرخ و مدت مناسب ، پذیره نویسی می نماید.این اطلاعات در اطلاعیه پذیره نویسی قید می گردد. این گواهی های سرمایه گذاری قابلیت معامله در فرابورس خواهد داشت. • نهاد واسط یا صندوق سرمایه گذاری وجوه حاصل را به وزارت نفت جهت پرداخت هزینه های انجام پروژه انتقال می دهد. • پس از اتمام پروژه متناسب با زمان اتمام آن و زودتر یا دیرتر بودن نسبت به زمانبندی برنامه ریزی شده، میزان دستیابی به اهداف تعریف شده و ... ارزش پروژه مشخص و اطلاع رسانی می گردد. و با ورود پروژه به مرحله بهره برداری این اوراق با اعمال نرخ قطعی که حداقل برابر با نرخ اختیار فروش تبعی پیش گفته می باشد، تبدیل به اوراق اجاره به شرط تملیک می شوند. در این دوره وزارت نفت وجوه تعهد شده را به نهاد واسط یا صندوق سرمایه گذاری جهت توزیع به سهامداران تا زمان تسویه تعهدات پرداخت می نماید. • پس از پایان مدت اجاره و تسویه تعهدات نهاد مالی واسط یا صندوق سرمایه گذاری پروژه منحل می گردد. 3.2.2 ویژگی های اوراق بهادار پیشنهادی: • این اوراق برخلاف اوراق مشارکت در زمان اجرای پروژه خروجی منابع مالی ندارد • بدلیل اهمیت استراتژیک صنایع بالادستی نفت و گاز و سودآوری آن، نرخ سود علی الحساب بسیار جذابتر از نرخ سود اوراق مشارکت می توان برای این اوراق تعریف نمود. • با تعریف اختیار فروش تبعی که همان نرخ سود علی الحساب می باشد و تضمین آن توسط ضامن حداقل بازده مورد انتظار سرمایه گذاران را می توان برآورده ساخت. • تمام ایرانیان با حداقل توان مالی علاوه بر مشارکت در انجام پروژه، در سرمایه گذاری سود آوری شریک می شوند. • می توان برای این اوراق اختیار خرید با نرخ علی الحساب که به میزان قابل توجهی از اختیار فروش بالاتر می باشد تعریف نمود تا احیانا پس از اتمام پروژه در صورتی که نتایج حاصل از اجرای پروژه یا شرایط اقتصاد نفت و گاز منجر به بازدهی بسیار فراتر از حد انتظار گردد، در راستای اعمال حق حاکمیتی دولت و بمنظور حفظ منافع تمامی ایرانیان، اوراق در زمان اتمام پروژه با نرخ اختیار خرید، بازخرید گردند. 4 نتیجه گیری حجم بسیار بالای سرمایه گذاری که جهت توسعه پروژه های بالادستی نفت و گاز نیازمند آن می باشیم. در برهه ای که با تحریم های یکجانبه دولتهای متخاصم طبق منویات مقام معظم رهبری راهبرد اقتصاد مقاومتی می بایست سرلوحه دولت و ملت قرارگیرد. یکی از مصادیق بارز استفاده از پتانسیلهای مردمی موجود در تامین مالی پروژه های صنایع بالادستی نفت و گاز است، می توان با تسهیل و جذاب نمودن شیوه مشارکت مردم در طرح های بالادستی نفت و گاز علاوه بر تامین بخش قابل توجهی از نیازهای نقدینگی این بخش، حلاوت توسعه این صنعت و چیره شدن بر اقدامات خصمانه دشمنان را آحاد مردم ایران درک نمایند. بدین منظور اوراق بهادار سهام پروژه تبدیل شونده به اوراق اجاره معرفی شده است. مراجع [1] امانی، مسعود، (1389)، حقوق قراردادهای بین المللی نفت، تهران، دانشگاه امام صادق (علیه السلام) [2] WWW.BANKMELLAT.IR2 منبع : مقاله ارائه شده در همایش ملی نفت و توسعه اقتصادی برگزار کننده : سازمان بسیج علمی، پژوهشی و فناوری انتهای متن/
93/05/07 - 01:08
این صفحه را در گوگل محبوب کنید
[ارسال شده از: فارس]
[مشاهده در: www.farsnews.com]
[تعداد بازديد از اين مطلب: 57]
-
اقتصادی
پربازدیدترینها