تبلیغات
تبلیغات متنی
محبوبترینها
راهنمای خرید یو پی اس برای مراکز درمانی و بیمارستانی مطابق الزامات قانونی
آیا طلاق توافقی نیاز به وکیل دارد؟
چگونه ویزای آفریقای جنوبی را به آسانی دریافت کنیم؟ راهنمای قدم به قدم
همه چیز درباره ویزای آلمان و مراحل دریافت آن
چرا پاسارگاد به عنوان یکی از مهمترین آثار تاریخی ایران شناخته می‌شود؟
خرید انواع خودکار و روان نویس شیک و ارزان
خرید انواع خودکار و روان نویس شیک و ارزان
تعمیرگاه امداد خودرو کرمان موتور
تعمیرگاه امداد خودرو کرمان موتور
تعمیرگاه امداد خودرو کرمان موتور
تعمیرگاه امداد خودرو کرمان موتور
صفحه اول
آرشیو مطالب
ورود/عضویت
هواشناسی
قیمت طلا سکه و ارز
قیمت خودرو
مطالب در سایت شما
تبادل لینک
ارتباط با ما
مطالب سایت سرگرمی سبک زندگی سینما و تلویزیون فرهنگ و هنر پزشکی و سلامت اجتماع و خانواده تصویری دین و اندیشه ورزش اقتصادی سیاسی حوادث علم و فناوری سایتهای دانلود گوناگون
مطالب سایت سرگرمی سبک زندگی سینما و تلویزیون فرهنگ و هنر پزشکی و سلامت اجتماع و خانواده تصویری دین و اندیشه ورزش اقتصادی سیاسی حوادث علم و فناوری سایتهای دانلود گوناگون
آمار وبسایت
تعداد کل بازدیدها :
1819010837
در گفت‌وگوی فارس با مدیر تحلیل یک کارگزاری بازار سهام عنوان شد فراز و فرود هلدینگ‌های پتروشیمی بورس/ موشکافی وضعیت بنیادی مهمترین صنعت بازار سهام ایران
واضح آرشیو وب فارسی:فارس: در گفت‌وگوی فارس با مدیر تحلیل یک کارگزاری بازار سهام عنوان شد
فراز و فرود هلدینگ‌های پتروشیمی بورس/ موشکافی وضعیت بنیادی مهمترین صنعت بازار سهام ایران
ارزش‌گذاری متفاوت بزرگ‌ترین هلدینگ پتروشیمی بورسی، تناقض در میزان دارائی، تحلیلی از وضعیت وصندوق، تاپیکو و فارس، اقتصاد مقاومتی در بازار سرمایه و نحوه ارزش‌گذاری سهام پتروشیمی در بورس از محورهای مصاحبه با یک مدیر کارگزاری است.
به گزارش خبرنگار اقتصادی خبرگزاری فارس، صنعت پتروشیمی در چند هفته اخیر با بیش از 30% سهم از ارزش بازار در کما قرار دارد و حرکت خاصی نداشته است. در حقیقت نه حرکت مثبتی دیده می‌شود و نه حرکت منفی؛ در مجموع حتی انتشار اخبار مختلف نیز اثر چندانی بر روند این گروه ندارد. در گفت‌وگوی تفصیلی که با علی جمالی، دارای کارشناسی ارشد مدیریت مالی و مدیر تحلیل و تحقیق و توسعه کارگزاری بورس بیمه ایران انجام دادیم، به بررسی، تحلیل و موشکافی وضعیت بزرگ‌ترین هلدینگ‌های بازار سهام در صنعت پتروشیمی پرداخته‌ایم که از نظر مدیران، سهامداران و سرمایه‌گذاران می‌گذرد. فارس: وضعیت خصوصی سازی پتروشیمی ها چگونه بوده است؟ آیا انتقاداتی که وارد می شود ، منطقی است؟ جمالی: هر چند گفته می‌شود پتروشیمی‌ها به صورت مجزا واگذار شده‌اند، اما در عمل واگذاری‌ها به هلدینگ‌های تخصصی مانند تاپیکو، پارسان، وصندوق و چند هلدینگ غیر بورسی مانند پتروفرهنگ و صندوق بازنشستگی نفت بوده است. سایر پتروشیمی‌ها نیز در هلدینگ فارس و برخی پتروشیمی‌ها و چندین پروژه در پترول که اکنون زیرمجموعه فارس است متمرکز شده‌اند و مقدار اندکی از آن در اختیار سهامداران حقیقی است. نحوه مالکیت به نحوی است که دولت هر چند به طور غیر مستقیم، احاطه کامل بر پتروشیمی‌ها دارد؛ این رویه بهتر از سیاست شرکت ملی پتروشیمی است، مثلا انحصار فروش از طریق بازرگانی پتروشیمی و مطالبات سنواتی و حتی دعاوی حقوقی در دادگاه‌های بین المللی بین بازرگانی پتروشیمی و برخی از شرکت‌های هلدینگ خلیج فارس از نمونه این رویه غلط است. یا نیروی انسانی مازاد در برخی از پتروشیمی‌های دولتی و همچنین اختلاف حساب‌های گسترده در خصوص قراردادهای فاینانس، امضا قراردادهای متناقض که با ماهیت و روح شرکت‌داری و استقلال شرکت در تناقض بوده است و در پتروشیمی‌های امیر کبیر یا مهر و حتی نرخ خوراک آریا ساسول دیده می‌شود. در حقیقت مدیران پتروشیمی در فرایند خصوصی سازی از تبعیت از شرکت ملی پتروشیمی به تبعیت از سهامداران و کسب سود تغییر موضع دادند. در عمل تغییرات زیادی در مدیریت رخ نداده است و افراد تغییرات زیادی نداشتند، بلکه آن چه رخ داده است، حاکم شدن تفکر شرکتی و توجه به منافع سهامداران و ارجح دانستن آن بر خواسته‌های دولت بوده است. شرکت‌های پتروشیمی به جز یک پتروشیمی متخلف (پتروشیمی اصفهان) نه تنها بدهی بابت خوراک ندارند، بلکه برخی از پتروشیمی‌های گازی طلبکار هم شده‌اند. * واگذاری و وضعیت ارزش هلدینگ‌های پتروشیمی به چه صورت است؟ روند واگذاری فعلی در زیر مجموعه‌های نفت و گاز پارسیان (پارسان) و هلدینگ نفت، گاز و پتروشیمی تأمین(تاپیکو) و سرمایه‌گذاری صندوق بازنشستگی کشوری(وصندوق) بهتر از رویه هلدینگ فارس است. اکنون تاپیکو و پارسان در خالص ارزش دارایی‌ها و حتی گاهی بیش از آن معامله می‌شوند و از سوی دیگر ارزش ذاتی و واقعی آن‌ها مشخص است. بیش از 90درصد خالص ارزش دارایی‌های آن‌ها بورسی است و سهامداران به اطلاعات، صورت مالی، تولید و وضعیت شرکت احاطه کامل دارند. امکان حضور در مجامع برای سهامداران ایجاد شده و مدیران را مجبور به پاسخگویی کرده است. زیرا عمده شرکت‌های پتروشیمی این مجموعه‌ها ارزش واقعیشان به واسطه سودآوری و ارزش ذاتی و عرضه و تقاضا از طریق بازار سرمایه مشخص است و تحلیلگران، معامله گران و سرمایه گذاران در خصوص ارزش ذاتی این شرکت اختلاف نظری ندارند اما بحث اصلی در خصوص هلدینگ خلیج فارس است که به جز پترول که اخیرا در قبال تسویه 500 میلیون یورو طلب از بازرگانی پتروشیمی به پرتفوی اضافه شده است، سایر شرکت‌ها براساس قیمت دفتری شرکت ملی پتروشیمی به این شرکت واگذار شده است و در زمان واگذاری توسط حسابرس نیز بند شد و ارزش گذاری دقیقی در خصوص این شرکت‌ها صورت نگرفت. به همین دلیل در خصوص هلدینگ خلیج فارس سودهای متناقض و ارزش‌گذاری‌های متفاوت از سوی تحلیلگران بیان می‌شود که هر کدام بر اساس مفروضات متعدد و عمدتا ذهنی است اما ورود شرکت های زیرمجموعه مانند پتروشیمی پارس، برزویه، بوعلی، بندرامام و حتی مبین و فجر می‌تواند این اعداد و ارقام را عینی کند از این رو مهمترین هدف و استراتژی بخش بازار سرمایه هلدینگ خلیج فارس بایستی تمرکز بر پذیرش و عرضه شرکت‌های زیرمجموعه در بورس و فرابورس باشد تا ارزش واقعی دارایی‌های شرکت مشخص شود. فارس: برخی انتقاداتی در خصوص نسبت بالای P/E هلدینگ خلیج فارس مطرح می‌کنند ، آیا این سطح نسبت قیمت به سود منطقی است یا خیر؟ جمالی: سودآوری کم و نسبت قیمت به سود بالای هلدینگ خلیج فارس در مقایسه با سایر هلدینگ‌های پتروشیمی قابل تامل است. بالا بودن نسبت پی به ای مربوط به انتظار رشدی بودن این سهم است. هلدینگ خلیج فارس فرصت‌های بهبود فرایندی بسیاری دارد یعنی با اصلاحات یا برنامه‌ریزی و دغدغه سودآوری مدیران، شرکت می‌تواند اصلاحات قابل توجهی انجام داده و رشد سودآوری داشته باشد و این مهم در دوره اخیر مدیریت نیز رخ داده است و در سود شرکت متبلور شده است. از سوی دیگر برخی از واحدهایی که کمتر از ظرفیت فعالیت می‌کنند با اصلاحات و مدیریت بهتر توانسته‌اند و می‌توانند با رشد تولید و فروش و سودآوری مواجه شوند. تعیین تکلیف مطالبات شرکت و دریافت پترول در قبال آن نیز علاوه بر شناسایی سود بابت تسعیر ارز به نرخ آزاد، بخشی قابل ملاحظه‌ای از حساب‌های دریافتنی شرکت را به دارایی مولد، سرمایه‌گذاری بلندمدت تغییر داده است که سودآوری مناسبی هم دارد. از سوی دیگر هلدینگ خلیج فارس طرح های توسعه قابل توجهی در خود شرکت و شرکت‌های زیرمجموعه دارد که سه طرح اوره و متانول و طرح NGL 3200 با سرمایه‌گذاری بیش از 2 میلیارد دلار از این موارد است. از دیگر پتانسیل‌ها می‌توان به سرمایه‌گذاری نقدینگی مازاد در سپرده‌های بانکی و کسب سود از این بابت اشاره کرد. علاوه بر این بهبود صادرات میعانات گازی بر تولید و سودآوری هلدینگ موثر بوده است که در 3 ماهه اخیر شاهد این موضوع بودیم. * تسعیر ارز هلدینگ خلیج فارس با نرخ مبادله برخلاف سایر شرکت‌ها و ایجاد هزینه فرصت قابل توجه * در خصوص هلدینگ خلیج فارس چه نکات دیگری وجود دارد؟ نکته مهم دیگر در خصوص هلدینگ خلیج فارس تسعیر در آمد فروش‌های صادراتی با نرخ ارز مبادله‌ای است؛ با وجود آنکه تمام شرکت‌های پتروشیمی ارز خود را به نرخ آزاد و در بازار با نرخ در دسترس عرضه می‌کنند، مجموعه هلدینگ خلیج فارس، درآمدهای خود را با نرخ ارز مبادله ای تسعیر می‌کند. این موضوع هزینه فرصت قابل توجهی را برای این شرکت ایجاد کرده است. از سوی دیگر برخلاف بسیاری از شرکت‌های پتروشیمی، تسویه خوراک این شرکت نیز بعضا ارزی است. حتی اگر این موضوع هم باشد، بازهم شرکت ارز قابل توجهی برای تسعیر به نرخ آزاد دارد که بر سودآوری آن موثر است. * وضعیت طرح‌های توسعه در هلدینگ های پتروشیمی به چه صورت است؟ جمالی: در مقابل هلدینگ خلیج فارس، سایر هلدینگ‌ها از جمله تاپیکو و وصندوق، فاقد طرح یا طرح‌های توسعه قابل توجهی مشابه وضعیت دهه قبل خود هستند. حتی تاپیکو اقدام به خرید درصدی از هلدینگ خلیج فارس کرده است و البته در پروژه پالایش ستاره خلیج فارس نیز سهامدار است. پارسان نیز در چند پروژه فعال است اما حجم طرح‌های توسعه و سرمایه‌گذاری‌ها در مقایسه با هلدینگ قابل توجه نیست. باید اذعان داشت که در دوره اخیر، تمرکز پارسان به تملک و بهبود عملکرد متمرکز بوده تا به تاسیس واحدهای جدید و در این زمینه نیز موفق بوده است. * اهداف بلند اقتصاد فدای انتظارات کوتاه مدت شد/ کنترل قیمت سهام به جای سرمایه‌گذاری در تأسیس واحدهای جدید پتروشیمی برای خروج از رکود و ایجاد رونق اقتصادی طبق سیاست‌های اقتصاد مقاومتی * اقدامات هلدینگ‌ها تا چه میزان با اقتصاد مقاومتی هم‌خوانی دارد؟ در راستای اقتصاد مقاومتی تمرکز و هدف هلدینگ‌های تخصصی بایستی به سمت سرمایه‌گذاری در بازار اولیه باشد تا با ساخت و راه‌اندازی واحدهای جدید علاوه بر خارج ساختن کشور از رکود و اقدام مولد اقتصادی، سود کسب کنند در حالی که اکنون در برخی از هلدینگ‌ها با وجود در اختیار داشتن نقدینگی کافی برای سرمایه‌گذاری در یک یا چند واحد پتروشیمی جدید، اقدام به خرید سهام در بورس یا سپرده کردن آن کرده و حتی، به کنترل قیمت سهام متمرکز شده‌اند و اهداف بلندمدت اقتصادی فدای انتظارات کوتاه مدت می‌شود. این در حالی است که رشد قابل توجه ارزش این هلدینگ‌ها در سال‌های اخیر به مدد سرمایه‌گذاری‌های سنگین در پروژه‌ها در سال‌ها و حتی دهه گذشته بوده است. سرمایه‌گذاری، ساخت و راه‌اندازی واحدهای جدید منجر به ارزش افزوده بیشتر، جلوگیری از خام فروشی، تولید ملی صادرات محور و اشتغال‌زایی می‌شود. استفاده از ظرفیت‌های شرکت‌های سهامی عام، امکان مشارکت آحاد مردم در فعالیت‌های اقتصادی را فراهم کرده و به تحقق، سه رکن مهم سیاست‌های ابلاغی اقتصاد مقاومتی یعنی بهره‌وری، تولید و مشارکت جامع عمل می‌پوشاند. * شفافیت اطلاعاتی و کاهش ریسک‌های سیستماتیک هلدینگ خلیج فارس در گرو ورود زیرمجموعه‌ها به بورس است فارس: جمع بندی شما در خصوص بزرگ‌ترین هلدینگ پتروشیمی بازار سهام چیست؟ جمالی: در مجموع ورود شرکت‌های تابعه هلدینگ خلیج فارس به بورس می‌تواند به شفافیت هلدینگ و کاهش ریسک‌های سیستماتیک آن منجر شود. علاوه بر این هلدینگ از طریق واگذاری چند درصد از سهام شرکت‌های زیر مجموعه، نقدینگی و سود قابل توجهی کسب می‌کند که علاوه بر بهبود وضعیت شرکت، می‌تواند برای سرمایه‌گذاری در پروژه‌ها و تامین مالی آن‌ها نیز موثر واقع شود. علاوه بر این در حالی که بانک، فاینانس و دولت از تامین مالی ناتوان هستند، نقش بازار سرمایه در تامین مالی پروژه‌ها بسیار با اهمیت است و توجه به تولید و هدایت سرمایه به بازار اولیه، بهره‌وری و مشارکت مردم در پروژه‌ها می‌تواند به موفقیت هر چه بیشتر هلدینگ خلیج فارس منجر شود. * گفت‌وگو از محمد صادق‌پور انتهای پیام/ب
93/05/31 - 11:59
این صفحه را در گوگل محبوب کنید
[ارسال شده از: فارس]
[مشاهده در: www.farsnews.com]
[تعداد بازديد از اين مطلب: 170]
-
اقتصادی
پربازدیدترینها