تبلیغات
تبلیغات متنی
محبوبترینها
قیمت انواع دستگاه تصفیه آب خانگی در ایران
نمایش جنگ دینامیت شو در تهران [از بیوگرافی میلاد صالح پور تا خرید بلیط]
9 روش جرم گیری ماشین لباسشویی سامسونگ برای از بین بردن بوی بد
ساندویچ پانل: بهترین گزینه برای ساخت و ساز سریع
خرید بیمه، استعلام و مقایسه انواع بیمه درمان ✅?
پروازهای مشهد به دبی چه زمانی ارزان می‌شوند؟
تجربه غذاهای فرانسوی در قلب پاریس بهترین رستوران‌ها و کافه‌ها
دلایل زنگ زدن فلزات و روش های جلوگیری از آن
خرید بلیط چارتر هواپیمایی ماهان _ ماهان گشت
سیگنال در ترید چیست؟ بررسی انواع سیگنال در ترید
بهترین هدیه تولد برای متولدین زمستان: هدیه‌های کاربردی برای روزهای سرد
صفحه اول
آرشیو مطالب
ورود/عضویت
هواشناسی
قیمت طلا سکه و ارز
قیمت خودرو
مطالب در سایت شما
تبادل لینک
ارتباط با ما
مطالب سایت سرگرمی سبک زندگی سینما و تلویزیون فرهنگ و هنر پزشکی و سلامت اجتماع و خانواده تصویری دین و اندیشه ورزش اقتصادی سیاسی حوادث علم و فناوری سایتهای دانلود گوناگون
مطالب سایت سرگرمی سبک زندگی سینما و تلویزیون فرهنگ و هنر پزشکی و سلامت اجتماع و خانواده تصویری دین و اندیشه ورزش اقتصادی سیاسی حوادث علم و فناوری سایتهای دانلود گوناگون
آمار وبسایت
تعداد کل بازدیدها :
1834091462
اثر کنترل و تمرکز مالکیت بر ارزش سهام بانک ها و موسسات اعتباری
واضح آرشیو وب فارسی:روزنامه تعادل: گروه بانک و بیمه در مورد تصمیم گیری برای خرید سهام شرکت های مختلف، و اهمیت صنایع و شرکت های مختلف سهامی عام از جمله بانک ها، بیمه ها، خودرویی ها، پتروشیمی ها، صنایع دارویی، صنایع غذایی و... همچنین اثر متغیرها و نکات گوناگونی که ارزش سهام آنها را کاهش یا افزایش می دهد، تاکنون دیدگاه های مختلفی مطرح شده و علاوه بر شاخص های فنی و حرفه یی مانند قیمت سهم، سود، نسبت قیمت به سود، ترازنامه و دارایی ها، مشتریان، آینده بازار و... موضوعاتی مانند ترکیب سهامداران و اثر آنها بر ارزش سهام نیز مطرح شده است. به گزارش تعادل، اگرچه در ماه های اخیر با بحث برجام و لغو تحریم ها، توجه بیشتری به راه اندازی شعب خارج از کشور بانک های بزرگ، نقل و انتقال پول، جذب سرمایه گذاری خارجی و بانک های معتبر جهان برای مشارکت با بانک های ایرانی همچنین اجرای سیاست های بانکی بسته سیاست های جدید خروج از رکود دولت و اثر آنها بر ارزش سهام بانک ها شده است و برخی کارشناسان به تعداد قابل توجه شعب خارج از کشور بانک های بزرگ مانند صادرات، ملت، ملی، سپه و تجارت اشاره دارند که می توانند در جذب سرمایه گذاری و ایجاد درآمد موثر باشند. اما در عین حال، اینکه سهامدار اصلی بانک ها چه کسانی هستند و دولت چقدر سهم دارد و آیا بانک های خارجی سهامدار اصلی بانک ها خواهند شد یا خیر و چقدر سرمایه خارجی جذب خواهد شد و همچنین اکنون سهامداران و اعضای هیات مدیره بانک ها چه کسانی هستند، همواره مورد توجه بوده است. برخی حرفه ای های بازار با بررسی رفتار سهامدار اصلی، نوع حمایت های سیاسی را نیز مورد توجه قرار می دهند و پیش بینی های تکنیکال در مورد رفتار ارزش سهام ارائه می دهند. در این زمینه، برخی کارشناسان و فعالان بازار به تجربه آموخته اند که اگر ترکیب سهامداران را در نظر داشته باشند و به خصوص به سهامداران اصلی و میزان سهم آنها از مالکیت بانک ها و موسسات اعتباری و شرکت های دیگر توجه کنند و رفتار آنها را بررسی کنند، قادر خواهند بود که آینده سهام شرکت ها و بانک ها را بهتر پیش بینی کنند و در نتیجه در انتخاب سهام بانک ها و موسسات اعتباری موفق تر خواهند بود. لذا رابطه بین سهامدار اصلی با ارزش سهام بانک ها یکی از دغدغه های حرفه ای های بازار سرمایه است. نتایج یک پژوهش در شماره بهار94 مجله روند بانک مرکزی با عنوان «بررسی تاثیرتمرکز مالکیت بر ارزش سهام بانک ها و موسسات اعتباری پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران با استفاده از داده های تابلویی» که توسط مهدی صالحی و فتانه طوسی در ارتباط با فعالیت 9 بانک و موسسه اعتباری در سال های 1387-1391 انجام شده نشان می دهد که متغیر میزان کنترل و تمرکز مالکیت بر ارزش سهام بانک ها تاثیرگذار بوده و برعکس آن نیز ارزش سهام بانک ها و موسسات اعتباری بر میزان کنترل و تمرکز مالکیت سهام تاثیرگذار است در این بررسی، برای آزمون فرضیه ها از مدل Q توبین استفاده شده و نمونه آماری شامل 9 بانک و موسسه اعتباری در سال های 1387-1391 بوده که در صنعت بانک ها و موسسات اعتباری فعالیت داشته اند. تکنیک آمـاری اسـتفاده شـده بـرای آزمون فرضیه های مطرح شده در این پژوهش، داده های تابلویی است. بررسی تاثیر تمرکز مالکیـت بـر ارزش سـهام بانک ها و موسسات اعتباری به وسیله پنج متغیر به عنوان معیار تمرکز مالکیت صورت گرفته است. همچنین، تاثیر تمرکز مالکیت بـر ارزش سهام بانک ها و موسسات اعتباری به صورت مقطعی و در نقاط عطف متفاوت نیز بررسی شده است. یافته های این پـژوهش نشـان می دهد که متغیرهای دیگر رابطه یی بی معنـا بـین تمرکـز مالکیت و ارزش سهام بانک ها و موسسات اعتباری را نشان می دهند. افزون بر این، نوع سهامدار اصلی بر ارزش سهام بانک ها و موسسات اعتباری بی تاثیر است. در این پژوهش، رابطه بین تمرکز سهامداران، نوع سهامدار و درجه کنترل با ارزش سهام بانک ها و موسسات اعتباری پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران که در صنعت بانک ها و موسسات اعتباری فعالیت می کنند، به وسیله 14 مدل ذکرشده در قسمت برآورد مدل مورد بررسی قرار گرفته و اثر متغیرهای مختلف، متغیر مستقل و... با سناریوهای مختلف بررسی شده است. در این پژوهش بین درجه کنترل و ارزش سهام سهامداران عمده بانک ها رابطه منفی و معنادار یافت شد. بدین معنا که هرچه حق رأی سهامداران عمده و در نتیجه تمرکز مالکیت و درجه کنترل آنها بیشتر باشد، باعث کاهش ارزش سهام بانک ها خواهد شد. بنابراین، به این نتیجه رسیدیم که بهتر است تمرکز مالکیت کمتر باشد زیرا بین مالکیت نهادی و عملکرد شرکت رابطه منفی و معنادار مشاهده شده است، از این رو بهتر است مالکیت در اختیار سرمایه گذاران نهادی نباشد. باتوجه به نتایج حاصل از این پژوهش و مشخص شدن تاثیر میزان مالکیت بزرگ ترین سهامدار بر ارزش سهام بانک ها در برخی مدل ها، پیشنهاد می شود که سرمایه گذاران در هنگام اخذ تصمیم های خرید و فروش سهام، ترکیب سهامداران را هم به عنوان یکی از متغیرهای تصمیم در نظر داشته باشند. جامعه آماری این پژوهش شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران است که در صنعت خاص بانک ها و موسسات اعتباری فعالیت داشته و از سال 1387 تا 1391 در بورس فعال بوده اند. در این پژوهش برای بررسی ارتباط بین ساختار مالکیت با ارزش سهام بانک ها و موسسات اعتباری از اطلاعات سال-شرکت استفاده شده است. داده های مورد استفاده در این پژوهش از نوع تابلویی است. داده های تابلویی هم در برگیرنده ویژگی های مقطعی و سری زمانی هستند. نمونه مورد استفاده در این پژوهش با استفاده از روش حذف سیستماتیک انتخاب شده است. بنابراین، بانک ها و موسسات اعتباری باید ویژگی های زیر را داشته باشند تا عضو نمونه منظور شوند. بانک ها و موسسات اعتباری عضو نمونه تا سال1387 در بورس تهران پذیرفته شده باشند. اطلاعات مورد نیاز برای هر یک از بانک ها و موسسات اعتباری انتخابی در دسترس باشد. پس از حذف شرکت های فاقد شرایط یادشده، تعداد 9بانک و موسسه اعتباری به عنوان نمونه باقی مانده است و با توجه به ماهیت تابلویی داده ها، تعداد مشاهدات این پژوهش 45 سال –شرکت است. حاکمیت شرکتی و ارزش سهام بانک ها ظهور انقلاب صنعتی در قرن نوزدهم، آغازی برای تشکیل شرکت های سهامی با مسوولیت محدود و مشارکت در مالکیت این شرکت ها را برای عموم میسر ساخت. سیستم بازار طوری سازماندهی شد که مالکان شرکت ها، اداره شرکت را به مدیران شرکت تفویض کردند. جدایی مالکیت از مدیریت موجب به وجودآمدن مساله نمایندگی شد. با شکل گیری رابطه نمایندگی، تضاد منافع بین مدیران و سهامداران و ذی نفعان دیگر ایجاد می شود و بطور بالقوه این امکان به وجود می آیدکه مدیران اقداماتی انجام دهند که در جهت منافع خودشان بوده و ضرورتا در جهت منافع سهامداران و ذی نفعان دیگر نباشد حل مشکل نمایندگی تا حدودی اطمینان خاطر سهامداران را فراهم می کند که مدیران در تلاشند تا ثروت آنان را به حداکثر برسانند. اعمال نظارت و مراقبت در این زمینه مستلزم وجود ساز و کارهای مناسبی است. از جمله این ساز و کارها، طراحی و اجرای راهبری شرکتی (حاکمیت شرکتی) مناسب در شرکت ها و بنگاه های اقتصادی است. حاکمیت شرکتی مجموعه ساز و کارهای کنترلی داخلی و خارجی شرکت است که تعیین می کند شرکت چگونه و توسط چه کسانی اداره شود. از طرفی ارزش شرکت، از جمله عوامل مهم در فرایند سرمایه گذ اری است. از این رو، سرمایه گذار با توجه به ارزش شرکت، اولویت خود را در سرمایه گذاری مشخص می کند. از جمله عوامل موثر بر ارزش سهام شرکت، ساختار سرمایه است. ساختار مالکیت به عنوان روشی از حاکمیت شرکتی است. اهداف متفاوت بین سرمایه گذاران و مدیران و اعضای هیات مدیره که باعث ایجاد مشکلاتی برای شرکت ها می شود، اهمیت پژوهشی در زمینه حاکمیت شرکتی را آشکار می کند؛ زیرا پژوهشی در زمینه حاکمیت شرکتی باعث یافتن راهی برای کنترل شرکت ها توسط سرمایه گذاران و در نتیجه کاهش مشکلات ذکر شده، می شود. از سوی دیگر، یک موضوع جدید در این مقاله بررسی تاثیر درجه کنترل بر ارزش شرکت و استفاده از داده های تابلویی است، بنابراین، به پیشینه ادبیات کمک خواهد کرد. موضوع این پژوهش در حوزه رابطه بین ساختار مالکیت و ارزش سهام بانک ها و موسسات اعتباری قرار دارد. هدف از این پژوهش بررسی تاثیر ساختار مالکیت از دید تمرکز مالکیت سهامداران بانک ها و موسسات اعتباری پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران به عنوان متغیری برونزا بر ارزش سهام این بانک ها و موسسات است. در این راه، ابتدا پیشینه پژوهش شامل مبانی نظری مشتمل بر تعاریف، نظریات و فرضیه های مرتبط با موضوع و پیشینه تجربی پژوهش و نظرات و نتیجه گیری های پژوهشگران مختلف ارائه می شود. پس از آن در بخش روش پژوهش، نوع پژوهش، متغیرهای پژوهش، جامعه آماری، نمونه و مراحل انتخاب آن و روش مورد استفاده برای تحلیل داده ها معرفی می شوند و در ادامه پس از بیان فرضیات پژوهش و نحوه آزمون فرضیه ها، مدل های مورد آزمون بررسی و ارائه می شود. سپس، در قسمتیافته ها و نتایج به بررسی آزمون فرضیه ها و تجزیه و تحلیل آماری یافته های به دست آمده از پردازش داده ها ی خام پرداخته می شو د و در پایان، نتیجه گیری و پیشنهادهای حاصل از آن ارائه خواهد شد. نظریه نمایندگی پایه و اساس مطالعات حاکمیت شرکتی، نظریه نمایندگی است و مسائل نمایندگی نیز ناشی از مجزاسازی مالکیت از کنترل است. فرض نظریه نمایندگی بر این است که بین منافع سهامداران و مدیریت یک تعارض بالقوه وجود دارد و مدیران به دنبال کسب حداکثر منافع خود از طریق سهامداران شرکت هستند که این منافع ممکن است در تضاد با منافع سهامداران باشد. عوامل بسیاری بر عملکرد شرکت ها موثرند و تاکنون پژوهش های بسیاری برای مشخص نمودن رابطه متغیرهای مالی و حسابداری شرکت ها و عملکرد آنها صورت گرفته است، اما به تمرکز مالکیت به عنوان یکی از ساز و کارهای نظارتی حاکمیتی تاثیرگذار بر عملکرد شرکت ها به ویژه در ایران کمتر توجه شده است. ارزش هر شرکت با توجه به ارزش سهام آن قابل تعیین است. از این رو، سرمایه گذار با توجه به ارزش شرکت، اولویت خود را در سرمایه گذاری مشخص می کند. از جمله عوامل موثر بر ارزش سهام شرکت، تصمیم گیری های مالی (ساختار سرمایه و سیاست تقسیم سود) است. حاکمیت شرکتی مجموع قوانین و رویه های حاکم بر روابط مدیران، سهامداران و حسابرسان شرکت است که با اعمال یک سیستم نظارتی از حقوق سهامداران حمایت می کند. با توجه به اینکه سازمان های امروزی برای کاهش تعارض منافع بین سهامداران و مدیریت بر مجزاسازی مالکیت از مدیریت تاکید می کنند، بنابراین، با افزایش تعداد سهامداران به ویژه سهامداران عمده، تضاد منافع بین سهامداران و مدیریت و نیز میان سهامداران افزایش می یابد تا جایی که ممکن است بر امر نظا رت و کنترل بر عملکرد مدیریت شرکت خدشه وارد کند. در ترکیب مالکیت اغلب شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران، سهامداران عمده یی وجود دارند که به لحاظ نظریه حاکمیت شرکتی دارای توانایی اعمال نظارت بیشتری در مقایسه با سهامداران جزو هستند. یکی از مقولات مهم در حاکمیت شرکتی آگاهی از ساختار مالکیت و درجه بندی آن در مقیاس های استاندارد است تا با استفاده از آن بتوان راهبرد های لازم در استقرار حاکمیت شرکتی را تدوین نمود. ساختار مالکیت عبارت است از بخشی از سهام شرکت که تحت مالکیت سهامداران عمده قرار دارد. سهامداران عمده اشخاص حقیقی یا حقوقی هستند که حداقل 5 درصد سهام شرکت را در دست دارند از جمله معضلات زیربنایی که مبحث ساختار مالکیت در باب نظریه حاکمیت شرکتی بر آن اساس تکوین یافته است، تضاد منافع بین سهامداران و مدیریت، اعمال کنترل مطلق از سوی سهامداران عمده، کاهش توان کنترل و نظارت سهامداران جزو بر امور شرکت و منحصرشدن اتخاذ تصمیمات از سوی مدیران است. ساختار مالکیت به عنوان یکی از معیارهای حاکمیت شرکتی مطرح می شود و به صورت های مالکیت نهادی بودن، مالکیت حقیقی بودن، مالکیت تمرکز، مالکیت پراکندگی و مالکیت درونی بودن بررسی شده است. رابطه معکوس بین پراکندگی سهامداران و عملکرد موسسات این پژوهش به دنبال پاسخ این پرسش است که آیا تمرکز مالکیت بر ارزش سهام بانک ها و موسسات اعتباری تاثیرگذار است؟ فرضیه های اصلی این پژوهش می گوید: − تمرکز سهامداران عمده بر ارزش سهام بانک ها و موسسات اعتباری تاثیر مثبت و معناداری دارد. − درجه کنترل بر ارزش سهام بانک ها و موسسات اعتباری تاثیر منفی و معناداری دارد. − تمرکز سهامداران عمده در نقاط عطف متفاوت بر ارزش سهام بانک ها و موسسات اعتباری تاثیر منفی و معناداری دارد. − نوع سهامدار اصلی بر ارزش سهام بانک ها و موسسات اعتباری تاثیر مثبت و معناداری دارد. − ارزش سهام بانک ها و موسسات اعتباری بر لگاریتم درصد سهام سهامداران عمده تاثیر مثبت و معناداری دارد. − ارزش سهام بانک ها و موسسات اعتباری بر درجه کنترل آنها تاثیر منفی و معناداری دارد. مدل های پیشنهادی نیز به این نکته اشاره دارد که تمرکز سهامداران عمده بر ارزش سهام بانک ها و موسسات اعتباری تاثیر مثبت و معناداری دارد. روش گردآوری داده ها اطلاعات مورد نیاز این پژوهش، با مطالعه صورت های مالی و یادداشت های همراه صورت های مالی گردآوری شده است. گردآوری داده ها با استفاده از نرم افزار پایگاه داده یی ره آورد نوین و برداشت مستقیم آنها از صورت های مالی صورت گرفته است. صورت های مالی بانک ها و موسسات اعتباری نیز از تارنمای سازمان بورس اوراق بهادار تهران استخراج شده است. تجزیه تحلیل داده ها برای آزمون فرضیه های پژوهش، پس از انتخاب بانک ها و موسسات اعتباری نمونه و گردآوری اطلاعات مربوطه، این اطلاعات با استفاده از نرم افزار صفحه گسترده اکسل پردازش شده، سپس، با استفاده از اقدام به آزمون فرضیه ها شده است. مدل های مورد استفاده در این پژوهش نیز از نوع SAS نرم افزار رگرسیون خطی چند متغیره هستند. یافته های پژوهش برای بررسی هر فرضیه، هر یک از فرضیه ها بر اساس متغیرهای وابسته تعریف و برآورد شد. سپس، با توجه به نتایج به دست آمده از مدل هر فرضیه به گونه جداگانه بررسی شد و سرانجام، نتیجه کلی برای هر مدل بیان شد. پیشنهادها به پژوهشگران برای پژوهش های آتی بدین شرح است: پیشنهاد می شود تاثیر تمرکز مالکیت بر ارزش شرکت ها در صنایع دیگر نیز مورد بررسی قرار گیرد. در این پژوهش، تنها صنعت بانک ها و موسسات اعتباری بررسی شد، می توان با همین فرضیات و بسط جامعه آماری به صنایع دیگر به آزمون اثر صنعت پرداخت. همچنین پیشنهاد می شود که این پژوهش را با در نظر گرفتن اطلاعات شرکت های خارج از بورس و برای یک دوره زمانی طولانی تر تکرار نمایند تا نتایج قابلیت تعمیم بیشتری داشته باشند. محدودیت های این پژوهش به شرح زیر بوده است: در صورتی که قلمرو زمانی پژوهش برای دوره طولانی تری در نظر گرفته می شد، ممکن بود نتایج قابلیت تعمیم بیشتری داشته، ولی در صورتی که سال های بیشتری برای انتخاب نمونه در نظر گرفته می شد، تعداد بانک های عضو جامعه و نمونه آماری کاهش می یافت، که این امر موجب کاهش روایی پژوهش می شد و امکان بررسی فرضیات را با محدودیت مواجه می ساخت.
شنبه ، ۹آبان۱۳۹۴
[مشاهده متن کامل خبر]
این صفحه را در گوگل محبوب کنید
[ارسال شده از: روزنامه تعادل]
[مشاهده در: www.taadolnewspaper.ir]
[تعداد بازديد از اين مطلب: 17]
-
گوناگون
پربازدیدترینها