گزارش تحليلي دنياي اقتصاد از عرضه نخستين بانك دولتي«ملت» در بورس

واضح آرشیو وب فارسی:دنياي اقتصاد: گزارش تحليلي دنياي اقتصاد از عرضه نخستين بانك دولتي«ملت» در بورس
گروه بورس – عليرضا باغاني: سرانجام انتظار بازار براي عرضه سهام نخستين بانك دولتي در بورس چهارشنبه اين هفته به پايان مي‌رسد و نخستين بانك دولتي راهي تالار شيشه‌اي مي‌شود، تا بدين‌ترتيب شايد به بازار كم‌فروغ اين روزها جان تازه‌اي بخشد.
ملت، پيشتاز اعلامEPSا88
اين بانك دولتي در شرايطي وارد بورس تهران مي‌شود كه براساس اظهارنظرهاي متفاوت كارشناسان، سهام آن در محدوده قيمت اسمي يعني 100تومان از سوي سازمان خصوصي‌سازي عرضه خواهد شد.
«ملت» پيش‌بيني سود سال 87 خود را 185ريال اعلام كرده و قصد دارد، 80درصد از اين رقم يعني 148ريال را در مجمع تقسيم كند. اين بانك تنها بانكي است كه در بورس تهران EPS سال 88 خود را اعلام كرده است.
بيشترين P/E براي «ملت»
براساس آخرين گزارش، EPS ا88 «ملت» 239ريال اعلام شده است. در صورتي كه سهام «ملت» با قيمت اسمي در بازار عرضه شود، با كسر 148ريال سود تقسيمي در مجمع آتي به سهام اين شركت در بورس تهران مي‌توان P/E ا5/3مرتبه داد، حال آن‌كه P/E كنوني بانك با توجه به شرايط موجود در بورس معادل 5/5است. در واقع «ملت» داراي بيشترين P/E در ميان بانك‌هاي حاضر در بورس را دارد.
اين 65ميليارد تومان از كجا مي‌آيد؟
بنابر اعلام بورس اوراق بهادار تهران، 5درصد معادل 655ميليون سهم بانك ملت در روز چهارشنبه عرضه خواهد شد كه با احتساب عرضه با قيمت 100تومان، رقمي معادل 5/65ميليارد تومان نقدينگي به خريد سهام اين بانك اختصاص داده مي‌شود. افزون بر اين كارگزاري‌ها نيز از محل خريد اين 5درصد براي مشتريان خود، 262ميليون تومان (حدود هر 680هزار تومان براي سامانه معاملاتي) عايدي به عنوان كارمزد خواهند داشت. اين درآمد درصورتي محقق مي‌شود كه كل سهام عرضه‌شده در روز نخست فروخته شود.
بورس تهران 49ميليارد دلاري مي‌شود
با عرضه بانك ملت در قيمت اسمي، ارزش روز بانك نيز به هزارو 310ميليارد تومان معادل 35/1ميليارد دلار مي‌رسد، از طرفي ديگر ارزش بورس تهران هم‌اكنون رقمي معادل 5/46هزار ميليارد تومان، معادل 48ميليارد دلار است كه با عرضه «ملت» با قيمت 100تومان به 8/47هزار ميليارد تومان معادل عدد 4/49ميليارد دلار مي‌رسد كه با اين وصف 3درصد به ارزش بورس تهران افزوده خواهد شد.
معامله‌گران بورس تهران به خوبي مي‌دانند كه اطلاع‌رساني و شفاف‌سازي يك تازه وارد چقدر با اهميت است و اساسا شفاف‌سازي يكي از اصلي‌ترين شرايط شركت‌هاي بورسي محسوب مي‌شود، اما درباره «ملت» بايد گفت به نظر مي‌رسد كه به لحاظ اطلاع‌رساني در بين شركت‌هاي حاضر در بورس داراي رتبه نخست است، زيرا تنها بانكي است كه EPS سال 88 خود را اعلام كرده است.
متوسط پايين نرخ سود و تسهيلات
با نگاهي اجمالي به صورت‌هاي مالي بانك مي‌توان دريافت كه متوسط نرخ سود تسهيلات و نرخ سپرده‌هاي «ملت» نسبت به بانك‌هاي حاضر در بورس پايين‌تر است. علت نيز مشخص است، زيرا بخش عمده‌اي از سپرده‌هاي بانكي همان سپرده‌هاي جاري و ديداري است و اين بانك هم بيش از هزارو 800شعبه در گستره كشور دارد و همين موضوع موجب جذب سپرده‌ها در اين ميزان شده است، ولي اين سپرده‌ها به دليل شرايط حساب‌هاي جاري سودي ندارد، از طرفي ديگر سپرده‌هاي قرض‌الحسنه‌اي كه بانك دارد نيز به همراه حساب‌هاي جاري، بيش از نيمي از سپرده‌هاي «ملت» را شامل مي‌شود كه اين حساب‌ها نيز سودي به سرمايه‌گذاران نمي‌دهد.
مابقي سپرده‌هاي جذب شده توسط بانك هم به دليل پايين بودن نرخ سود سپرده بانك‌هاي دولتي از جذابيت لازم براي سرمايه‌گذاران برخوردار نيست كه همين موضوع سبب شد تا متوسط نرخ سود سپرده بانك در بين بانك‌هاي حاضر در بورس پايين‌تر باشد.
افزون بر اين متوسط نرخ تسهيلات بانك نيز پايين‌تر از بانك‌هاي حاضر در بورس است كه دولتي بودن بانك، تسهيلات تكليفي و وام‌هاي زودبازده از مهمترين دلايل پايين بودن نرخ تسهيلات بانك به شمار مي‌رود.
جرايم ديركردي كه شايد محقق نشود
سود پيش‌بيني شده توسط بانك و توجيهات بانك براي دستيابي به اين سود نيز در بررسي صورت‌هاي مالي «ملت» مورد توجه معامله‌گران قرار گرفته است.
اين بانك براي 9ماه سال 87، درآمدي معادل 631ميليارد تومان از محل وجه التزام تسهيلات اعطايي، ساير مطالبات و ... پيش‌بيني كرده كه 400ميليارد تومان آن مربوط به وجه التزام تسهيلات اعطايي و در واقع همان جرايم ديركرد است و از آن‌جا كه اين جرايم ديركرد در شرايطي كه وصول اصل تسهيلات با مشكل مواجه است، نهايتا منوط به وصول اصل وام است، شايد در سطح مورد انتظار محقق نشود.
حال آن‌كه «ملت» براساس تسهيلات ارائه شده و محاسبه جرايم ديركرد اين تسهيلات، چنين درآمدي را براي خود پيش‌بيني كرده است.
«ملت» مثل «اخابر» عرضه مي‌شود؟
شرايط عرضه سهام نيز زير ذره‌بين معامله‌گران قرار گرفته است و اين سوال را پديد آورده كه در صورت كشف قيمت در محدوده قيمت اسمي يا زير آن، سازمان خصوصي‌سازي راضي به عرضه مي‌شود يا اين‌كه مثل عرضه اوليه مخابرات، سهام را با تعلل و تمديد ساعت معاملات در همان قيمت مورد انتظار بازار مي‌فروشد يا اين‌كه عرضه‌اي انجام نمي‌شود؟

سه|ا|شنبه|ا|29|ا|بهمن|ا|1387

این صفحه را در گوگل محبوب کنید

[ارسال شده از: دنياي اقتصاد]

[مشاهده در: www.donya-e-eqtesad.com]

[تعداد بازديد از اين مطلب: 321]