پنج باور نادرست درباره بازار سرمايه

واضح آرشیو وب فارسی:جام جم آنلاین: پنج باور نادرست درباره بازار سرمايه
سرمايه، محمدعلي آذري نيا: هنگامي كه جنجال هايي نظير ورشكستگي شركت انرون، رسوايي حسابرسي يا تضاد منافع در بين تحليلگران رخ مي دهد اعتماد سرمايه گذارها ممكن است به پايين ترين حد برسد. بسياري از سرمايه گذارها از خود مي پرسند آيا سرمايه گذاري در سهام ارزش اين ميزان ريسك را دارد؟ از سوي ديگر داشتن ديدگاهي صحيح و واقع بينانه درباره بازار سهام بسيار مهم و ضروري است. صرف نظر از مشكلات معمول يك مجموعه باور غلطي درباره اين بازار وجود دارد كه در مقاله حاضر به آنها اشاره مي شود.

1- سرمايه گذاري در سهام دقيقاً شبيه قمار است. اين استدلال غلط بسياري از افراد را از سرمايه گذاري منصرف كرده است.
براي درك تفاوت ذاتي سرمايه گذاري در سهام و قمار بايد به روند خريد سهام توجه كنيم. هر سهم از مجموعه سهام يك شركت بخشي از مالكيت آن شركت است. خريدار با تملك سهم بر بخشي از دارايي شركت و سودي كه شركت توليد مي كند، ادعا پيدا مي كند.
در اغلب موارد سرمايه گذارها سهام را صرفاً وسيله اي براي تجارت و دادوستد مي دانند و فراموش مي كنند سهام نماد مالكيت شركت است.
در بازار سهام سرمايه گذارها دائماً سعي مي كنند سودي را كه نصيب شان مي شود، ارزيابي كنند و به همين دليل قيمت سهام تغيير مي كند و چشم انداز شرايط تجاري و در نتيجه عايدي آتي شركت همواره در حال تغيير است.
ارزيابي ارزش يك شركت كار آساني نيست.
تعداد بسيار زيادي متغير در تغييرات كوتاه مدت قيمت دخالت دارند بنابراين به نظر مي رسد اين تغييرات اتفاقي هستند (اقتصاددان ها آن را نظريه حركت اتفاقي مي نامند) اما در بلندمدت ارزش يك شركت معادل ارزش كنوني سودهايي است كه توليد مي كند.
در كوتاه مدت يك شركت مي تواند بدون سود به حيات خود ادامه دهد زيرا سرمايه گذارها انتظار دارند در آينده سود نصيب شان شود اما هيچ شركتي براي هميشه نمي تواند سرمايه گذارها را فريب دهد. در نهايت قيمت سهام شركت ارزش واقعي شركت را نشان خواهد داد.
اما قمار يك بازي مجموع صفر است. در قمار پول از بازنده گرفته مي شود و به برنده داده مي شود. هرگز هيچ ارزشي آفريده نمي شود. با سرمايه گذاري ثروت كلي اقتصاد را افزايش مي دهيم. شركت ها هنگام رقابت بر بهره وري افزوده و كالاهايي توليد مي كنند كه زندگي ما را بهتر مي كند. سرمايه گذاري و ايجاد ثروت با قمار هيچ شباهتي ندارد.
2- بازار سرمايه كلوپي انحصاري است كه در آن صرفاً پولدارها و دلال ها سود مي برند. بسياري از مشاوران بازار سرمايه ادعا مي كنند مي توانند هر تغييري در بازارها را پيش بيني كنند اما واقعيت اين است كه تقريباً تمام تحقيقات ثابت كرده اين ادعاها دروغ است.
اكثر پيش بيني ها درباره روند تغييرات در بازار بسيار غيردقيق هستند. از سوي ديگر گسترش اينترنت اطلاعات بازارهاي سرمايه را بسيار بيشتر از گذشته در اختيار همگان قرار مي دهد. تمام داده ها و ابزارهاي تحقيقات كه قبلاً صرفاً در اختيار دلال ها بود، اكنون در دسترس تمام اشخاص قرار دارد.
در واقع سرمايه گذاران حقيقي نسبت به سرمايه گذاران حقوقي و نهادي از مزيت برخوردار هستند زيرا مي توانند به سرمايه گذاري بلندمدت بپردازند. مديران صندوق هاي سرمايه گذاري شديداً تحت فشار هستند كه در پايان هر فصل سود به وجود آورند.
عملكرد آنها چنان زير ذره بين است كه قادر نيستند در حوزه هايي كه سودده شدن شان اندكي زمان مي برد، سرمايه گذاري كنند. در حالي كه اشخاص مي توانند افول كوتاه مدت قيمت ها را ناديده گرفته و در بلندمدت سود ببرند. مي توانند با نگاهي بلندمدت از افول هاي موقتي قيمت ها چشم پوشي كنند.
3- سهام روبه افول در نهايت رشد خواهد كرد. دليل اين نوع ديدگاه هرچه باشد، هيچ چيز براي سرمايه گذار هاي تازه كار مخرب تر از اين نيست كه خريد سهامي كه درپايين ترين قيمت طي 52 هفته گذشته است، سودده خواهد بود. در وال استريت جمله اي حكمت آميز به اين مضمون وجود دارد: «كسي كه سعي مي كند چاقويي در حال سقوط را بگيرد تنها خود را زخمي خواهد كرد.»
فرض كنيد در حال بررسي دو نوع سهام هستيد. XYZ سال گذشته به حدود 50 دلار رسيده اما از آن زمان تاكنون كاهش يافته و به 10 دلار در هر سهم رسيده است.
ABC مربوط به شركتي كوچك است كه اخيراً از پنج به 10 دلار در هر سهم رسيده است.
اكنون شما كدام يك را براي خريد در نظر مي گيريد. شايد باور نكنيد اما اگر تمام شرايط يكسان باشد، اكثر سرمايه گذار ها سهامي را انتخاب مي كنند كه قيمتش از 50 دلار كاهش يافته چون معتقدند بالاخره قيمت آن به حد بالاي پيشين خواهد رسيد. اما اين نوع تفكر هنگام سرمايه گذاري اشتباهي غيرقابل جبران است. قيمت تنها يكي از معيارها در معادله سرمايه گذاري است.
هدف از سرمايه گذاري خريدن سهام شركت هاي خوب با قيمتي معقول است. خريد سهام يك شركت صرفاً به خاطر آنكه قيمت آن در بازار كاهش يافته شما را به هيچ جا نخواهد رساند.
البته بين اين نوع سرمايه گذاري و Value investing تفاوت وجود دارد. در نوع دوم سرمايه گذار سهام ارزشمند شركتي را كه در بازار قيمتي كمتر از حد واقعي دارد، خريداري مي كند.
4- سهامي كه رشد مي كند بايد كاهش يابد. در بازار سهام قوانين فيزيك كاربرد ندارد. هيچ نيروي جاذبه اي كه قيمت سهام را پس از رشد كاهش دهد، وجود ندارد. حدود 10 سال پيش قيمت سهام بركشاير هث اوي طي كمتر از يك سال از شش هزار به 10 هزار دلار رسيد. اگر در آن زمان معتقد بوديد قيمت اين سهام كاهش خواهد يافت و به سطح پيشين مي رسد، هرگز از سودي كه حاصل رشد آن به 70 هزار دلار طي شش سال بعد بود، بهره نمي برديد.
در زير نمودار رشد قيمت سهام فروشگاه هاي زنجيره اي وال مارت از سال 1997 تا 2000 نشان داده شده است.
در نمودار هرجا كه قيمت ها به حد مقاومت رسيده اند، مشخص شده است. مشاهده مي شود قيمت ها پس از حد مقاومت رشد مي كنند. آن دسته از سرمايه گذار ها كه منتظر سقوط قيمت ها به سطح قبلي بودند و سهام خود را فروختند، از سود حاصل از رشد قيمت بي بهره ماندند. چه چيز پشت اين رشد وجود دارد؟ مسلماً خود شركت شركت وال مارت مثالي از شركتي بسيار موفق است كه به سبب نوآوري و سودده بودن براي مشتري ها و سهامداران به چنين جايگاهي رسيده است.
با اين جملات سعي نداريم شما را متقاعد كنيم قيمت سهام هيچ گاه اصلاح نمي شود. نكته اصلي اين است كه قيمت سهام در اكثر موارد بازتاب وضعيت شركت است. هيچ دليلي وجود ندارد كه قيمت سهام يك شركت خوب با كادر مديريت عالي همواره رشد نكند.
5- اطلاعات اندك چون بهتر از ناآگاهي مطلق است، براي سرمايه گذاري در بازار سهام كافي است. اگر براي مطالعه درباره نحوه سرمايه گذاري وقت كافي نداريد، داشتن مشاور مفيد است. ضرر سرمايه گذاري در سهامي كه هيچ اطلاعي از آن نداريد بسيار بيشتر از هزينه استفاده از مشاور مالي است.
نتيجه گيري
هرگز به اين دليل كه همه در حال خريد يا فروش سهامي هستند شما اقدام به خريد يا فروش سهام نكنيد. اطلاعات اندك تنها باعث مي شود شما دنباله رو ديگران باشيد، شبيه هر چيز ارزشمند ديگر. سرمايه گذاري موفقيت آميز مستلزم سخت كوشي و تلاش است. سرمايه گذار با اطلاعات و دانش ناكافي شبيه جراحي است كه اطلاعات و دانش كافي ندارد. چنين شخصي فقط به خود و ديگران لطمه وارد مي كند.
www.investopedia.com
سه شنبه 5 شهريور 1387

این صفحه را در گوگل محبوب کنید

[ارسال شده از: جام جم آنلاین]

[مشاهده در: www.jamejamonline.ir]

[تعداد بازديد از اين مطلب: 380]