بروز چالش با ورود شركت‌هاي سرمايه‌گذاري استاني به بورس

واضح آرشیو وب فارسی:همشهری: بروز چالش با ورود شركت‌هاي سرمايه‌گذاري استاني به بورس

بازار سهام- جعفر عزيزي يكي از كارشناسان بازار سهام است كه اعتقاد دارد شرايط و زمينه لازم براي افزايش قيمت‌ها وجود دارد.

در عين حال وي واگذاري شركت‌هاي دولتي به بخش خصوصي را به شيوه فعلي خصوصي‌سازي‌ موفق نمي‌داند و معتقد است كه تعامل كمي بين بخش خصوصي و نهادهاي متولي اين امر مانند سازمان خصوصي‌سازي وجود دارد.

در حالي كه با تعامل بيشتر مي‌توان فروش سهام شركت هاي دولتي به بخش خصوصي واقعي را ممكن ساخت. متن مصاحبه همشهري عصر را با اين كارشناس كارگزاري بانك توسعه صادرات مي‌خوانيد:

* شرايط فعلي بازار را چگونه ارزيابي مي كنيد؟

بازار سرمايه به لحاظ رشد شاخص‌ها از وضعيت بسيار خوبي برخوردار است به‌طوري كه فقط با گذشت سه ماه از ابتداي سال تا كنون بازده كل بورس كه شامل افزايش قيمت سهام وسود نقدي (DPS ) است، بيش از 10 درصد بوده است.

در عين حال تا پايان تيرماه وبرگزاري مجمع سالانه شركت هاي بزرگ ميزان بازدهي به دو برابر ميزان فعلي خواهد رسيد. حجم وارزش معاملات نسبت به ماه گذشته افزايش چشمگيري يافته كه به دليل وجود نقدينگي موجود در جامعه احتمال ورود نقدينگي به بازار و تداوم رشد شاخص‌ها بيش از پيش افزايش يافته است.

بيش از 50 درصد از ارزش بازار مربوط به شركت‌هايي است كه محصولات آنها مواد اوليه اساسي مصرفي ساير صنايع در داخل و خارج از كشور است. به‌دنبال افزايش قيمت نفت در سال هاي اخير و به ويژه در چند ماه گذشته، قيمت فلزات اساسي، مواد پتروشيمي و...در برخي موارد تا دوبرابر افزايش يافته كه تاثير زيادي بر سود شركت‌ها داشته است.

افزايش سود شركت‌ها از يك طرف وافت شديد قيمت سهام در پنج سال گذشته نسبت قيمت به سود شركت‌ها (P/E) را به حدي رسانده است كه خريد سهام از هر نوع سرمايه‌گذاري ديگرسود بيشتري خواهد داشت.

* آيا خصوصي سازي شركت‌هاي دولتي به شيوه فعلي موفق ارزيابي مي شود؟

پاسخ به اين سؤال پس از روشن شدن هدف خصوصي سازي امكان‌پذير است. اگر هدف از خصوصي‌سازي فقط خروج شركت‌ها از زير نظر يك وزارتخانه وحذف دخل وخرج آن از سرفصل بودجه دولت و انتقال بخشي از سهام اين شركت‌ها از دولت به شركت‌هاي اقماري و شبه دولتي باشد اين فرايند با سرعت نسبتا خوبي در حال انجام است.

اما اگر همانند ساير كشورها هدف از فروش سهام به بخش خصوصي افزايش بهره وري و مشاركت گسترده مردم در اقتصاد كشور باشد بايد گفت كه به دو دليل موفقيت‌ها نسبت به ساير كشورها كمتر است.

دليل اول اينكه بين بخش خصوصي ونهادهاي متولي اين امر مهم مانند سازمان خصوصي سازي ارتباط وتعامل كمي وجود دارد. دليل دوم اين است كه برخي معتقدند كه در كشور ما بخش خصوصي قوي وجود ندارد، اما به‌نظر من اگر منظور از قوي بودن فقط داشتن پول است اتفاقا ما دركشور بخش خصوصي بسيار قدرتمندي داريم اما خريد سهام شركت‌ها علاوه بر پول، مستلزم داشتن دانش و تخصص در زمينه مربوطه است كه سرمايه‌داران كشور ما از اين نظر قوي نيستند و شناخت چنداني از صنايع مختلف ندارند.

* فكر مي‌كنيد بيشترين نگراني سهام‌داران در اين روزها چه مسايلي است؟

در بازارهاي سرمايه در تمام دنيا سرمايه‌گذاران و سهامداران به‌طور كلي دو نوع ريسك را تحمل مي‌كنند. ريسك سيستماتيك كه مربوط به شرايط كلي حاكم بر كشور وكل بازار و تغييرات قوانين و مقررات است وريسك غير سيستماتيك كه مربوط به يك شركت خاص است.

بازار سرمايه در سال‌هاي گذشته از مسايل ناشي از موضوع هسته اي و ساير تغييرات يعني همان ريسك بازار به شدت تاثير پذيرفته و با وجود افزايش سود شركت‌ها قيمت سهام شركت‌ها در اين سال‌ها به شدت كاهش يافته است، به‌طوري كه در حال حاضر رابطه بين سود و قيمت منطقي نيست و حتي با فرض تعميم شرايط سياسي_ اقتصادي فعلي سودآوري بورس از ساير بازارها بيشتر خواهد بود.

علاوه بر مسايل پيش گفته نگراني سهامداران به نظارت سازمان بورس بر شركت‌ها مربوط مي شود. اگر چه نظارت سازمان بورس افزايش يافته اما سهامداران شاهد هستند كه در برخي موارد مثل توقف نماد شركت‌ها، پرداخت سود، اطلاع رساني و... قانون رعايت نمي شود. آنها انتظار دارند كه برخورد با اين شركت‌ها جدي‌تر شود.

* آينده بازار سهام را تا پايان سال 87 چگونه پيش بيني مي كنيد؟

بازار سرمايه يك بازار بلندمدت بوده و حداقل زمان لازم براي ارزيابي آن سه تا پنج سال است. همانطور كه در پاسخ به سؤال‌هاي پيش اشاره شد بازده بازار سرمايه در پنج سال گذشته چندان زياد نبوده و پتانسيل رشد همچنان در اين بازار باقي مانده است.

در يك سال گذشته نيز به‌دليل افزايش عرضه سهام توسط دولت قيمت سهام نتوانسته افزايش يابد، اما اين به معني تداوم روند چند سال گذشته در آينده نيست و با فرض تعميم شرايط فعلي حاكم بر بازار مي توان انتظار داشت در سال جاري بازدهي بورس از ساير بازارها بيشتر باشد.

در يك تقسيم‌بندي كلي مي‌توان بازارهاي سرمايه در كشورهاي مختلف را به دو گروه تقسيم كرد. گروه اول كشورهاي صنعتي كه مصرف‌كننده مواد خام وفلزات پايه هستند و گروه دوم كه بيشتر توليد كننده مواد خام هستند.

كشورهاي منطقه خاور ميانه، آسياي مركزي و آمريكاي جنوبي در اين گروه قرار دارند. پژوهش‌ها نشان مي دهد كه درچرخه هاي تجاري (Business cycle) كه قيمت مواد خام و اساسي از جمله نفت، فولاد، مس و ساير فلزات افزايش مي يابد سود شركت‌هاي فعال در كشورهاي گروه دوم افزايش خواهد يافت و بازارهاي سرمايه در اين كشورها نيز رونق مي گيرد. ممكن است رشد بازار سرمايه به دلايلي به تاخير افتد اما پتانسيل آن باقي مي ماند فقط بايد افق سرمايه گذاري را طولاني‌تر در نظر گرفت.

* به‌نظر شما، براي توسعه بازار سهام چه اقداماتي مي توان انجام داد؟

توسعه در بازارهاي سرمايه شاخص‌هاي خاص خود دارد كه از جمله رايج‌ترين آنها ارزش بازار، تعداد شركت‌هاي فعال در بازار، تعداد سهامداران نسبت به جمعيت كشور، گردش سهام، ارتباط كاري با ساير بازارها و...است كه به لحاظ اين شاخص‌ها، بازار سرمايه در كشور ما حتي نسبت به كشورهاي منطقه عقب‌تر است.

براي مثال نسبت گردش سهام در بورس تركيه و برخي كشورهاي همسايه هشت برابر بازار سرمايه ايران است، افزايش سهام شناور آزاد شركت‌ها و اجراي قانون پذيرش شركت‌ها مربوط به فروش حداقل سهام براي ورود به بورس يكي از راهكارهاي رشد اين شاخص است.

كشوركوچك امارات دو بازار سهام، يك بازار ابزار مشتقه وسه بازار براي كالا دارد. سهام شركت‌هايي از سايركشورهاي عربي در بورس اين كشور دادوستد مي شود يعني همان چيزي است كه بازار ما براي ارتباط با ساير بازارهاي دنيا به شدت به آن نيازمند است و يكي از مهم‌ترين اقدامات فروش سهام شركت‌هاي ايراني در بازارهاي خارجي يا بر عكس است.

برخي از شاخص هاي پيش گفته از جمله ارزش بازار و تعداد شركت‌هاي پذيرفته شده به خاطر اجراي اصل 44 قانون اساسي در يك سال گذشته از وضعيت خوبي برخوردار بوده و روند رشد آنها نسبتا خوب است.

از طرف ديگر آمارهاي سازمان خصوصي سازي بيان‌گر 20 ميليون نفر سهامدار از طريق دريافت سهام عدالت است كه اگرچه هنوز از نظر بورس سهامدار محسوب نمي‌شوند اما اگر درسال‌هاي آينده شركت‌هاي سرمايه‌گذاري استاني يا شهرستاني در بورس پذيرفته شوند به‌طور رسمي تعداد سهامداران افزايش چشمگيري مي يابد كه براي بازار چالش بزرگي ايجاد خواهد كرد.

شايد بتوان گفت اقدامي كه بايد در اين زمينه صورت گيرد آموزش سهامداران تازه وارد، صدور مجوز براي افراد صاحب صلاحيت براي مشاوره و نظارت بر كار آنها توسط سازمان بورس است.

* بهترين صنعت حال حاضر در بورس كدام صنعت است؟

براساس طبقه بندي بورس سهام شركت‌هاي 15 صنعت مختلف در بورس پذيرفته شده كه پنج صنعت بزرگتر فلزات اساسي، كاني‌هاي غير فلزي و سيمان، خودرو سازي، پتروشيمي، واسطه هاي مالي و بانك‌ها بيش از 85 در صد از ارزش كل بازار را در اختيار دارند.

شركت‌هاي گروه املاك و مستغلات، تجهيزات، خدمات و پيمانكاري نيز از جمله صنايعي هستند كه از پتانسيل رشد خوبي برخوردارند. به‌طوركلي سود اكثر شركت‌ها(بيش از 80 درصد شركت‌ها) در چند سال گذشته افزايش و قيمت سهام آنها كاهش يافته است.

تاريخ درج: 30 خرداد 1387 ساعت 12:49 تاريخ تاييد: 30 خرداد 1387 ساعت 13:03 تاريخ به روز رساني: 7 تير 1387 ساعت 22:33
پنجشنبه 30 خرداد 1387

این صفحه را در گوگل محبوب کنید

[ارسال شده از: همشهری]

[مشاهده در: www.hamshahrionline.ir]

[تعداد بازديد از اين مطلب: 368]