۲ عامل قفل نقدینگی در بورس تهران - پایگاه خبری تحلیلی هفت روز خبر

واضح آرشیو وب فارسی:هفت روز خبر: به گزارش هفت روز خبر به نقل از شفاف، در همین حال، کاهش ارزش معاملات خرد تا محدوده ۱۰۰ میلیارد تومانی به عوامل مختلفی که از مهم ترین آنها می توان به توقف بسیاری از نمادهای بزرگ بازار اشاره کرد، نشانه های جدی از تضعیف گردش قابل ملاحظه نقدینگی در بازار سهام را نشان می دهد. ضعف نقدشوندگی و گردش …به گزارش هفت روز خبر به نقل از شفاف ، در همین حال، کاهش ارزش معاملات خرد تا محدوده ۱۰۰ میلیارد تومانی به عوامل مختلفی که از مهم ترین آنها می توان به توقف بسیاری از نمادهای بزرگ بازار اشاره کرد، نشانه های جدی از تضعیف گردش قابل ملاحظه نقدینگی در بازار سهام را نشان می دهد. ضعف نقدشوندگی و گردش مالی مناسب همواره از مشکلات بازار سهام کشور بوده است. با این همه در روزهای اخیر این موضوع به یکی از مشکلات بغرنج بازار سهام تبدیل شده است. جایی که بسیاری از کارشناسان بازار سهام یکی از مهم ترین مشکلات کنونی بازار را عدم نقدشوندگی مناسب در بازار سهام کشور می دانند. نسبت گردش مالی (turnover) یکی از معیار های اساسی نقدشوندگی در بورس به شمار می رود. براساس تعریف های علوم مالی، نسبت ارزش کل معاملات در یک دوره مشخص به ارزش کل بازار در همان دوره را نسبت گردش مالی می گویند. بررسی این نسبت در بازار سهام کشور در مقایسه با بورس های معتبر دنیا نشان می دهد بورس تهران از این منظر فاصله زیادی با استانداردهای جهانی دارد. بررسی ها نشان می دهد که نسبت گردش مالی به طور میانگین در بورس های پیشرفته بیش از ۱۰۰ درصد بوده است (بازه زمانی مورد بررسی سال ۲۰۰۵ تا ۲۰۱۵ بوده است). این در حالی است که میانگین این نسبت در بورس تهران در مقطع زمانی مشابه یعنی از سال ۲۰۰۵ تا سال ۲۰۱۵ حدود ۱۸ درصد بوده است. نقدشوندگی بیش از ۱۰۰درصدی در بورس های پیشرفته دنیا به این معناست که به طور مثال طی یک سال، هر سهم حداقل یک بار معامله می شود. نسبت پایین گردش نقدینگی در بورس تهران منجر به افت محسوس حجم و ارزش معاملات بورس شده است. به عبارت دیگر عدم نقدشوندگی مناسب جذابیت سرمایه گذاری در بازار سهام را کاهش می دهد. فارغ از اثرات منفی ضعف نقدشوندگی در بورس در این گزارش به بررسی دلایل این عامل در بورس تهران می پردازیم. از مهم ترین موانع بر سر راه افزایش نقدشوندگی در بورس تهران، توقف طولانی مدت نمادها است. توقف نمادهای معاملاتی از دیرباز به عنوان یکی از مشکلات مزمن سرمایه گذاران در بورس تهران مطرح بوده است. البته که توقف نمادها در بورس های معتبر نیز انجام می شود اما عموما این توقف ها بیشتر از چند ساعت به درازا نمی کشد. این اقدام که معمولا به دلیل ابهام در ارائه اطلاعات و تا زمان کسب شفافیت اطلاعاتی از سوی نهاد ناظر صورت می پذیرد، در حال حاضر یکی از مهم ترین موانع نقدشوندگی بازار به شمار می رود. مانعی که در روزهای اخیر بیش از پیش به چشم می خورد. به نظر می رسد داستان توقف طولانی مدت نماد ها خیال پایان یافتن ندارد. در حالی که از اواسط دی ماه توقف نمادهای بورسی بخش قابل توجهی از نقدینگی را در خود حبس کرده بودند (حدود ۱۵ هزار میلیارد تومان) سازمان بورس و اوراق بهادار اعلام کرد که با تصمیماتی سعی دارد توقف نمادها در بورس را به حداقل ممکن برساند. پس از اعلام این تصمیم نیز بازگشایی برخی نمادهای مهم در بازار صورت گرفت. در آن مقطع زمانی کارشناسان این اقدام سازمان را تحسین برانگیز عنوان کردند و امید داشتند با اتخاذ این تصمیمات سایه توقف ها از سر بورس تهران برداشته شود. اما این موضوع (تصمیم سازمان برای حل مشکل توقف های طولانی مدت) به سرعت نه تنها گرد فراموشی به خود گرفت بلکه توقف ها با شدت بیشتر از سوی سازمان دنبال شد. بررسی ها نشان می دهد در شرایط کنونی حدود ۱۹ هزار میلیارد تومان نقدینگی معامله گران در این نمادها حبس شده است. نکته جالب آنکه در مقاطع قبلی توقف ها در برخی موارد به یک عامل خارجی مرتبط بود. به طور مثال در مورد بانک ها و پالایشگاه ها، برخی تصمیمات دو نهاد بانک مرکزی و پالایش و پخش به عنوان مراجع مرتبط با این شرکت ها دست سازمان بورس را در بازگشایی این نمادها بسته بود به همین دلیل شاید دلایل سازمان برای توقف ها منطقی تر به نظر می رسید. این در حالی است که در شرایط کنونی بسیاری از شرکت ها تحت تاثیر قوانین موجود در بورس تهران متحمل یک توقف طولانی مدت شده اند. توقفی که ممکن است برای جلوگیری از ایجاد فضای منفی در بورس تهران انجام شده باشد. بسیاری از نمادهای مهم بازار در گروه محصولات شیمیایی، فرآورده های نفتی و بانک ها در شرایط کنونی متوقف هستند. این توقف ها که عمدتا به دلیل تعدیل پیش بینی درآمد هر سهم صورت گرفته است، از منظر اغلب کارشناسان منطقی نیست. در این باره باید گفت به تعویق انداختن بازگشایی نمادها در شرایط کنونی اتفاقا می تواند شرایط بازار را منفی تر کند، از این رو اگر مسوولان سازمان به دلیل نگرانی از منفی شدن فضای معاملات مانع از بازگشایی نمادهای بورسی شده اند باید گفت که اگر این نمادها در روزهای پایانی اسفند بازگشایی شوند، می توانند تحت تاثیر فشار فروش حقوقی ها به دلیل نیاز به نقدینگی این معامله گران شرایط نامناسب تری برای بازار به وجود آورد. همان طور که در جدول همراه مشاهده می شود نسبت گردش مالی در بورس تهران به عنوان معیار نقدشوندگی نسبت به سایر بورس های دنیا در سطوح بسیار پایینی قرار دارد. با این حال اگر تنها دلیل فاصله زیاد این نسبت با دیگر بورس های معتبر دنیا را به توقف نمادها در بورس تهران ارتباط دهیم خطا کرده ایم. در این باره باید توجه داشت که سهام شناور در بازار سهام کشور ما در سطوح بسیار پایینی قرار دارد. سهام شناور آزاد، یعنی آن قسمت از سهام که قابلیت معامله شدن را به صورت آزادانه در بازار ثانویه دارد از معیارهایی است که هم بر نقدشوندگی و هم بر سودآوری شرکت ها اثرگذار است. سهام شناور آزاد شرکت های فعال در بورس تهران نیز مانع مهم بر سر راه نقدشوندگی بازار سهام است. براساس آخرین آمارهای رسمی، بیش از ۸۰ درصد سهام در بورس تهران در اختیار مالکان عمده است. به همین دلیل، بورس تهران را می توان از این جنبه در زمره بازارهای کم عمق در مقایسه با بازارهای سهام بین المللی ارزیابی کرد. از این رو در بازار سهام ایران از منظر سطوح پایین سهام شناور آزاد شرکت ها نیز بخش قابل توجهی به ریسک نقدشوندگی در بازار می افزاید. در نهایت باید گفت بررسی این دو عامل که مهم ترین دلایل افزایش ریسک نقدشوندگی در بورس تهران هستند از استانداردهای بین المللی فاصله زیادی دارند. این دو عامل با ایجاد موانعی بر سر راه نقد شوندگی، در شرایط کنونی جذابیت بازار سهام را کاهش داده است. از این رو باید دید مسوولان سازمان بورس در مورد این دو عامل در زمینه تسهیل نقدشوندگی در بازار سهام چه تصمیماتی اتخاذ می کنند. مروری بر آمار نسبت گردش مالی در دنیا همان طور که اشاره شد میانگین نسبت گردش مالی از سال ۲۰۰۵ تا ۲۰۱۵ در بورس های پیشرفته دنیا بیش از ۱۰۰درصد است. بورس آمریکا با نسبت گردش مالی بیش از ۲۰۰ درصدی در صدر بورس های معتبر دنیا با بیشترین نسبت نقدشوندگی قرار دارد به این معنا که به طور میانگین هر سهم در بورس آمریکا طی یک سال حداقل ۲ بار معامله می شود. بورس های چین و کره جنوبی با نسبت گردش مالی به ترتیب حدود ۲۰۰ و ۱۶۰ درصدی در رتبه های بعدی قرار دارند. منبع: اقتصادنیوز

جمعه ، ۲۶خرداد۱۳۹۶

[مشاهده متن کامل خبر]

این صفحه را در گوگل محبوب کنید

[ارسال شده از: هفت روز خبر]

[مشاهده در: www.7roozkhabar.ir]

[تعداد بازديد از اين مطلب: 14]