بررسى عملكرد سازمان بورس

واضح آرشیو وب فارسی:ابرار: بررسى عملكرد سازمان بورس
در دوره ركود قيمت هاى اخير در بازار بورس، عده بسيارى از سهامداران از عملكرد سازمان بورس ناراضى شده و از آن به عنوان عملكردى ضعيف ياد كرده اند. خصوصا اعتراضات نسبت به گره معاملاتى بالا گرفته است. در اين مقاله سعى شده تا با ديدى عادلانه (نه جانب دارانه) صداى سهامداران به گوش سازمان بورس رسانده شود. اين در حالى است كه قطعا سازمان بورس با محدوديت هاى بسيارى رو به رو است و شناخت پاره اى از اين محدوديت ها باعث مى شود نگاه بهترى به عملكرد اين سازمان داشته باشيم و از طرح اعتراضات بى مورد پرهيز كنيم. در خصوص قانون گره معاملاتى به اعتقاد ابرار اقتصادى، در اصل طرح خوبى است چراكه به نقد شوندگى سهام بازار كمك مى كند. اگر شما به جاى مديريت سازمان بورس بوديد براى افزايش نقد شوندگى بازار چه مى كرديد؟ محدوديت حد نوسان را حذف مى كرديد يا حجم معاملات را بالا مى برديد؟ قطعا محدوديت هاى بسيارى وجود دارد. اصولا افزايش حجم معاملات نقد شوندگى را بالا مى برد و ديگر گره اى ايجاد نمى شود اما افزايش حجم معاملات نياز به منابع مالى قابل توجه دارد. چه كسى حاضر است حجم نقدينگى بازار را بالا ببرد؟ مادامى كه حجم معاملات بالا نرود، نقد شوندگى بازار بهبود نمى يابد. قانون گره معاملاتى دارويى است كه خيلى زود اثر خود را از دست مى دهد و عوارضى نيز دارد. از جمله عوارض اين دارو مى توان به موج روانى آن اشاره كرد. هنگامى كه سهام شركتى در گره معاملاتى قرار مى گيرد، همه با خود مى گويند: «قرار است ۳۰ درصد افت كند شايد هم بيشتر! اگر روزى كه سهام ۳۰ درصد افت كرده بود خريد كنيم، مبادا كه دوباره در گره معاملاتى قرار بگيرد! مبادا ناظر بازار تشخيص دهد اين سهم بيش از اين در گره بماند و...»
آيا قرار گرفتن سهامى در گره واقعا به نقد شوندگى آن كمك مى كند يا اينكه موج هيجانى نزولى ايجاد مى كند؟ چه كسى حاضر است سهامى را كه در گره قرار گرفته خريدارى كند تا از گره خارج شود؟ در طول افت قيمت در قالب گره معاملاتى (هر روز سه درصد) رفته رفته از حجم صف فروش كاسته مى شود، اما به محض جمع آورى صف، آنهايى كه از صف خارج شده بودند برمى گردند. چون مى ترسند كه مبادا دوباره در گره قرار بگيرند. موج نزولى جديد واقعا سهام شركت را در گره اى جديد قرار مى دهد و افت قيمت ادامه مى يابد. به اعتقاد ابرار اقتصادى اين دارو بيش از آنكه براى بازار مفيد باشد، عوارض جانبى ايجاد مى كند. چه مى شود كه بزرگان كشور براى قلب اقتصاد ايران فكرى كنند و حجم معاملات را افزايش دهند؟ قلب اقتصاد كشور ضعيف شده، تپش هايش كند و نامنظم شده است! حل اين مشكل از عهده سازمان بورسى كه تنها مانده خارج است. مگر اين سازمان چقدر اختيارات و بودجه در اختيار دارد؟ بايد مشكلات به صورت ريشه اى حل شود و حل اغلب مشكلات بازار به دست افزايش نقدينگى است. عده بسيارى را سراغ دارم كه تنها به فرار از بازار بورس فكر مى كنند. حجم معاملات بازار بورس ايران تنها چند ميليارد تومان است آنگاه گردش حساب روزانه برخى كارگزاران خارجى چندين برابر كل بورس ما است. مادامى كه حجم معاملات بالاتر نرود هرگز بورس ايران در دنيا جايگاهى مطلوب نخواهد يافت. اگر بورس را اصلاح كنيم سرمايه گذاران خارجى هم به بورس ما مى آيند اما حال و روز فعلى بورس ما از اين رويا بسيار دور است. يكى ديگر از مشكلات اساسى بورس ما، توان تحليلى فعالان بازار است. در بورس هاى دنيا اگر كسى تحليل تكنيكال نداند نمى تواند معامله كند چراكه هر كارگزار پلتفورم معاملاتى منحصر به فرد خود را دارد و بر اساس نمودار ها و امكاناتى كه در آن پلتفورم در اختيار كاربر قرار مى گيرد، سفارش خريد و فروش از سوى كاربر صادر مى شود. حتى پلتفورم ها، معاملات Demo (غير واقعى) در اختيار كاربر مى گذارند تا قبل از ورود به بازار واقعى، خود را امتحان كند. ياد بگيرد و سپس از آموخته ها براى تحليل شرايط بازار استفاده كند. هر كارگزارى تيم تحليلى مجربى دارد كه سيگنال خريد و فروش به كاربران خود ارائه مى دهد. اما در بورس ما اگر شما بتوانيد با كارگزارتان صحبت كنيد بايد خدا را شكر كنيد. آيا رسيدن به پلتفورم اتوماتيك كه مجهز به دكمه خريد و فروش (Buy & Sell) است، بدون افزايش حجم معاملات ممكن است. عمق كم بازار باعث مى شود هر روز به كارگزارمان التماس كنيم كه سهامى را بخرد يا بفروشد. در يك كلام بايد گفت بورس با افزايش حجم معاملات جان مى گيرد و پيشرفت مى كند. به نمودار شماره سه توجه كنيد. اين نمودار سهام شركت فولاد مباركه اصفهان است. قيمت در قالب كانال، در محدوده بالاى ۶۰۰ تومان با سقف كانال برخورد كرده است. الگوى برگشتى Hanging Man ايجاد شده و در انديكاتور RSI نيز واگرايى مشهود است. با اين سيگنال ها شكى براى افت قيمت باقى نمى ماند. كسانى كه صفحه تحليل تكنيكال را دنبال مى كنند حتما سيگنال فروش فولاد مباركه را در محدوده بالاى ۶۰۰ تومان به ياد دارند. چرا اين ابزار ساده و فوق العاده كارا، به مردم آموزش داده نمى شود. عده بسيارى از مردم با تحليل تكنيكال آشنايى ندارند. اغلب آنهايى هم كه ظاهرا آشنا هستند اشتباهات فاحشى دارند به طورى كه مشخص است اصلا فلسفه تحليل تكنيكال را درك نكرده اند. به تصوير شماره چهار توجه كنيد. نمودار فولاد خوزستان است. ايجاد الگوى كنج هم جهت با روند نشانه اى از افت هيجانى قيمت در آينده است. اين الگو در محدوده ۱۰۰۰ تومان تا سقف بالاى ۱۳۰۰ تومان ايجاد شده است. واگرايى در RSI كاملا مشهود است و در سقف الگوى نزولى Hanging Man ايجاد شده است. باز هم شكى براى افت قيمت باقى نمانده است. چند ماه پيش فكسى به رياست جمهورى ارسال كردم و لزوم آموزش مردم و تجهيز به تحليل تكنيكال را يادآورد شدم. فكس من به سازمان بورس فرستاده شد چراكه اين سازمان مسئول اين گونه مسائل است. از طرف سازمان با من تماس گرفته شد. در طى اين جلسه تلفنى در يافتم كه سازمان بورس اين اختيار را ندارد كه كلاس هاى آموزشى تكنيكال برگذار كند چراكه حق درآمدزايى از اين طريق را ندارد. قطعا برگزار كردن كلاس هاى آموزشى در سطح وسيع نياز به بودجه دارد. اگر هزينه كلاس ها نمى تواند از محل شركت كنندگان در كلاس تامين شود و خود سازمان بورس هم بودجه اى براى اين كار نداشته باشد ديگر چاره اى جز تشكر از شخص تماس گيرنده و خداحافظى نمى ماند.
به اعتقاد من سازمان بورس با وجود همه كاستى ها تلاش خود را مى كند. قطعا مشكلات و معايبى نيز وجود دارد اما تلاش هاى اين سازمان قابل تقدير است. اگر دولت محترم دست اين سازمان استراتژيك را باز تر گذارد شايد حجم معاملات نيز سر و سامان يابد. در ادامه تحليلى از وضعيت شاخص بورس ارائه مى شود. اميد است كه خطر جدى تلقى شده و هرچه زودتر بزرگان كشور چاره اى براى آن بيانديشند. به تصوير شماره يك توجه كنيد. نمودار بلند مدت شاخص TEPIX در تصوير شماره يك نمايش داده شده است. همان طور كه در تصوير مشاهده مى شود، خط روند صعودى رو به پايين شكسته شده است. پيكان قله شاخص را در اوج بازار امسال نشان مى دهد. قله اخير شاخص براى فتح قله قبلى ناكام مانده است. اين اصلا سيگنال خوبى نيست. گرچه تمام بورس هاى جهان روندى نزولى در پيش گرفته اند اما روند بورس ما به موقعيت خطرناكى نزديك مى شود. به تصوير شماره دو توجه كنيد. در اين تصوير دو قله مهم شاخص TEPIX نمايش داده شده اند. در روند شاخص، مى توان كانالى با شيب نسبتا نزولى رسم كرد. عدد شاخص به حمايت كانال در محدوده ۸۶۷۵ نزديك مى شود. اين در حالى است كه عدد شاخص به تصحيح ۱۰۰ درصد در محدوده ۹۰۶۵ -۹۰۵۰ نفوذ كرده و تنها اميد، حمايت شاخص قبل از شكسته شدن ۸۶۷۵ است. اين سياست كه نماد ها فداى عدد شاخص شوند درست نيست اما افت شاخص به عنوان يك انديكاتور مهم بايد جدى تلقى شود. اگر ۸۶۷۵ رو به پايين شكسته شود، هدف شاخص در ۱۳۸‎/۲ درصد فيبوناچى در محدوده ۷۶۰۰ -۷۵۹۵ قرار خواهد داشت. با درنظر گرفتن كانال هاى قيمت، احتمال افت هاى سنگين تر نيز در بلند مدت وجود دارد به طورى كه ممكن است شاخص به زير ۶۰۰۰ كشيده شود. قطعا اتفاق افتادن اين سناريوى شوم، با برگشت هاى صعودى و تصحيح شاخص همراه خواهد بود اما ادامه يافت روند نزولى شاخص، ضربه مهلكى بر بازار وارد مى كند. با توجه به حجم كم بازار (چند ميليارد تومان) آيا در كشور پهناور و ثروتمندى چون ايران چند ميليارد تومان پول براى به تپش انداختن قلب اقتصاد كشور پيدا نمى شود؟
جمعه 22 آذر 1387

این صفحه را در گوگل محبوب کنید

[ارسال شده از: ابرار]

[مشاهده در: www.abrarnews.com]

[تعداد بازديد از اين مطلب: 132]