امروز در بورس تهران انجام مي‌شودخصوصي سازي بزرگترين شركت‌ ايران

واضح آرشیو وب فارسی:دنياي اقتصاد: امروز در بورس تهران انجام مي‌شودخصوصي سازي بزرگترين شركت‌ ايران
دنياي اقتصاد- بازار دادوستد سهام امروز (شنبه) شاهد عرضه بزرگ‌ترين شركت صدر اصل 44 خواهد بودعرضه سهام مخابرات ايران در شرايطي صورت مي‌گيرد كه انتشار گزارش‌هاي مالي شركت مخابرات ايران در آخرين روزهاي هفته گذشته شگفتي و نگراني كارشناسان بازار را ايجاد كرده است. پيش‌بيني EPS (سود هر سهم) معادل 23 ريال موجب شده است تا اكثر كارشناسان بازار با برداشتي متفاوت از برداشت اوليه مواجه شوند.مديرعامل شركت بورس در حالي EPS مخابرات را بر اساس دو سناريو تشريح كرد كه معاون سازمان خصوصي‌سازي از عدم اثر سودآوري سهام در قيمت‌گذاري شركت سخن مي‌گويد.اسماعيل غلامي معتقد است: سودآوري سهام شركتي مانند مخابرات كه در آينده برنامه‌هاي توسعه وسيعي دارد، نمي‌تواند ملاك مهمي در تعيين قيمت‌گذاري باشد و بايد به موارد ديگر و مسائل مهم شركت توجه كرد. به گفته علي رحماني، بر اساس آخرين اطلاعات حسابرسي شده سال 86‌، سود هر سهم شركت اصلي (مخابرات ايران) 39 ريال و سود تلفيقي (32 شركت) 298 ريال است.
جنب پل حافظ
شيرجه در حوض ابهام!
گروه بورس – همايون دارابي: بازار دادوستد سهام امروز (شنبه) شاهد عرضه بزرگ‌ترين شركت صدر اصل 44 خواهد بود.
عرضه سهام مخابرات ايران در شرايطي صورت مي‌گيرد كه انتشار گزارش‌هاي مالي شركت مخابرات ايران در آخرين روزهاي هفته گذشته شگفتي و نگراني كارشناسان بازار را ايجاد كرده است.
پيش‌بيني EPS (سود هر سهم) معادل 23 ريال موجب شده است تا اكثر كارشناسان بازار با برداشتي متفاوت از برداشت اوليه مواجه شوند.
صورت‌هاي مالي مخابرات ايران به ويژه نشاندهنده وضعيت نامتقارن دارايي‌ها و درآمدهاي شركت است.
تمركز 105درصد سود شركت مادر بر درآمد شركت ارتباطات سيار موجب شده است، اكثر كارشناسان بازار تحولات بازار موبايل را با دقت ويژه‌اي مدنظر قرار دهند.
امري كه با حضور رقيبي مانند ايرانسل كه با صرف 5/1ميليارد دلار از سال 2006 تاكنون 23درصد، معادل 6ميليون خط، سهم از بازار را در اختيار گرفته از حساسيت جدي برخوردار است.
ايرانسل 48درصد موبايل‌هاي جديد در كشور را در اختيار دارد.
تكليف 5هزار و 800ميليارد تومان ودايع عمومي نزد مخابرات ايران نقطه ابهام بعدي است.از سويي مطالبات يك هزار ميليارد توماني شركت مخابرات ايران از شركت زيرساخت نيز به عنوان وام بدون بهره توسط دولت قلمداد شده و قرار است از محل ارائه خدمات اين شركت (زيرساخت) جبران شود.
علاوه بر اين برخي كارشناسان از ميزان قابل ملاحظه‌ زمين‌ها و املاك شركت مخابرات ياد مي‌كنند، اما نوع سند اين زمين‌ها و املاك، سند خدماتي است و قابليت استفاده‌ ديگري ندارد.
در كنار اين ابهامات تجربه عرضه شركت‌هاي مخابراتي كه عموما پس از 30 سال با افت ارزش تحت تاثير رقابت مواجه شده‌اند، نيز فشار قابل ملاحظه‌اي را وارد مي‌كند. در اين شرايط كارشناسان بازار نحوه اطلاع‌رساني در مورد صورت‌هاي مالي كه هزاران صفحه اطلاعات در زماني كمتر از يك هفته در اختيار بازار قرار گرفته است، را افزايش دهنده مشكل تلقي مي‌كنند. از ديد اين گروه عرضه مخابرات در اين فضا تنها برگي بر عرضه‌هاي پرابهام سال‌جاري است كه پيش از اين در مورد كشتيراني ايران و پالايشگاه اصفهان رخ داده است. تبليغات گسترده رسانه‌اي در مورد عرضه مخابرات موجب شده است تا افراد عادي فراواني براي خريد سهم مخابرات به شبكه كارگزاري مراجعه كنند، هرچند كه اين جريان با استقبال مسوولان بورس مواجه شده است و در اقدامي قابل تقدير تمامي مراجعان تازه‌كار به سرعت كد سهامداري دريافت كرده‌اند، اما آنچه مسلم است نقش تحليل در چنين عرضه‌هايي از سهام است البته نه در عرضه شركت‌هاي كوچكي نظير سيمان كردستان و نه در عرضه غولي مانند مخابرات ايران، ردپايي از موسسات تامين سرمايه كه با هدف حل چنين ابهاماتي پا به عرصه بازار سرمايه گذاشته، ديده نمي‌شود. فهرست ابهامات در عرضه مخابرات به ويژه وقتي به مساله سرقفلي و مسائل مربوط به انحصار مي‌رسد آنچنان بغرنج مي‌شود كه تنها مي‌توان گفت: «با چشم بسته بايد تصميم گرفت.»
لذا بازار سهام در عرضه مخابرات با چالش جدي، مواجه خواهد شد به خصوص كه سهم با تعداد بالا عرضه مي‌شود و اگر در قيمت يك هزار ريالي نيز عرضه شود با P/E معادل 50 و داشتن سود اندك ناشي از زيان انباشته شركت، موقعيت حساسي را ايجاد مي‌كند. بورس در حال حاضر علاوه بر ضرورت عرضه يك سهم اصل 44، در امر قيمت‌گذاري بايد شرايط هزاران نفر سرمايه‌گذار كه براي اولين بار راهي بازار سرمايه مي‌شوند را مدنظر قرار دهد.
در كنار عرضه سهام مخابرات ايران، بازار سهام روز دوشنبه در شرايطي فعاليت خود را از سر مي‌گيرد كه در تحولات سياسي بين‌المللي، شرايط مربوط به مذاكرات با گروه 1+5 همچنان با تداوم بحث‌هاي مربوط به احتمال صدور قطعنامه جديد مواجه است، هرچند كه موضع‌گيري روسيه و درگيري چين در برگزاري المپيك موجب خواهد شد تا تنها شانس اقدام يك‌جانبه ايالات‌متحده آمريكا و اروپا منتفي شود. اين در شرايطي است كه البته پاسخ ايران به سولانا شرايطي دوپهلو نيز دارد و در آن بر ارائه پاسخ روشن به پيشنهادها در زودترين زمان ممكن تاكيد شده است.
در صورت صدور قطعنامه جديد يا تشديد تحريم‌ها، شرايط براي فعاليت شركت‌هاي ايراني دشوارتر خواهد شد.
در كنار تحولات سياست خارجي، در حوزه داخل به ويژه در حوزه اقتصاد تحولات همچنان ادامه دارد. راي اعتماد مجلس شوراي اسلامي به حسيني، وزير جديد امور اقتصادي و دارايي توام با مباحث نمايندگان در مورد تورم بود؛ بحثي كه اگرچه وزير جديد بر كنترل چند ماهه آن تاكيد كرده است، اما آمار جديد مبني بر نرخ 5/21درصدي تورم از ابتداي سال جاري و 26درصد در مقايسه با ماه مشابه سال گذشته نشان‌دهنده فشار اين بخش به بازار سرمايه است. به‌رغم كنترل شديد نقدينگي توسط بانك مركزي كه اعتراضات فعالان اقتصادي و برخي از مسوولان دولتي را فراهم آورده است، همچنان روند رشد تورم ادامه دارد كه موجب كاهش P/E بازار خواهد شد. در كنار اين مساله، دشواري‌هاي اقتصادي قابل ملاحظه‌اي نيز همچنان در حوزه برق و گاز وجود دارد. با نزديكي فصل زمستان مشكل كمبود گاز نيز به خودنمايي پرداخته است.
اما در‌حال‌حاضر آنچه تاثير فوري و عميقي در بازار دارد، افت بهاي جهاني كالا و مواد خام است. به دنبال افزايش ارزش دلار در برابر ارزهاي ديگر بهاي نفت روندي كاهشي يافته است كه به تبع آن بهاي فولاد و فلزات ديگر كاهش يافته است. افت بهاي فلزات كه ناشي از برگزاري المپيك چين نيز ارزيابي مي‌شود، موجب شده است بهاي بيلت در بورس‌فلزات لندن به حدود 840دلار، بهاي مس به حدود 7هزار و 782دلار در هر تن و روي به يك‌هزار و 722دلار در هر تن برسد. همچنين شاخص بالتيك به عنوان شاخص هزينه حمل محصولات فله دريايي (كرايه كشتي) نيز در چند هفته اخير افت چشمگير 34درصدي را از نقطه اوج خود تجربه كرده است و به 7هزار و 521 واحد رسيده است. اين امر موجب شده به‌رغم تلاش سهامداران عمده و همچنين گزارش منتشره در سايت بورس مبني بر افزايش 7 كشتي جديد به ناوگان كشتيراني در سال جاري، همچنان فشار فروش سنگيني را تجربه ‌كند.
در بازار چه خبر بود؟
بازار چهارشنبه بورس اوراق بهادار تحت تاثير دو جريان بود. جريان نخست، تامين نقدينگي براي خريد سهام مخابرات بود و جريان دوم همچنان به مساله نگراني‌ها ناشي از مسائل سياسي مربوط بود؛ هرچند كه افت قيمت‌هاي اكثر نمادهاي عمده موجب شده تا نشانه‌هايي از بازگشت جريان قيمتي در برخي از نمادها مشاهده شود. در بازار چهارشنبه همچنين كارشناسان بازار به ارزيابي تاثيرات عرضه اوليه شركت مخابرات پرداختند. از ديد اين گروه عرضه مستقيم 5درصد مخابرات ايران، با ارزش حداقل (قابل تصور) 230ميليارد تومان و عرضه خرد 5درصد بعدي با همين حدود ارزش موجب ايجاد خلاء 460ميليارد توماني در بازار خواهد شد كه همين امر عدم تعادل بازار در هفته گذشته را به هفته آينده نيز تعميم خواهد داد. در اين فضا بازار سهام همچنان با فشارهاي عرضه و همچنين عدم تمايل معامله‌گران براي خريد سهام مواجه خواهد شد. در بازار سهام در گروه فلزي افت بهاي جهاني فلزات همچنان نمادهاي اين گروه را تحت فشار قرار خواهد داد. در زيرگروه فولادي واگذاري‌هاي بدون برنامه سهم مباركه در قالب پرداخت بدهي‌هاي دولتي موجب شده است فشار زيادي در نماد فولاد مباركه وارد شود.
باتوجه به صف فروش سنگين مباركه و عدم معامله اين نماد انتظار مي‌رود از روز دوشنبه اين نماد مشمول ضوابط رفع گره‌هاي معاملاتي قرار گيرد. اين سرنوشت احتمالا پيش‌روي فولاد خوزستان نيز قرار دارد.
در گروه فلزي بازار چهارشنبه شاهد معامله 40درصد سهام آلومينيوم پارس به‌صورت 5درصد نقد و 95درصد اقساط در نرخ پايه 3105 ريال بود. آلومينيوم پارس و مالك عمده آن نورد آلومينيوم پس از بروز دشواري در اجراي طرح توسعه خود با زيان‌دهي مواجه شده‌اند كه البته كار را به واگذاري اين واحد رسانده است.
از سويي نورد آلومينيوم نيز پس از اجراي طرح توسعه توليد ورق‌هاي آلومينيوم ساختماني و ورق نماي آلومينيومي با مشكل تعرفه پايين واردات محصولات مشابه خارجي مواجه شده است.
در گروه معدني بازار باتوجه به اعلام گزارش پيش‌بيني EPS شركت گل‌گهر در انتظار بازگشايي اين نماد در بازار امروز (شنبه) است.
توقف درازمدت نماد گل‌گهر شگفتي كارشناسان را برانگيخته است. درهمين حال نمادهاي سنگ‌آهن با احتمال افزايش بهاي فروش كنسانتره تا سطح 800 هزار ريال در هر تن (با احتساب فاصله حمل تا مصرف‌كننده) مواجهند. درهمين حال مجلس شوراي اسلامي به‌زودي شاهد بررسي لايحه اصلاح قانون معادن خواهد بود. اين امر بحث حساس حقوق دولتي را در معادن مجددا مطرح خواهد ساخت، در اين گروه چادرملو نيز با آغاز عمليات اجرايي ساخت واحد فولاد ارفع مواجه است. چادرملو مالك 18درصد و سرمايه‌گذاري معادن و فلزات مالك 20درصد واحد 800 هزار تني فولاد ارفع است. مدت ساخت فولاد ارفع 32 ماه اعلام شده است. درگروه سيماني بازار چهارشنبه شاهد بازگشايي نماد سيمان غرب بود. سيمان غرب با برنامه توسعه 4هزار تني تا قبل از بازگشايي كمترين ارزش بازار به ظرفيت را معادل 14واحد داشت كه همين امر زمينه جهش قيمت 7/29درصدي سيمان غرب را فراهم آورد. در نمادهاي وابسته به گروه سيماني نماد سرمايه‌گذاري بيمه يكي از سه سرمايه‌گذاري وابسته به تحولات گروه سيمان بازگشايي شد كه جهش 4درصدي قيمت را تجربه كرد. در حال حاضر نمادهاي سرمايه‌گذاري بوعلي، صنعت‌و‌معدن و بانك ملي همچنان متوقف است.در گروه پتروشيمي بازار همچنان در انتظار بازگشايي نمادهاي متوقف از جمله پتروشيمي‌هاي اصفهان، خارك، فارابي و شيراز است. پتروشيمي خارك در اين گروه با احتمال اعلام EPS معادل 3هزار و 750ريال مواجه است كه البته با توجه به نرخ بالاتر متانول نسبت به بودجه اعلامي شركت و همچنين رشد بهاي LPG، گاز مايع و گوگرد، با شرايط مناسب فروش مواجه است.
در گروه شركت‌هاي هلدينگي بازار همچنان در انتظار عرضه عمده بلوك 51درصدي سرمايه‌گذاري غدير است.
اين عرضه كه در ميان هفته صورت خواهد گرفت، راه را براي عرضه سهام بانك صادرات، نخستين بانك دولتي فراهم خواهد كرد كه با سرمايه يك‌هزار و 680ميليارد توماني بهاي تمام‌شده يك هزار و 133ريالي را براي سهام غدير در صورت‌هاي خود دارد. تعيين بهاي پايه عرضه سهام سرمايه‌گذاري غدير موجب افزايش تمايل شركت‌هاي بزرگ براي خريد سهام غدير شده است كه در اين ميان طرح احتمال حضور خريداري وابسته نهادهاي نظامي احتمال حضور كنسرسيومي مركب از شركت‌هاي وابسته از جمله گروه بهمن و سرمايه‌گذاري بهمن را در ميان خريداران ايجاد كرده است.
در گروه ساختمان نماد توس‌گستر با تعديل قابل ملاحظه EPS مواجه شده است. فروش 30درصد برج مالي اقتصادي ايران و پروژه آسايش موجب تعديل قابل ملاحظه 133درصدي شده است. از سويي فشار مقامات دولتي از جمله وزير مسكن مبني بر محتكر شناخته شدن دارندگان «خانه‌هاي خالي» احتمال رخداد ركود قابل ملاحظه‌اي در بازار مسكن را محتمل كرده كه همين امر باعث افزايش تمايل شركت‌هاي ساختماني براي فروش املاك خود شده است. نوسازي ساختمان تهران نيز در اين گروه با شايعات تاييد نشده در مورد فروش برج ظفر به يك شركت نفتي مواجه است؛ هرچند كه اين برج به دليل تركيب مالكيت خاص با حواشي نيز همراه است.
در مجموع بازار روز چهارشنبه همچنان بر مدار ضعف بود كه در آن شاخص 55 واحد افت كرد. با اين افت در كل هفته شاخص 4/96 واحد افت را تجربه كرد.
شنبه 19 مرداد 1387

این صفحه را در گوگل محبوب کنید

[ارسال شده از: دنياي اقتصاد]

[مشاهده در: www.donya-e-eqtesad.com]

[تعداد بازديد از اين مطلب: 258]