محبوبترینها
چگونه با ثبت آگهی رایگان در سایت های نیازمندیها، کسب و کارتان را به دیگران معرفی کنید؟
بهترین لوله برای لوله کشی آب ساختمان
دانلود آهنگ های برتر ایرانی و خارجی 2024
ماندگاری بیشتر محصولات باغ شما با این روش ساده!
بارشهای سیلآسا در راه است! آیا خانه شما آماده است؟
بارشهای سیلآسا در راه است! آیا خانه شما آماده است؟
قیمت انواع دستگاه تصفیه آب خانگی در ایران
نمایش جنگ دینامیت شو در تهران [از بیوگرافی میلاد صالح پور تا خرید بلیط]
9 روش جرم گیری ماشین لباسشویی سامسونگ برای از بین بردن بوی بد
ساندویچ پانل: بهترین گزینه برای ساخت و ساز سریع
خرید بیمه، استعلام و مقایسه انواع بیمه درمان ✅?
صفحه اول
آرشیو مطالب
ورود/عضویت
هواشناسی
قیمت طلا سکه و ارز
قیمت خودرو
مطالب در سایت شما
تبادل لینک
ارتباط با ما
مطالب سایت سرگرمی سبک زندگی سینما و تلویزیون فرهنگ و هنر پزشکی و سلامت اجتماع و خانواده تصویری دین و اندیشه ورزش اقتصادی سیاسی حوادث علم و فناوری سایتهای دانلود گوناگون
مطالب سایت سرگرمی سبک زندگی سینما و تلویزیون فرهنگ و هنر پزشکی و سلامت اجتماع و خانواده تصویری دین و اندیشه ورزش اقتصادی سیاسی حوادث علم و فناوری سایتهای دانلود گوناگون
آمار وبسایت
تعداد کل بازدیدها :
1843313211
بررسی دلایل بحران بورس تهران
واضح آرشیو وب فارسی:خبر آنلاین:
بررسی دلایل بحران بورس تهران اقتصاد > بازار مالی - مهدی محمود رباطی
چرایی ریزش ناگهانی و بحران مالی به دور از انتظار بورس تهران سئوالی است که این روزها پیش روی کارشناسان بازارهای مالی کشور، فعالین بازار سرمایه و حتی بسیاری از شرکتهای حقوقی بزرگ بازار قرار دارد. ریزشی که هیچ کدام از کارشناسان خبره بازار و فعالین اثر گذار به دلیل عدم وجود حباب در بازار و چشم اندازهای مثبت اقتصادی و سیاسی آن را پیش بینی نمی کردند. این ریزش زمانی به سئوال جدی بدل می شود که توجه کنیم تمام بازارهای موازی بازار سرمایه در رکود جدی به سر می برند و جذابیتی جهت ورود سرمایه ندارند. به رسم همیشه ، شاخصهای بورس روزهای سبزی را در دهه فجر هر سال به دلایل اقتصاد سیاسی تجربه می کردند اما شدت ریزش اتفاق افتاده به حدی بود که اولین دهه فجر دولت تدبیر و امید شاهد سرخی بی سابقه ای در شاخص های بورس تهران بود. در این یادداشت بر آن هستم تا دلایلی را برای این بحران مالی مورد بررسی قرار دهم. دلایل ریزش بازار بورس را در 2 دسته کلی می توان طبقه بندی کرد. دسته اول مرتبط با عملکرد سازمان بورس است و دسته دوم مرتبط با عملکرد دولت یازدهم و مجلس. 1. سازمان بورس چگونه در ریزش بازار دخیل بود؟
1.1 رفتار سلیقه ای سازمان بورس؛ یکی از دلایل بی اعتمادی سرمایه گذاران به بازار سرمایه رفتار سلیقه ای سازمان بورس است . این نوع رفتار به اشکال گوناگونی قابل مشاهده است. نحوه درخواست شفاف سازی از شرکت ها، توقف و بازگشایی نمادها، اظهار نظر مسئولین سازمان در ارتباط با صنایع و شرکتها و آخرین آنها انتقال 15 نماد به بازار توافقی از این دست رفتارها هستند که بی اعتمادی شدیدی را بین سهامداران عموما حقیقی و تازه وارد به بورس ایجاد کرده است. به شکلی که در موارد گوناگون سرمایه گذاران باید به دنبال کشف ذائقه سازمان و ناظران سازمان جهت کسب سود باشند. لازمه ثبات بازار قانونمندی روشن و وجود رویه شفاف و مشخص سازمان و پرهیز از هرگونه برخورد سلیقه ای است.
1.2 دلیل عمده دیگر نبود دید کلان به بازارهای مالی است. به شکلی که دخالت های بی دلیل و گاه و بی گاه سازمان بورس در بازار سبب بر هم خوردن تعادل بازار می شود. نمونه بارز این موضوع رویکردهای کوتاه مدت و عدم توجه به پیامد تصمیم ها بر دراز مدت بازار است. حدود یک ماه و نیم گذشته در صبحانه کاری بازار سرمایه دغدغه اصلی مدیران سازمان بورس افزایش عرضه ها و فعال شدن شرکتهای حقوقی جهت جلوگیری از حباب مثبت در بازار بود. غافل از اینکه وظیفه سازمان بورس دخالت در بازار و تنظیم عرضه و تقاضا نیست. وظیفه سازمان نظارت صحیح، گسترش بازار، افزایش عمق بازار، گسترش ابزارهای مالی، وضع آیین نامه جهت رونق بازار و سایر موارد ساختاری است نه دخالت در عرضه و تقاضا آن هم به اشکال بسیار مبتدیانه و غیرحرفه ای. سازمان بورس باید برای هر مصاحبه ، تصمیم و بخش نامه کلیه عواقب کوتاه مدت و بلند مدت را سنجیده و بر اساس شناخت جایگاه خود عمل کند.
1.3 موضوع دیگر که مدت مدیدی است کارشناسان مالی بر آن متفقند موضوع دامنه نوسان موجود در بورس تهران است که در روزهای مثبت بازار هیجانی مثبت و بی دلیل ایجاد کرده و در روزهای منفی نیز هیجان منفی و وحشت را بر بازار حاکم می کند و در یک برآیند کلی قیمتها ناکارآمد شده و سیگنال ناصحیح به بازار داده می شود. این شکل دامنه نوسان قیمت در هیچکدام از بازارهای پیشرفته مالی دنیا قابل مشاهده ناست.
1.4 مهندسی بازار و شاخص؛ شاخص بورس تهران به درستی حدود 10% افت را تجربه کرده است. این در حالیست که اغلب سهامداران که در دو سه ماه گذشته وارد بازار بورس شده اند و سهام شاخص ساز را خریداری نکرده اند، بین 40 تا 50 درصد زیان را تجربه می کنند. به اعتقاد بنده شاخص بورس تهران به دو دلیل عمده بازار را به درستی نمایندگی نمی کند. دلیل اول نحوه محاسبه شاخص است. از این منظر دو ایراد اساسی را می توان عنوان کرد. ابتدا در نظر گرفتن سود نقدی در شاخص که سبب نوسانات کند شاخص نسبت به بازار می شود و دوم در نظر گرفتن سهم شرکتها در شاخص بدون توجه به سهام شناور آنها. به عنوان نمونه سهام شرکت هلدینگ خلیج فارس تنها با 5% شناوری به دلیل ارزش بازار 404,054 میلیارد ریالی خود بیشترین تاثیر را بر شاخص بورس تهران دارد. به شکلی که اگر در یک روز 90% بازار در حداکثر منفی معامله شوند و این نماد در حداکثر مثبت معامله شود به شکل قابل توجهی اثر منفی آن 90% منفی خنثی خواهد شد. اما دلیل دوم که از دلیل اول نیز به نظر نگارنده مهم تر است مهندسی شاخص است. به شکلی که بازی با نمادهای موثر بر شاخص امری متداول است و در روزهای مثبت و منفی، شاخص مهندسی شده و اجازه داده نمی شود تا روند واقعی طی گردد. از این منظر، نحوه محاسبه شاخص باید مورد تجدید نظر قرار گیرد و مهندسی شاخص نیز باید از دستور کار خارج شود.
1.5 بی تجربگی مدیران سازمان بورس و عدم پاسخگویی نسبت به عملکرد خود از دیگر موضوعات غیر ساختاری ولی موثر بر بازار است که سبب شده تا رفتارهای نسنجیده زیادی را در حوزه عملکردی مرتبط با سازمان بورس شاهد باشیم. اگر این مدیران سودای بقا در مسندهای خود را دارند ضروری است تا از اساتید اقتصاد و مالی کشور برای اتخاذ تصمیمات کارشناسی و تدوین استراتژی بلند مدت برای بازار سرمایه استفاده کنند. جمعبندی قسمت اول: مجموعه عوامل فوق بی اعتمادی شدید سهامداران و فعالین بازار نسبت به مدیران سازمان بورس و کلیت بازار را به دنبال داشته است. این موضوع ریسک سیستماتیک سرمایه گذاری در بازار سرمایه را به شکل قابل توجهی افزایش داده که خود را به شکل سقوط بازار و خروج سرمایه ها در یک ماه گذشته نشان داده است.
2. عوامل کلان موثر بر سقوط بازار
2.1 در گزارش صد روزه آقای روحانی از مردم برای حضور در بازار سرمایه دعوت شد و وعده حمایت و توسعه بازار داده شد . اما در طی ماه های زمامداری دولت یازدهم کمترین حمایتی که از بازار سرمایه صورت نگرفت هیچ، مجموعه عملکرد دولت در راستای از جذابیت انداختن این بازار بوده است. همین امر سبب شده تا سهامداران در نامه ای به مقام معظم رهبری از ایشان برای تعادل بازار سرمایه کشور استمداد خواهی کرده و دولت را به دلیل عملکرد در حوزه بازار سرمایه مورد اعتماد ندانند. این موضوع یعنی قول رییس جمهور و عمل نشدن به آن یکی از دلایل جدی ایجاد بی اعتمادی در بازار نسبت به رویکرد دولت جدید در ارتباط با بازار سرمایه است. سخنرانی 22 بهمن رییس جمهور در میدان آزادی نیز که کلیه بازارهای کشور را در ثبات و روند رو به بهبود ارزیابی کردند نشان از نادیده انگاشته شدن بازار سرمایه دارد.
2.2 در نظر گرفته نشدن بازار سرمایه در سیاست گذاری ها؛ دلیل دوم حاکمیتی دیگر را می توان اینگونه عنوان کرد که تصمیم گیران و تصمیم سازان کشور اولویت و جایگاه چندانی برای بازار سرمایه در لوایح و طرح های خود قائل نیستند. دو مصداق برجسته، بحث بهره مالکانه و افزایش 600 درصدی نرخ خوراک پتروشیمی ها است که سبب شد تا بازار سرمایه با شوکی مواجه گردد که مدتها طول خواهد کشید تا از آن خارج شود. بعید به نظر می رسد که مجلس و دولت از سهم حدود 30 درصدی صنعت پتروشیمی در بازار بورس اطلاع نداشته باشند. دلیل تصمیمات اتخاذ شده صرفا با بخشی نگری و فقدان دید کلان به بازارهای اقتصادی و کم اهمیتی بازار سرمایه در تصمیم گیری ها قابل توجیه باشد. علاوه بر نرخ خوراک پتروشیمی ها افزایش نرخ بهره مالکانه معادن به 30% نیز شوک دیگری بود که از طرف دولت و مجلس به بازار سرمایه وارد شد. مجلس در مصوبات و موارد مختلف نشان داده که دید کارشناسی کلان قوی در موضوعات مختلف ندارد و بیشتر تصمیم گیری ها حول منافع حوزه های انتخابیه است. اما از دولت جدید که خود را نماینده متخصصین و مدبر می نامد این روش عملکرد کمی دور از انتظار است. به دور از تاثیر این شوک بر بازار سرمایه ، این تصمیم مزیت صنعت پتروشیمی کشور را تا حدود زیادی از بین برده و به طور واضح از جذابیت سرمایه گذاری در این حوزه به دلیل کاهش چشمگیر IRR سرمایه گذاری خواهد کاست.
2.3 تعلل وزارت اقتصاد در تعیین تکلیف مدیریت سازمان بورس دلیل سوم و کوتاه مدت دیگری است که از سوی دولت سبب تلاطمات اخیر شد. با اعلام بازداشت بابک زنجانی و مسائل مرتبط با وی شایعات گسترده ای در بازار مبنی بر ارتباط مدیران سازمان بورس با تخلفات وی شنیده شد، اما وزارت اقتصاد و وزیرش که رییس شورای بورس است با تعلل فراوان نسبت به تکذیب موضوع فوق و حمایت از مدیریت فعلی اقدام کردند. این موضوع سبب شد تا نگرانی و نا اطمینانی شدیدی در بازار نسبت به آینده مدیریتی و اتفاقاتی که ممکن است برای بازار رخ دهد ایجاد شود. ظاهرا در قبال مدیریت سازمان بورس نیز سردرگمی دولت برای عزل و نصب مدیران همچون سایر حوزه های اقتصادی قابل مشاهده است. باید به این موضوع دقت کرد که عمق بازار در ایران کم است و به دلیل غیر حرفه ای و جدیدالورود بودن اغلب سرمایه گذاران این قبیل اخبار سبب ترس و فرار سرمایه ها از بورس می شود.
در یک جمعبندی کلی، مجموعه عوامل فوق سبب شد تا علیرغم چشم انداز مثبت سیاسی و اقتصادی و انتظار ثبات بیشتر فضای کسب و کار که از مولفه های مهم برای رونق بازارهای مالی و سرمایه گذاری در بورس است؛ شاهد ریزش دور از انتظار 40 تا 50 درصدی اغلب نمادهای بورس تهران و ضرر چشمگیر سهامداران حقیقی بازار باشیم. سهامداران خردی که به تدبیر دولت ، امید بسته بودند و امروز سرمایه خود را همچون برفی در برابر آفتاب تموز می بینند. تا زمانی که عدم شفافیت و بی برنامگی در رفتار سازمان برقرار بوده و رویکرد کلان و عملگرایانه حاکمیتی جهت حمایت بلند مدت و پایدار از بازار سرمایه وجود نداشته باشد؛ کماکان بورس در ذهن قاطبه مردم قمارخانه ای فرض خواهد شد که هر اتفاقی به دلایل غیر قابل پیش بینی در آن قابل وقوع است. در این شرایط بازار سرمایه نخواهد توانست سه کارکرد مثبت خود یعنی کنترل تورم، رونق تولید و اشتغال و جلوگیری از فعالیت های سفته بازی در بازارهای غیر مولد را به شکل موثر در اقتصاد ایفا کند. تحلیلگر بازار سرمایه 39222
یکشنبه 27 بهمن 1392 - 17:07:41
این صفحه را در گوگل محبوب کنید
[ارسال شده از: خبر آنلاین]
[مشاهده در: www.khabaronline.ir]
[تعداد بازديد از اين مطلب: 32]
صفحات پیشنهادی
رئیس بورس تهران مطرح کرد تشریح جذابیت بازار سرمایه ایران برای فرانسویان/بازدهی ۱۳۱درصدی
رئیس بورس تهران مطرح کردتشریح جذابیت بازار سرمایه ایران برای فرانسویان بازدهی ۱۳۱درصدیمدیرعامل بورس اوراق بهادار تهران با اشاره به جایگاه این بازار در بین بورسهای دنیا از جذابیتهای این بازار برای سرمایهگذاری خبر داد به گزارش خبرنگار اقتصادی خبرگزاری فارس حسن قالیباف اصل امروبورس اوراق بهادار تهران خبرداد توقف و بازگشایی برخی نمادهای بورسی
بورس اوراق بهادار تهران خبردادتوقف و بازگشایی برخی نمادهای بورسیبورس اوراق بهادار تهران از توقف و بازگشایی برخی نمادهای بورسی خبرداد به گزارش خبرگزاری فارس به نقل از مدیریت فناوری بورس اوراق بهادار تهران مدیریت بازار شرکت بورس تهران در اطلاعیههای جداگانه از توقف و بازگشایی برخدر ادامه بررسی جزئیات لایحه بودجه صورت گرفت مخالفت مجلس با واگذاری پرسپولیس و استقلال از طریق فرابورس
در ادامه بررسی جزئیات لایحه بودجه صورت گرفتمخالفت مجلس با واگذاری پرسپولیس و استقلال از طریق فرابورسنمایندگان مجلس با پیشنهاد واگذاری باشگاه استقلال و پرسپولیس از طریق فرابورس مخالفت کردند به گزارش خبرنگار اقتصادی خبرگزاری فارس در ادامه بررسی جزئیات لایحه بودجه 93 در مجلس شوراینشست بررسی معضلات زیست محیطی شرکت سیمان تهران برگزار شد
نشست بررسی معضلات زیست محیطی شرکت سیمان تهران برگزار شد تهران بزرگ- ایرنا- رئیس اداره حفاظت محیط زیست شهرستان ری از تشکیل نشست بررسی معضلات زیست محیطی شرکت سیمان تهران و بازدید مدیرکل محیط زیست استان تهران از مجتمع سیمان تهران خبر داد به گزارش ایرنا از روابط عمومی حفاظت محیط زبورس تهران 80 هزار واحدي شد
در جريان معاملات بورس بورس تهران 80 هزار واحدي شد بورس تهران در ادامه افت روز هاي گذشته خود امروز به کانال 80 هزار واحدي بازگشت به گزارش خبرنگار اقتصادي باشگاه خبرنگاران امروز 20 بهمن ماه تالار شيشه اي در اولين دقايق با افت 116 واحدي به عدد 80 هزار واحد رسيد و شاخص صنعتآشنایی فرانسوی ها با بورس تهران/ ابزارهای جدید به بازار سرمایه می آید
آشنایی فرانسوی ها با بورس تهران ابزارهای جدید به بازار سرمایه می آید تهران - ایرنا - مدیر عامل شرکت بورس و اوراق بهادار با تشریح وضعیت بورس تهران برای هیات فرانسوی گفت ابزار قراردادهای آبشن سهام و اوراق مشارکت قابل تبدیل به سهام در اختیار سرمایه گذاران بازار سرمایه قرار می گیردبورس تهران آماده واگذاری سهامها به طرفهای خارجی است
دوشنبه ۱۴ بهمن ۱۳۹۲ - ۲۰ ۰۹ رییس شرکت بورس اوراق بهادار تهران با اشاره به بازدهی بسیار بالای بورس تهران در سطح جهانی اظهار کرد این بورس آمادگی واگذاری بسیاری از سهامها را به طرفهای خارجی دارد به گزارش خبرگزاری دانشجویان ایران ایسنا حسن قالیباف اصل در نشست با گروه اعزامی اقسردبیر روزنامه «السیمر» و تحلیلگر امور سیاسی در گفتوگوی مشروح با فارس: بررسی دلایل شکست آمریکا در م
سردبیر روزنامه السیمر و تحلیلگر امور سیاسی در گفتوگوی مشروح با فارس بررسی دلایل شکست آمریکا در منطقه و ناکامی کنفراس ژنو 2 در حل بحران سوریهوداد فاخر عبدالزهره تحلیلگر امور سیاسی و سردبیر روزنامه السیمربه تبیین و تشریح مهمترین دلایل شکست آمریکا در سوریه و برخی کشورهای منطقه و دبورس تهران گرفتار بهمن شد
دوشنبه ۲۱ بهمن ۱۳۹۲ - ۱۲ ۵۵ شاخص بورس تهران در معاملات امروز نیز به روند کاهشی خود ادامه داد و با افت بیش از 700 واحدی مواجه شد به گزارش خبرنگار بورس خبرگزاری دانشجویان ایران ایسنا شاخص بورس تهران که هفتههاست گرفتار بهمن شده است امروز نیز با ریزش همراه شد و بیش از 700 واحد ازاز سوی بورس اوراق بهادار تهران اعلام شد توقف و بازگشایی برخی نمادهای بورسی
از سوی بورس اوراق بهادار تهران اعلام شدتوقف و بازگشایی برخی نمادهای بورسیبورس اوراق بهادار تهران از توقف و بازگشایی برخی نمادهای بورسی خبرداد به گزارش خبرگزاری فارس به نقل از بورس اوراق بهادار مدیریت بازار این شرکت از توقف و بازگشایی برخی نمادهای بورسی خبرداد متن اطلاعیهها بهبورس اوراق بهادار تهران اعلام کرد ارائه حق تقدم برخی نمادهای بورسی
بورس اوراق بهادار تهران اعلام کردارائه حق تقدم برخی نمادهای بورسیبورس اوراق بهادار تهران در اطلاعیههای جداگانه از ارائه حق تقدم برخی نمادهای بورسی خبرداد به گزارش خبرگزاری فارس به نقل از بورس اوراق بهادار تهران در اطلاعیههای جداگانه از ارائه حق تقدم برخی نمادهای بورسی خبردادگزارش فارس از تالار شیشهای بورس تهران یک ماه رکورد نزد/ حرکت درجای شاخص در کانال 83 هزار واحدی
گزارش فارس از تالار شیشهایبورس تهران یک ماه رکورد نزد حرکت درجای شاخص در کانال 83 هزار واحدیشاخص کل بورس در اولین سالگرد تأسیس شرکت بورس با حرکت درجا در کانال 83 هزار واحدی به کار خود پایان داد که به این ترتیب بازار سهام یک ماه رکورد نزده است به گزارش خبرنگار اقتصادی خبرگزاریتشریح دلایل ریزش شاخص بورس /راهکارهایی برای جلوگیری از پیامدهای کنونی در بازار سهام
یکشنبه ۲۷ بهمن ۱۳۹۲ - ۱۱ ۲۳ یک کارشناس بازار سرمابه به بیان راهکارهایی برای ممانعت از بروز پیامدهای کنونی در بازار بورس پرداخت و یادآور شد مدیران باید در زمان خلاء اطلاعات با شفافیت کامل اطلاع رسانی کرده و پاسخگو باشند مرتضی دلخوش در گفت و گو با خبرنگار خبرگزاری دانشجویان ایراندلایل گرانی اخیر میوه/ بارش سنگین برف مانع از حمل کالا به تهران شد
اقتصادی صنعت و تجارت و کشاورزی یک مسئول به مهر اعلام کرد دلایل گرانی اخیر میوه بارش سنگین برف مانع از حمل کالا به تهران شد رئیس سازمان صنعت معدن و تجارت استان تهران با بیان اینکه برف زمستانی اخیر مانع از حمل کالا به تهران شد گفت چنانچه گرانی میوه در اثر مشکلات اخیر حمل و نورود وزیر اقتصاد به بحران بورس
ورود وزیر اقتصاد به بحران بورس اقتصاد > اقتصاد کلان - فارس نوشت وزیر اقتصاد به برنامههای سازمان بورس برای اداره بازار اشاره کرد و گفت انتظار میرود اجرای این برنامهها تاثیر قابل توجهی در بهبود شرایط بازار داشته باشد شرکتهای حقوقیدر پایان معاملات امروز تالار شیشه رقم خورد معامله 217 میلیون برگ سهم در بورس تهران/بازگشت برخی صنایع به روال ط
در پایان معاملات امروز تالار شیشه رقم خوردمعامله 217 میلیون برگ سهم در بورس تهران بازگشت برخی صنایع به روال طبیعیدر پایان معاملات امروز بازار سهام بیش از 217 میلیون برگ سهم به ارزش تقریبی 70 میلیارد تومان دادوستد شد و بسیاری از صنایع نیز به روال طبیعی بازگشتند به گزارش خبرنگار امدیرکل راهآهن منطقه تهران در گفتوگو با فارس تشریح کرد جزئیات برخورد سواری پراید با قطار مسافری در گذرگاه قرچ
مدیرکل راهآهن منطقه تهران در گفتوگو با فارس تشریح کردجزئیات برخورد سواری پراید با قطار مسافری در گذرگاه قرچک اعزام تیم بررسی حادثهمدیرکل راهآهن منطقه تهران با بیان اینکه بعد از ظهر امروز سواری پراید به دلایل نامعلوم تیرک عبور خط آهن در گذرگاه قرچک را میشکند و روی ریل متوقف م-
اقتصادی
پربازدیدترینها