تبلیغات
تبلیغات متنی
آموزشگاه آرایشگری مردانه شفیع رسالت
دکتر علی پرند فوق تخصص جراحی پلاستیک
بهترین دکتر پروتز سینه در تهران
محبوبترینها
راهنمای انتخاب شرکت‌های معتبر باربری برای حمل مایعات در ایران
چگونه اینورتر های صنعتی را عیب یابی و تعمیر کنیم؟
جاهای دیدنی قشم در شب که نباید از دست بدهید
سیگنال سهام چیست؟ مزایا و معایب استفاده از سیگنال خرید و فروش سهم
کاغذ دیواری از کجا بخرم؟ راهنمای جامع خرید کاغذ دیواری با کیفیت و قیمت مناسب
بهترین ماساژورهای برقی برای دیسک کمر در بازار ایران
بهترین ماساژورهای برقی برای دیسک کمر در بازار ایران
آفریقای جنوبی چگونه کشوری است؟
بهترین فروشگاه اینترنتی خرید کتاب زبان آلمانی: پیک زبان
با این روش ساده، فروش خود را چند برابر کنید (تست‌شده و 100٪ عملی)
خصوصیات نگین و سنگ های قیمتی از نگاه اسلام
صفحه اول
آرشیو مطالب
ورود/عضویت
هواشناسی
قیمت طلا سکه و ارز
قیمت خودرو
مطالب در سایت شما
تبادل لینک
ارتباط با ما
مطالب سایت سرگرمی سبک زندگی سینما و تلویزیون فرهنگ و هنر پزشکی و سلامت اجتماع و خانواده تصویری دین و اندیشه ورزش اقتصادی سیاسی حوادث علم و فناوری سایتهای دانلود گوناگون
مطالب سایت سرگرمی سبک زندگی سینما و تلویزیون فرهنگ و هنر پزشکی و سلامت اجتماع و خانواده تصویری دین و اندیشه ورزش اقتصادی سیاسی حوادث علم و فناوری سایتهای دانلود گوناگون
آمار وبسایت
تعداد کل بازدیدها :
1867842313
فرش قرمز صعود ارز برای بازار سهام
واضح آرشیو وب فارسی:فرصت امروز: نرخ ارز در 30 ساله اخیر همواره روند افزایشی را تجربه کرده و این روزها هم خبر صعود ادامه دار آن مورد توجه قرار گرفته است. نرخ ارز در دولت جدید همواره به عنوان یکی از فاکتورهای موردتوجه در کنار نرخ حامل های انرژی و نرخ بهره حضور داشته است و ابهامات آن قطعا تاثیرات خاص خود را بر بازار خواهد گذاشت. انتظار افزایش نرخ ارز به طور گسترده ای وجود دارد و علت های گوناگونی برای آن یاد می شود مثل افزایش تقاضا از طریق صادرات، تامین کسری بودجه و.... اما آنچه مهم است اینکه تغییرات نرخ ارز از طرق مختلف، مستقیم و غیرمستقیم در بازار سرمایه نمود داشته و بر صنایع بورسی اثر خواهد داشت. در ابتدا قبل از بررسی تاثیرات نرخ ارز بهتر است به روند رشد قیمت دلار و نرخ ارز رسمی و آزاد از گذشته تاکنون بپردازیم. نرخ رسمی ارز از سال 1357 تا سال گذشته از 70 به 30093 ریال و نرخ آزاد از 100 به 36000 ریال رشد داشته است. این روند رشدی در نمودار1 آورده شده است. در سال 57 با توجه به وقوع انقلاب اسلامی، وجود التهابات سیاسی و به دنبال آن وقوع حمله خارجی، نخستین افزایش نرخ ارز با رشدی 42 درصدی از 70 ریال به 100 ریال رخ داد. اما در مقابل نرخ رسمی دلار در این سال مبلغ 70 ریال باقی ماند. در سال های 58 و 59 نیز نرخ دلار در بازار آزاد با رشد 40 درصدی به 200 ریال رسید و از سال 59 به بعد شیب این افزایش نرخ کاهش یافت. به طوری که در سال 67 نرخ دلار با کاهش 3درصدی روبه رو شد، از جمله دلایل این کاهش می توان به نزدیک شدن پایان جنگ و در نتیجه بهبود درآمدهای نفتی و کاهش تقاضا برای ارز در این سال اشاره کرد. در سال 68 و 69 نرخ ارز در بازار آزاد مجددا رشدی حدود 20 درصد را تجربه کرد و در سال 70 شیب این رشد دوباره کاهش یافت؛ به نحوی که در این سال قیمت دلار در بازار آزاد با رشدی یک درصدی نسبت به سال قبل به رقم 1420 ریال رسیدو این در حالی بود که نرخ رسمی دلار 60 ریال بود. با توجه به این شکاف قابل توجه بین نرخ رسمی و آزاد، در سال 71 نرخ تعیین شده برای دلار توسط بانک مرکزی افزایش یافته و به 1450 ریال رسید. با شدت یافتن روند افزایشی تورم، نرخ ارز شروع به افزایش کرد که در سال 74 قیمت دلار در بازار آزاد با رشدی چشمگیر به 4030 ریال رسید. البته تورم نیز در این بازه وضعیت مشابهی داشت که از جهشی بی سابقه در قیمت های داخلی در این دوره خبر می داد. در سال 80، نرخ ارز رسمی 1750 ریال و در بازار آزاد 7920 ریال بود و این شکاف موجود در سیستم ارزی، سیاست گذاران پولی را بر این داشت که به تعدیل نرخ ارز غیر رسمی بپردازند، از این رو در سال 81 بانک مرکزی اقدام به افزایش نرخ ارز رسمی به 7950 ریال کرد. در دهه 80 رشد نرخ ارز در بازار آزاد و رسمی رشدی مشابه داشت. در سال 90، همزمان با تشدید زمزمه های مبنی بر محدود شدن درآمدهای نفتی، نرخ ارز در بازار آزاد مجددا با رشد قابل توجه 80درصدی مواجه شد. این رشد قیمت در سال 91 هم ادامه داشت؛ در این سال دامنه نوسانات نرخ ارز بسیار زیاد بود، به طوری که در این سال قیمت دلار به 40،000ریال نیز رسید ولی در نهایت رقم 28359 ریال را در این سال برای خود ثبت کرد. از سال 91 به بعد نیز مجددا نرخ دلار در بازار آزاد رشد متعادلی داشته است. همچنین روند رشد دلار رسمی و آزاد در دو سال گذشته در نمودارهای2 و 3 آورده شده است. مشاهده می شود که هر دو نرخ آزاد و رسمی، در سال 94 نسبت به سال 93 افزایش داشته و با شیب ملایم این روند ادامه پیدا کرده است. کی از ابهامات در تاثیرگذاری های نرخ ارز در روند صعودی، بحث تک نرخی شدن آن است، چرا که این امر می تواند در برخی صنایع مثل صنعت پتروشیمی تاثیرات معکوس (نامطلوب) داشته باشد، چراکه فاصله نرخ ارز مبادله ای و آزاد در قسمت بهای تمام شده و فروش مبحث مهم سودآوری آنهاست و چنانچه مواد اولیه با نرخ مبادله ای تامین نشود با مشکلات جدی دست و پنجه نرم خواهند کرد. اینکه آیا تک نرخی شدن روی خواهد داد یا خیر مستلزم ایجاد بسترهای لازم است. در طول سال های گذشته بحث تک نرخی شدن ارز در کشور مانند ابتدای دهه های 70 و 80 مطرح شد؛ این مسئله که معمولا به شکل افزایش نرخ رسمی ارز بوده بیشتر از آنکه به ثبات قیمتی بینجامد موجب بالا رفتن بهای تمام شده و نیاز به افزایش قیمت در محصولات شرکت های واردکننده شد که همین امر شرایط تورمی بیشتری ایجاد کرد و اهداف دولت در این زمینه را آن طور که باید و شاید تامین نکرد. یکی دیگر از عوامل تاثیرگذار در نرخ ارز، بورس ارزی است که این روزها خیلی از آن صحبت به میان می آید، در حقیقت لازم است یادآوری کنیم که انگیزه اصلی ایجاد بازارهای مشتقه که بازار آتی ارز نیز جزئی از آنهاست، پوشش ریسک است. قطعا یکی از مشکلات سرمایه گذاران خارجی در بازار ایران نبود روشی برای کنترل نرخ ارز بوده و تلاش مدیران در حوزه ایجاد بازار فیوچرز ارز در راستای حل این مشکل دیرینه است. فعالان اصلی این بازار دولت و شرکت های صادراتی در سمت عرضه و در طرف خریدار سرمایه گذاران خارجی و شرکت های وارداتی هستند. طبیعتا ایجاد بورسی نوین با کارکردهای متفاوت زمانبر و نیازمند زیرساخت های مربوطه است. اینکه بورس ارزی چه پیامد هایی خواهد داشت و آیا منجر به صعود بیشتر نرخ ارز خواهد شد یا خیر، تا مشخص شدن جزییات و ساختار دقیق تر با ابهام رو به رو است. اما برای بررسی تغییر نرخ ارز از چند جنبه صنایع مورد توجهند؛ اینکه افزایش بهای تمام شده کالا چقدر با نرخ ارز همبستگی دارد و اینکه همین امر در مورد فروش چگونه خواهد بود؟ بحث های غیر عملیاتی شرکت چگونه متاثر خواهند شد؟ اینکه به عنوان مثال بدهی های ارزی شرکت دستخوش چه تغییراتی خواهند شد و ... . (گفتنی است در بررسی تغییرات سودآوری، برخی صنایع مانند پالایشگاهی و کانه های فلزی به علت پتانسیل کمتر نسبت به سایر صنایع و شرایط بازارهای جهانی مورد مطالعه قرار نگرفته اند.) نخستین صنعتی که توجه به افزایش نرخ ارز داشته و مستقیما متاثر خواهد شد صنعت پتروشیمی است، چراکه همان طور که گفتیم از یک طرف مواد اولیه آنها با نرخ مبادله ای تامین می شود و از طرف دیگر محصولات با نرخ آزاد فروخته می شوند. شرکت های پتروشیمی نه تنها با ابهام نرخ ارز روبه رو هستند بلکه نرخ خوراک هم بر این پیچیدگی ها تاثیر خواهد گذاشت هر چند به نظر می رسد دولت جدید به دنبال افزایش نرخ حامل های انرژی است اما مسئله تک نرخی شدن نرخ ارز و بسترسازی های لازم در آن حوزه همچنان از سوالات تحلیلگران است. اگر فرض بر صرف افزایش نرخ در حوزه فروش باشد این شرکت ها منتفع خواهند شد (سناریو اول) اما در تقابل چنانچه این مسئله با تک نرخی شدن همراه باشد (سناریو دوم) می تواند منجر به کاهش سود آنها شود. این امر به عنوان مثال در پتروشیمی شازند به سبب وابستگی شدید به نرخ خوراک مایع (نفتا) به قدری به چشم می آید که سود به ازای هر سهم سال95 شرکت با فرض در نظر گرفتن نرخ ها و مقدار فروش کنونی در سناریوی اول نسبت به سود کنونی 10 درصد رشد مثبت و در سناریوی دوم نزدیک به 40 درصد رشد منفی را تجربه خواهد کرد. بنابراین اینکه افزایش تحت چه سناریویی اتفاق بیفتد بازه سود را متفاوت خواهد کرد. از دیگر صنایع مورد توجه صنعت حمل و نقل است. اثر تغییرات نرخ ارزی در این صنعت از جهات مختلف حائز اهمیت است، از سویی تعرفه خدمات بندری و دریایی وجود دارد که توسط سازمان بنادر و دریانوردی تعیین شده و عمدتا بر حسب دلار عنوان می شود مانند شرکت تایدواتر خاورمیانه که صعود 10درصدی ارز می تواند منجر به افزایشی حدود 10درصد در سود شرکت شود و از سوی دیگر، نرخ تسعیر مطالبات و بدهی ارزی شرکت های حمل و نقلی می تواند دستخوش تغییر شود که شرکتی مانند کشتیرانی جمهوری اسلامی از این دست است. شاید در گروه خودرو و قطعه سازی تغییرات نرخ ارز به شکل مستقیم و محسوس مانند موارد قبلی حس نشود، چرا که در این گروه تامین مواد اولیه و فروش عمدتا داخلی است. در قسمت بهای تمام شده با توجه به اینکه قسمت عمده مربوط به مواد بوده و تامین خارجی درصد کمی را تشکیل می دهد مشاهده می شود قریب به اتفاق، کمتر از 20 درصد بهای تمام شده متاثر از نرخ ارز بوده و شاید بتوان گفت تورم و افزایش نرخ فروش که پیش تر راجع به آن صحبت شد، بیشتر از نرخ تامین مواد، تعیین کننده باشد. از این گروه به عنوان مثال شرکت ایران خودرو است که در نخستین پیش بینی خود حدود 13 درصد افزایش نرخ را برای خودرو های پژو و سمند متصور شده بود و عدم تحقق این مسئله به مقدار قابل توجهی سود شرکت را مورد تهدید قرار می دهد. مبحث افزایش نرخ فروش نیز با تصمیم گیری های شورای رقابت می تواند به شکل محسوسی بر سودآوری این شرکت ها موثر بیفتد که خود چالش برانگیز است. در گروه دارو با توجه به اینکه شرکت های بورسی در این حوزه درصد های متفاوتی تامین خارجی دارند نسبت تاثیرپذیری متفاوت خواهد بود به طور میانگین حدود نیمی از هزینه بهای تمام شده به صورت خارجی تامین می شود که با نرخ مبادله ای است و با ایجاد تغییرات نرخ ارزی افزایشی، کاهش سود این گروه مشاهده خواهد شد. حفظ میزان سود در این گروه نیز مرهون کسب اجازه افزایش قیمت محصولات است که از سوی سازمان دارووغذا در جلسات پیوسته مورد بررسی قرار می گیرد. در گروه عرضه برق، گاز،بخار و آب گرم، شرکت ها از جنبه های مختلف به مسئله مطروحه نگاه می کنند.شرکت تولید برق عسلویه مپنا از یک سو در قسمت فروش به علت وجود فاکتور نرخ ارز در ضریب تعدیل نرخ فروش، منتفع و از سوی دیگر به سبب دریافت وام ارزی در قسمت هزینه های غیر عملیاتی، متضرر می شود. درآمد شرکت پتروشیمی مبین نیز غیر از قسمت کارمزدی به طور مستقیم تحت تاثیر نرخ ارز است و با افزایش در این حوزه این شرکت منتفع خواهد شد. در گروه شرکت های سیمانی از آنجا که عمدتا فروش به صورت ریالی و نه ارزی است شاید بتوان گفت تاثیر اندکی در این حوزه خواهند پذیرفت. این گروه مشابه گروه خودرویی بیشتر با تورم احتمالی و امکان افزایش نرخ توسط انجمن صنفی سیمان دست و پنجه نرم خواهد کرد. هرچند مسئله افزایش هزینه انرژی از چالش های دیگر در این صنعت است. گروه بانک و بیمه نیز شاید تاثیر قابل توجهی در این حوزه نپذیرد، چراکه کم ریسک ترین گروه در این حوزه به شمار می رود هرچند نرخ تسعیر حساب های ارزی بانک ها حائز اهمیت است اما شاید این تاثیر در مقایسه با صنایعی که در قبل مطرح شد با اهمیت تلقی نشود.همچنین می توان گفت افزایش نرخ ارز در شرکت های بیمه ای به علت عدم وجود تبادلات قابل توجه با شرکت های خارجی تقریبا بی تاثیر است. با وجود آنکه در شرایط کنونی صحبت از ورود شرکت های خارجی به این حوزه به خصوص در قسمت بیمه اتکایی مطرح می شود اما این امر بحث برانگیز و مستلزم گذشت زمان است و تاثیرات صعودی ارز را حداقل در آینده ای نزدیک منعکس نخواهد کرد. در انتها فارغ از پیامد های کلان اقتصادی صعود نرخ ارز، نگارندگان آینده ای همراه با رشد برای بازار سرمایه متصور هستند، چرا که ایجاد زیرساخت های تک نرخی شدن ارز هم نیز چندان سهل و کوتاه مدت به نظر نمی رسد. کارشناسان بازار سرمایه
چهارشنبه ، ۲۵آذر۱۳۹۴
[مشاهده متن کامل خبر]
این صفحه را در گوگل محبوب کنید
[ارسال شده از: فرصت امروز]
[مشاهده در: www.forsatnet.ir]
[تعداد بازديد از اين مطلب: 23]
-
گوناگون
پربازدیدترینها