محبوبترینها
آیا میشود فیستول را عمل نکرد و به خودی خود خوب میشود؟
مزایای آستر مدول الیاف سرامیکی یا زد بلوک
سررسید تبلیغاتی 1404 چگونه می‌تواند برندینگ کسب‌وکارتان را تقویت کند؟
چگونه با ثبت آگهی رایگان در سایت های نیازمندیها، کسب و کارتان را به دیگران معرفی کنید؟
بهترین لوله برای لوله کشی آب ساختمان
دانلود آهنگ های برتر ایرانی و خارجی 2024
ماندگاری بیشتر محصولات باغ شما با این روش ساده!
بارش‌های سیل‌آسا در راه است! آیا خانه شما آماده است؟
بارش‌های سیل‌آسا در راه است! آیا خانه شما آماده است؟
قیمت انواع دستگاه تصفیه آب خانگی در ایران
نمایش جنگ دینامیت شو در تهران [از بیوگرافی میلاد صالح پور تا خرید بلیط]
صفحه اول
آرشیو مطالب
ورود/عضویت
هواشناسی
قیمت طلا سکه و ارز
قیمت خودرو
مطالب در سایت شما
تبادل لینک
ارتباط با ما
مطالب سایت سرگرمی سبک زندگی سینما و تلویزیون فرهنگ و هنر پزشکی و سلامت اجتماع و خانواده تصویری دین و اندیشه ورزش اقتصادی سیاسی حوادث علم و فناوری سایتهای دانلود گوناگون
مطالب سایت سرگرمی سبک زندگی سینما و تلویزیون فرهنگ و هنر پزشکی و سلامت اجتماع و خانواده تصویری دین و اندیشه ورزش اقتصادی سیاسی حوادث علم و فناوری سایتهای دانلود گوناگون
آمار وبسایت
تعداد کل بازدیدها :
1855704121
4 روش پیش بینی عملکرد بازار سهام
واضح آرشیو وب فارسی:فرصت امروز: دو قیمت اساسی وجود دارد که هر سرمایه گذار باید آنها را بشناسد؛ قیمت کنونی سرمایه گذاری تحت مالکیت وی یا آنچه که قصد مالکیت آن را دارد و قیمت فروش آتی آن. اما اغلب سرمایه گذاران قیمت های قبلی سهام را بررسی می کنند و برای تصمیمات آتی از آن استفاده می کنند. برخی سرمایه گذاران سهامی را که به سرعت رشد می کنند نمی خرند زیرا فرض می کنند که مشمول تصحیح قیمت می شوند در حالی که برخی دیگر سهام در حال سقوط را نمی خرند زیرا فرض می کنند همچنان به نزول ادامه می دهد. اما آیا پژوهش های علمی این نوع تصمیم گیری ها براساس قیمت های اخیر را تایید می کند؟ در این نوشتار چهار نگرش به بازار و پژوهش های علمی مرتبط با هریک جهت درک بهتر کارکردهای بازار بررسی می شود. مقدار حرکت یا مومنتوم (Momentum) «با خطوط (روندها) نجنگید.» این جمله مرسوم بدین مفهوم است که بهترین پیش بینی برای بازار ادامه روندهای فعلی است. این مفهوم ریشه در مدیریت مالی رفتاری دارد. با وجود سهام زیادی که برای انتخاب و سرمایه گذاری وجود دارد چرا برخی باید سهام در حال سقوط یا بالعکس سهام در حال اوج گرفتن را انتخاب کنند؛ مسئله کلاسیک ترس و طمع. مطالعات نشان می دهد که جریان ورودی صندوق های سرمایه گذاری همبستگی مثبتی با بازده بازار دارند. اندازه حرکت یا مومنتوم در تصمیمات سرمایه گذاری اثرگذار است، هنگامی که افراد بیشتری سرمایه گذاری کنند، بازار روند صعودی خواهد گرفت و افراد بیشتری به سرمایه گذاری و خرید تشویق می شوند که در واقع یک نوع چرخه بازخوردی مثبت است. در سال 1993 دو محقق در پژوهشی بیان کردند که سهام منفرد هم اندازه حرکت یا مومنتوم دارند. آنها یافتند که سهامی که در طول چند ماه اخیر عملکرد خوبی داشته به احتمال بسیار زیاد در ماه بعد هم عملکرد خوبی (بهتر از بازار) خواهد داشت و در مقابل سهامی که عملکرد ضعیفی داشته به احتمال زیاد به عملکرد ضعیف خود ادامه می دهد. البته این مطالعه فقط یک ماه بعد را در نظر گرفت ولی در بلند مدت اندازه حرکت یا مومنتوم به صورت معکوس عمل می کند. دو پژوهشگر دیگر در سال 1985 در پژوهشی ادعا کرده اند که سهامی که در طول سه تا پنج سال گذشته عملکرد خوبی داشته به احتمال زیاد در طول سه تا پنج سال آیند عملکرد ضعیف تری خواهد داشت. در اینجا مفهوم دیگری تحت عنوان بازگشت به میانگین مطرح می شود. بازگشت به میانگین (Mean reversion) سرمایه گذاران با تجربه که بالا و پایین بازار را به اندازه کافی تجربه کرده اند، می گویند اغلب بازار در نهایت در طول زمان یکنواخت می شود و به میانگین می رسد. از لحاظ تاریخی قیمت های بالا اغلب این سرمایه گذاران را ناامید می کند هر چند قیمت های پایین بیانگر یک فرصت باشد، زیرا قرار است به میانگین بازگردد! تمایل یک متغیر مانند قیمت سهام برای همگرا شدن روی مقدار میانگین در طول زمان بازگشت به میانگین نامیده می شود. این پدیده در چند شاخص اقتصادی مانند نرخ ارز، رشد تولید ناخالص داخلی، نرخ بهره و نرخ بیکاری مشاهده می شود. در برخی موارد بازگشت به میانگین علت نوسانات اقتصادی مثل رشد و رکود شناخته می شود. پژوهش ها در این زمینه هنوز به قطعیت نرسیده که آیا قیمت سهام به میانگین باز می گردد. برخی پژوهش ها بازگشت به میانگین را در مورد برخی داده ها در یک دوره تایید می کنند در حالی که سایرین این چنین نیستند. در پژوهشی که در سال 2000 انجام شد مدارکی برای بازگشت به میانگین در افق زمانی بلندمدت در شاخص های قیمتی در 18 کشور یافت شد، هرچند پژوهشگران قانع نشدند. آنها البته تاکید کردند که اگر هم این پدیده وجود داشته باشد در طول افق زمانی بسیار طولانی (چند دهه) و بسیار کند رخ می دهد و تقریبا غیرقابل مشاهده است. مارتینگیل احتمال دیگر در مورد قیمت سهام این است که گذشته اصلا مهم نباشد و به آن توجه نکنیم. در سال 1965 ساموئلسون دریافت که روند قیمت های قبلی اثری بر قیمت های آتی ندارد و نتیجه گرفت که در یک بازار کارا این چنین اثری نباید وجود داشته باشد. مارتینگیل یک سری ریاضی است که بهترین پیش بینی برای عدد بعدی، عدد فعلی است. این مفهوم در تئوری احتمالات برای تخمین حرکت تصادفی بعدی مورد استفاده است. برای مثال، فرض کنید 50 تومان پول دارید و تمام آن را روی انداختن یک سکه شرط بندی کرده اید. بعد از پرتاب سکه شما چه مقدار پول خواهید داشت؟ یا 100 تومان یا هیچی. اما از لحاظ آماری بهترین پیش بینی 50تومان است، دقیقا نقطه شروع. پیش بینی شانس شما بعد از پرتاب سکه یک مارتینگیل است. در بحث قیمت گذاری اختیـــــار معـــاملـــات (stock option pricing)، بازده بازار سهام می تواند یک مارتینگیل فرض شود. براساس این تئوری ارزش گذاری (valuation) اختیار معاملات به روند قبلی قیمت ها یا هرگونه پیش بینی قیمت های آینده بستگی ندارد. قیمت فعلی و تغییرات یا انحرافات پیش بینی شده تنها ورودی های مرتبط با سهام هستند. مارتینگیلی که در آن عدد بعدی به احتمال زیاد بیشتر می شود به عنوان زیرمارتینگیل (submartingale) شناخته می شود. در مباحث علمی به این پدیده قدم زدن تصادفی با جهت (انحراف) رو به بالا گفته می شود. در واقع این توصیف با تاریخ بیش از 80 سال قیمت گذاری در بازار سهام سازگار است. به غیر از چند دوره کوتاه مدت روند کلی همواره رو به بالا بوده است. اگر بازده سهام ضرورتا تصادفی باشد، بهترین پیش بینی برای قیمت فردا قیمت امروز به علاوه مقدار اندکی افزایش است. به جای توجه به روندهای قبلی و توجه به مومنتوم یا بازگشت به میانگین، سرمایه گذاران باید بر مدیریت ریسک ذاتی در تغییرات سرمایه گذاری متمرکز شوند. در جست وجوی ارزش سرمایه گذاران ارزشی (Value investors) سهام ارزان را می خرند و منتظر دریافت پاداش می مانند. آنها به این امیدوارند که یک بازار غیرکارا سهام را کمتر از ارزش واقعی قیمت گذاری کرده اما قیمت ها در طول زمان تعدیل می شوند. اما سوال این است که چرا چنین پدیده ای رخ می دهد و چرا یک بازار غیرکارا باید این تعدیلات را انجام دهد؟ پژوهش ها نشان می دهد که این نوع قیمت گذاری و انجام تعدیلات مکررا رخ می دهد اگرچه مدارک کمی برای چرایی رخداد آن موجود است. در سال 1964 دو پژوهشگر با مطالعه تاریخ بازار سهام مدلی سه عامله برای توضیح قیمت های بازار سهام ارائه کردند. مهم ترین عامل در توضیح بازده قیمت آتی ارزشگذاری بود که با نسبت قیمت سهام به ارزش دفتری آن اندازه گیری می شود. سهام با نسبت قیمت به ارزش دفتری پایین تر نسبت به سایر سهام بازده بهتری دارند. در سال 1977 دو پژوهشگر دیگر یافتند که سهام با نسبت قیمت به درآمد پایین تر هم نسبت به سایر سهام بازده بهتری دارند. اگرچه مطالعات توضیح نداده اند که چرا بازار دائما ارزش این سهام را کم تعیین و سپس تعدیل می کند، تنها حالت ممکن می تواند با ریسک بالای این سهام مرتبط باشد. این مسئله با پدیده صرف ریسک مرتبط است. حتی بعد از دهه ها مطالعه جواب صریحی وجود ندارد. تنها نتیجه گیری اینکه ممکن است اندکی اثر مومنتوم در کوتاه مدت و اثر بازگشت به میانگین ضعیفی هم در بلندمدت وجود داشته باشد. قیمت کنونی جزو کلیدی نسبت های ارزشگذاری مانند نسبت قیمت به درآمد و قیمت به ارزش دفتری است و نشان داده شده است که مقداری هم قدرت پیش بینی کنندگی در مورد بازده آتی سهام دارد. اگرچه این نسبت ها نباید به عنوان تنها نشانه های خاص خریدوفروش نگریسته شود، اما نشان داده شده که در افزایش یا کاهش بازده مورد انتظار بلندمدت نقش ایفا می کنند. منبع: Investopedia
چهارشنبه ، ۲۲مهر۱۳۹۴
[مشاهده متن کامل خبر]
این صفحه را در گوگل محبوب کنید
[ارسال شده از: فرصت امروز]
[مشاهده در: www.forsatnet.ir]
[تعداد بازديد از اين مطلب: 44]
-
گوناگون
پربازدیدترینها