پرسش و پاسخ(88980455)گرايش بازار به سمت شركت‌هاي زيانده

واضح آرشیو وب فارسی:دنياي اقتصاد: پرسش و پاسخ(88980455)گرايش بازار به سمت شركت‌هاي زيانده
xپرسش از آقاي رضواني از طريق پست الكترونيك: در روز‌‌‌هاي اخير كليه سهام پر پتانسيل روند منفي داشته و تقاضاي سرمايه‌‌گذاري به سمت سهام شركت‌‌‌هاي با سود پايين يا زيانده كه قيمت زير 100 تومان دارند، گرايش يافته است. تحليل اين مساله چيست؟
به طور كلي توجه به اصل «عرضه و تقاضا » مي‌تواند پاسخ به اين سوال را روشن سازد. شركت‌هايي كه زير قيمت اسمي‌‌‌‌‌معامله مي‌شوند، اغلب پس از يك دوره جمع‌آوري سهام از دست سهامداران خسته قبلي، با كمبود عرضه مواجه مي‌شوند و اين مطلب با توجه به محدود بودن دامنه نوسان روزانه، زمينه‌ساز ايجاد صف خريد و رشد قيمتي كوتاه مدت مي‌شود. همچنين سهام اين شركت‌ها گاه به دلايلي نظير تفاوت قابل ملاحظه با ارزش جايگزيني يا ارزش ويژه مورد توجه سرمايه‌گذاران عمده قرار مي‌گيرند كه همين امر تقاضا بر نماد اين شركت‌ها را افزايش مي‌دهد. علاوه بر اين، سهام شركت‌هايي كه زير قيمت اسمي‌‌‌‌‌معامله مي‌شوند اغلب به سبب ارزاني بيش از حد، نوعي گرايش رواني به خريد را در سرمايه‌گذاران ايجاد مي‌كنند كه اين مساله مي‌تواند موجبات توجه خريداران را به اين گونه سهام فراهم آورد. البته بايد توجه داشت كه معمولا سهام بيش از حد ارزان، از گزينه هاي سرمايه‌‌گذاري پرريسك محسوب مي‌شوند و خريد و فروش آنها اغلب توسط سرمايه‌گذاران ريسك پذير انجام مي‌شود. اين در حالي است كه مطالعات تاريخي در بورس تهران نيز نشان مي‌دهد سهام شركت‌‌‌هايي كه زير قيمت اسمي معامله شده‌اند، بعضا با گذشت زمان با دشواري‌هايي نظير زياندهي، توقف‌هاي طولاني مدت نماد و كاهش نقدشوندگي مواجه شده‌‌اند كه اين روند نشان‌‌‌دهنده قضاوت درست بازار در كاهش قيمت پيشين اين سهام بوده است. البته اين يك اصل كلي نبوده و قابل تعميم به كليه سهام ارزان قيمت نيست.
پرسش از آقاي كاردار: چندي پيش تعداد كمي‌‌‌‌‌سهم فولاد خوزستان را نزد يك شركت كارگزاري براي فروش گذاشته‌ام. در حالي كه هر روز سهام اين شركت معامله مي‌شود ولي سهام اينجانب هنوز فروش نرفته است. به چه دليل اين مشكل پيش آمده است؟
در سيستم معاملات فعلي، نمايندگان شركت‌‌هاي كارگزاري در ايستگاه‌هاي معاملاتي سراسر كشور راس ساعت 30/8 صبح شروع به وارد كردن تقاضا‌هاي خريد و فروش مشتريان در سامانه معاملاتي مي‌كنند. به سبب اهميت عامل زمان در سيستم كنوني، در چند دقيقه نخست، اغلب رقابت شديدي بين كارگزاران براي وارد كردن دستور‌هاي خريد و فروش در مورد سهم‌هايي كه داراي «صف» هستند، شكل مي‌گيرد. در چنين شرايطي طبيعتا كارگزاران ترجيح مي‌دهند ابتدا دستور‌هايي را وارد سامانه كنند كه احتمال انجام آن در جلسه معاملاتي پيش‌رو بيشتر است. در بعضي موارد نيز شركت‌‌‌هاي كارگزاري داراي يك «مدير معاملات» هستند كه هماهنگي ورود به صف‌‌‌هاي خريد و فروش در ايستگاه‌هاي معاملاتي مختلف يك شركت كارگزاري را انجام مي‌‌‌‌‌دهد.
در خصوص فولاد خوزستان بايد گفت اين شركت اكنون مدتي است كه داراي صف فروش سنگين بوده و هر روز حجم معاملات اندكي بر نماد سهم انجام مي‌شود. در اين شرايط، امكان ورود در ابتداي صف فروش دشوار بوده و احتمالا دليل عدم فروش سهام مربوطه نيز همين مساله است. بدين ترتيب به نظر مي‌رسد تا زمان تحقق افت قيمتي سهم و افزايش جذابيت آن براي خريداران و جمع آوري صف، فروش اين سهم در روال عادي معاملات از احتمال كمي برخوردار باشد. البته در صورتي كه سفارش مزبور قبل از جمع آوري صف فروش «فخوز» در قيمت حدود 900 تومان به كارگزاري ارائه شده باشد، عدم انجام معامله از سوي كارگزار توسط مراجع ذي‌ربط در بورس قابل پيگيري است.
گفتني است، شركت بورس راه اندازي نرم‌افزار معاملاتي جديدي را در آينده نزديك در دستور كار دارد كه با اجرايي شدن آن احتمالا نحوه قرارگيري دستور‌هاي خريد و فروش در صف‌ها در آغاز معاملات به صورت اتفاقي (RANDOM) برنامه‌ريزي خواهد شد و بدين ترتيب عدالت بيشتري در اجراي دستور‌هاي خريد و فروش متقاضيان اعمال مي‌شود.
[email protected]
سه شنبه 16 مهر 1387

این صفحه را در گوگل محبوب کنید

[ارسال شده از: دنياي اقتصاد]

[مشاهده در: www.donya-e-eqtesad.com]

[تعداد بازديد از اين مطلب: 65]