نويسنده: پرستو برومندفر جهاني شدن و بازارهاي مالي

واضح آرشیو وب فارسی:فارس: نويسنده: پرستو برومندفر جهاني شدن و بازارهاي مالي
خبرگزاري فارس: يكي از پديده‌هاي بسيار قابل توجه دهة اخير در اقتصاد جهاني‌، ادغام رو به افزايش اقتصادها در سطح جهان است. از ميان نيروهاي ادغام كنندة اقتصاد جهاني، مي‌توان به تجارت فرا مرزي اشاره كرد.

چكيده

جهاني شدن، اصطلاحي است كه از اواسط دهه 1980 متداول شده است و امروزه اغلب به جاي بين المللي شدن و فرامليتي شدن به كار مي رود. اين اصطلاح به گستره وسيعي از تغييرات اجتماعي، اقتصادي و سياسي دلالت مي كند و بنابراين تفسيرها و تعبيرهاي گوناگوني از آن شده است. بين المللي شدن را مي توان فرآيند درهم تنيدگي اقتصادهاي ملي از راه تجارت بين المللي دانست. از سوي ديگر فرامليتي شدن به مفهوم شكل گيري موسسات توليدي بر پايه عمليات برون مرزي، از راه سازمانها و موسسات چند مليتي است . همزمان با گسترش موسسات فرامليتي، پيشرفت تكنولوژي مخابراتي و كاهش مقررات و آزادسازي بازارها، زمينه‌اي براي جهاني شدن بازارهاي مالي فراهم آمده است.در اين ميان، كشورهاي توسعه يافته نيز با گسترده ترشدن بازارهاي رقابتي وپيوستن تعداد قابل توجهي از آنان به گات ،به ضرورت خصوصي سازي واحدهاي دولتي پي برده اندكه از هدفهاي آن مي توان به توسعه بازار سرمايه داخلي از راه رونق بخشيدن به بازاراوراق بهادار، گسترش مالكيت وسيع سهام، مشاركت قشرهاي مختلف مردم درسرمايه گذاري وافزايش كارايي بازارهاي مالي اشاره كرد . در اين مقاله ضمن مروري بر جهاني شدن و بازارهاي مالي ، اثرات جهاني شدن بر بازارهاي يادشده را مورد بررسي قرار خواهيم داد.

مقدمه

اقتصاد جهان شاهد بين المللي شدن روز افزون است كه آثار آن در افزايش بازرگاني بين‌المللي، جهاني شدن توليد و جريان سرمايه‌گذاري مستقيم خارجي، ديده مي شود. يكي از پديده‌هاي بسيار قابل توجه دهة اخير در اقتصاد جهاني‌، ادغام رو به افزايش اقتصادها در سطح جهان است. از ميان نيروهاي ادغام كنندة اقتصاد جهاني، مي‌توان به تجارت فرا مرزي اشاره كرد. فشارناشي ازتوسعه تكنولوژي بر فرآيند ادغام اقتصادي (‌جهاني شدن ) در دو دهة گذشته‌، باعث تغيير در ساختار بازارها و ظهور شركتهاي فرا مليتي يا چند مليتي شده است . ادغام اقتصادي در سطح جهان، در دو سطح خرد و كلان اتفاق افتاده است.اين ادغام در سطح اقتصاد خرد، بيشتر قابل مشاهده است، زيرا شركتها در ماوراي مرزها گسترش يافته‌اند و يا از راه سرمايه‌گذاري مشترك و همكاري با شركتهاي محلي، بدون شراكت در دارايي‌ها ( همكاري استراتژيك ) فعاليت شركتهاي مستقل را مرتبط كرده‌اند. در سطح كلان، ادغام اقتصاد جهاني از راه كاهش موانع تجاري و جريان آزادتر كالا و خدمات و عوامل توليد محقق شده است.

تعاريف:

1. ادغام :ارتباط گسترده متقابل عوامل اقتصادي درماوراي مرزها.
2. اوراق بهادار: سهام ،اسنادخزانه و اوراق قرضه كه از راه كارگزاران در بورس موردمعامله قرارمي گيرند .
3. جهاني شدن : فرايندي از تحول است كه مرزهاي سياسي واقتصادي راكمرنگ مي كند، ارتباطات را گسترش مي دهد و تعامل فرهنگها را افزون مي سازد .
4. رقابت پذيري : كيفيتي است كه از راه حاكميت بازار و شكل گيري فعاليتها بر پايه مزيت نسبي و رقابتي محقق مي‌شود‌.
5. سرمايه گذاري مستقيم خارجي(FDI)‌: سرمايه گذاري كه متضمن مناسبات بلندمدت بوده، منعكس كننده كنترل و نفع مستمرشخصيت حقيقي يا حقوقي مقيم يك كشور در شركتي واقع درخارج موطن سرمايه‌گذار باشد.
6. گات : موافقت نامه عمومي تعرفه و تجارت كه در سالهاي پس از جنگ جهاني دوم مطرح و ميان 23 كشور امضا شده است‌.

بازارهاي مالي
بازارهاي مالي توسعه يافته وداراي ارتباط مناسب با مؤسسه‌هاي مالي در سطح بين المللي در يك كشور، به بهبود و پشتيباني رقابت پذيري آن كشور منجر مي‌شود . دارا بودن بازارهاي مالي كارآ‌، بهره مند بودن از يك بخش بانكي توسعه يافته و بهره گيري از خدمات مالي با كيفيت مناسب ، مهمترين عوامل رقابت‌پذيري كشوررا تشكيل مي دهند .
در سالهاي اخير،اهميت توسعه يافتگي بازارهاي مالي در رشد اقتصادي، جزء مباحث فراموش شده در اقتصاد توسعه بوده است. نخستين مطالعه براي سنجش تاثير توسعه يافتگي مالي بر رشد، كه از زاويه روشهاي سنجش و مدل اقتصادسنجي، نقدهاي مهمي بر آن وارد است، توسط گلداسميت در سال 1969 ميلادي صورت گرفته است .
يك معيار براي ارزيابي قدرت بازار مالي در يك كشور، نسبت ارزش سهام شركتهاي حاضر در بورس به كل توليد ناخالص ملي اين كشور است. چنين شاخصي نشان مي دهد كه چه بخشي از سرمايه گذاريهاي كشور در بازارهايي كه قدرت نقد شوندگي بالا دارند، خريد و فروش مي‌شود.
نظامهاي مالي را مي‌توان به دو گروه عمده طبقه بندي كرد:
1 . نظام مالي مبتني بر بازار اوراق بهادار؛
2 . نظام مالي مبتني بر بانك.

مزاياي بازارهاي مالي
1 . در شرايط رونق بازار هاي مالي، جرياني از بازار پول به طرف بازار سرمايه به وجود مي‌آيد.
2. بازارهاي مالي در صورت عملكرد درست، مي‌توانند اثر مثبت و قابل ملاحظه‌اي بر روي متغيرهاي كلان اقتصادي داشته باشند. توسعه بازارهاي مالي، نقش بسزايي در فرآيند رشد اقتصادي هر كشوري دارد، زيرا بازارهاي مالي كارآمد و مناسب، امكان جمع‌آوري و هدايت پس اندازها از منابع مختلف را به سمت فعاليتهاي توليدي فراهم مي‌كنند.
3 . بازار مالي، سرمايه ها را براي سرمايه گذاري در فناوري بسيج مي كند. بازارهاي مالي اين امكان را فراهم مي سازند تا با عرضه سهام شركت در بازار بورس و يا عقد قرارداد با بانكهاي سرمايه گذار، منابع مالي مورد نياز خود را تامين كرده، در عوض سرمايه گذاران را در عوايد مالي پروژه خود سهيم كنند. بازارهاي مالي، از يك طرف با تامين پول مورد نياز كارآفرين به رشد فناوري و تجاري شدن ايده او كمك كرده، از طرف ديگر تشويق‌كننده‌اي براي سرمايه‌گذاران كوچك، براي سرمايه‌گذاري در اين فرصت ها هستند.
4 .بازارهاي مالي در زمينه‌ فرصت‌هاي سرمايه‌گذاري، اطلاعات ايجاد مي‌كنند.
5. بازارهاي مالي نقش نظارتي قوي‌اي براي شركتهاي بزرگ فراهم مي سازند. بهاي سهام يك شركت، شاخصي است كه رابطه تنگاتنگي با ارزش بنيادي شركت دارد. بنابراين عملكرد مديريت شركت، به سرعت خود را در بهاي سهام شركت منعكس مي كند. بازارهاي مالي با عمومي كردن اطلاعات، تشويق شركتهاي موفق و تنبيه شركتهاي زيان‌ده، نقش نظارتي قوي‌اي را ايفا مي كنند كه از بسياري از سيستم هاي نظارت بوروكراتيك موثرتر عمل مي كنند. با توجه به عدم تقارنهاي اطلاعاتي كه در بازارهاي مالي وجود دارد و باعث مي‌شود تا موسسات وام دهنده اطلاعات كافي از كيفيت شركت وام گيرنده نداشته باشند، اين نقش بازارهاي مالي تاثير مهمي در كاهش شكستهاي بازار در بخش وام و اعتبارات ايفا مي كند.
6 . بازارهاي مالي، ريسك سرمايه گذاري را تقسيم مي كنند. اگر سرمايه گذاران مجبــور باشند كه خــودشان در پروژه‌ها سرمايه گذاري كنند، قـدرت تنوع سازي آنها به شدت كاهش مي يابد. حال آنكه نقد شـوندگي بالاتر در بازار سهام و امكان خريد سبد متنوعي از سهام، اين امكان را فراهم مي ســازد تا سرمايه گذاران خود را در برابر ريسك شركتي، مصون كنند. اين ويژگي تمايل براي سرمايه‌گذاري در پــروژه‌هاي مرتبط با توسعه فناوري يا محصولات نــوآورانه را كه به گونه اي طبيعي با ريسك بالا همراه هســتند افزايش داده، در نهايت به رشد فناوري در جامعه كمك مي كند. از طرف ديگر نهادهاي مالي كه ماهيت بين نسلي دارند (مثلاً صندوقهاي بازنشستگي) اين امكان را فراهم مي‌كنند تا ريسكهاي ناشي از تحولات اقتصاد كلان كه ممكن است تاثيرات منفي روي يك نسل خاص برجاي گذارد، به يك نسل ويژه منتقل نشود و بدين‌گونه تمامي نسل ها از جريان مالي هموارتري برخوردار شوند.

اثرات جهاني شدن بر بازارهاي مالي
1. باجهاني شدن‌، سرمايه با آزادي بيشتري حركت خواهد كرد. درنتيجه درصورت وجود زمينه‌هاي مستعد براي توليد، سرمايه درپي بهره‌گيري از استعدادها، به آنجاخواهد رفت.
2. جهاني شدن، منجر به كم رنگ شدن نقش دولتهادردخالت مستقيم در فعاليتهاي اقتصادي مي‌شود. به عنوان نمونه: درسطح كلان اقتصادي، دخالت دولت برجابه جايي سرمايه وبرتعيين نرخ هاي بهره و ارز وقيمت ها، كاهش مي يابد.
3. پس ازجهاني شدن وسيال شدن سرمايه ،شاهد بروز برخي بحرانها نظير بحران جنوب شرق آسيا(درسال1997)و مكزيك (درسال1994)بوده ايم. سيال شدن سرمايه و ورود بيش از اندازه آن به بعضي ازمناطق ، درصورت ضعيف شدن كنترل دولت،مي تواندباعث بروز بحرانهاي مالي دراين كشورها شود. جهاني شدن، هرچند دخالت مستقيم دولتها را كاهش مي دهد، ولي فقدان نقش نظارتي وسياسي دولت، مي تواند بحران‌زا باشد.

پيشنهادها
1. اجازه ورود به خارجيان در بازار اوراق بهادار ايران براي انجام معاملات دراين بازار، به صورتي كه ورود و خروج سرمايه و انتقال سودسهام دربانك مركزي ثبت شود، مثبت ارزيابي مي شود .
2 . امكان خريد سهام شركتها توسط خارجيان در محدوده درصد معيني (كه در صنايع مختلف متفاوت خواهد بود)قابل اعمال باشد . به عبارت ديگر خريد اوراق سهام بنگاه‌ها از درصد معيني از دارايي آنان، در مرحله اول تجاوز نكند و فقط طبق برنامه اي كه به تصويب بانك مركزي يا مقام كنترل كننده بازار سرمايه خواهد رسيد، قابل افــزايش باشد. در اين زمينه بايد انعطاف لازم با توجه به شرايط بازار سرمايه كشور، در نظر گرفته شود .
3 . از آنجايي كه كشــورمان بــراي توسعه اقتصــادي خود بيشتر احتياج به جذب FDI دارد، جريان سرمايه در بازار اوراق بهادار در كوتاه مدت كمك چنداني به توسعه اقتصادي كشور نخواهدكرد، ليكن تاثيرمهم آن كاهش هزينه ريسك و در نهايت كاهش هزينه دسترسي به سرمايه خواهد بود كه، در موقعيت فعلي براي ايجـاد انگيزه براي سرمايه گذاري در كشور از اهميت زيادي برخوردار است‌.
4. دربلندمدت آزادسازي بازارسرمايه از ضروريات آزادسازي اقتصاد كشور خواهد بود.
5 . باتوجه به اينكه آزادسازي بازار سرمايه در كشور بسيار حساس است، تدوين برنامه اي براي اجراي اين مهم و كنترل بازارسرمايه و تنظيم بازار اوراق بهادار ضروري است .
6 . ايجاد بازارهاي اوليه براي جمع آوري سرمايه توسط سرمايه گذاران، اهميت بسيار دارد. بدون ايجاد بازار اوليه ، تامين مالي از اوراق بهادار، عملاً غيرممكن خواهد بود .

منابع :

1. غ ، اسماعيلي: جهاني شدن و جهاني سازي ، ماهنامه تدبير، شماره 155
2. م،م .بهكيش: اقتصاد ايران در بستر جهاني شدن ،نشر ني، سال1384
3. م . خليلي عراقي: توسعه و بازار سرمايه ، تدبير شماره 155 ، فروردين 1384
4. م. زماني فراهاني: پول،ارز،بانكداري،انتشارات ترمه،1378
5. س، سهيلي: شركتهاي فرامليتي( ابزار توسعه‌)، ماهنامه تدبير151
6. م(مترجم)،كاووسي: فعاليت موسسه مالي بين المللي درزمينه ليزينگ، ترجمه Year book,World Leasing2004 ، ماهنامه تدبير 156 ،ارديبهشت 1384
.....................................................................................
منبع: ماهنامه تدبير، شماره 193
سه شنبه 26 شهريور 1387

این صفحه را در گوگل محبوب کنید

[ارسال شده از: فارس]

[مشاهده در: www.farsnews.com]

[تعداد بازديد از اين مطلب: 249]