نوسان گيري يا دريافت سود نقدي

واضح آرشیو وب فارسی:آفتاب: نوسان گيري يا دريافت سود نقدي

سرمايه ، آرزو علي مدد: سهامداران بازار سرمايه نيز به مثابه شركت هايش به دو دسته تقسيم مي شوند. دسته اول گروهي هستند كه ريسك پذيري بالايي داشته و به دنبال كسب سود از راه نوسان گيري هستند. دسته دوم معمولاً ريسك گريزند و ترجيح مي دهند كه سود كمتري با پذيرش ريسك كمتر به دست آورند. اين گروه معمولاً پرتفوي خود را مملو از سهامي مي كنند كه سود تقسيمي بالايي دارند اما جالب اينجاست كه اكثر شركت ها با هدف جلوگيري از صف فروش سهامشان پس از برگزاري مجمع ترجيح مي دهند قيمت سهامشان كمتر از قيمت قبل از مجمع يا به همان قيمت بازگشايي شود و سپس روند صعودي چند ماهه اي را در پيش بگيرد

زيرا در اين صورت نه تنها فشار فروشندگان بيشتر نمي شود بلكه تقاضاي خريد سهم نيز بالا مي رود. البته بازگشايي سهم به قيمت هاي بالاتر يا پايين تر و سپس آغاز روند نزولي نيز محال نيست.

معمايي در تئوري هاي مالي

محمدرضا عسگري با اشاره به اينكه تاثير سود بر قيمت سهام، يكي از معماهاي تئوري هاي مالي است، گفت: «به نظر من شركت ها را بايد به دو دسته تقسيم كرد. يكي آنهايي كه رشدي هستند و دوم، گروهي كه سودده اند كه هر گروه نيز طرفدار خاص خود را دارد.»
اين كارشناس بازار سرمايه ادامه داد: «سهام رشدي معمولاً P/E بالايي دارند و انتظارات سهامداران از آينده آنها بيشتر است و به موازات، ريسك شان نيز بالاتر است.
در مقابل سرمايه گذاران به سهامي كه سود تقسيمي خوبي دارند به چشم مقرري بازنشستگي نگاه مي كنند و حاضرند يكسال يا بيشتر در انتظار پرداخت سودشان باشند. اين گروه از سهامداران معمولاً ريسك گريزند.»
وي سپس خاطرنشان كرد: «به نظر من شركتي كه سوددهي سالانه اش با آهنگ معقولي رشد مي كند، مي تواند جذابيت زيادي داشته باشد البته اين بدان مفهوم نيست كه شركت طرح هاي توسعه خود را انجام ندهد بلكه رشد تقسيم سودش در كنار به انجام رسانيدن طرح هاي توسعه اي اش باشد.»

كاهش قيمت به اندازه سود تقسيمي

رحيم شبستري با عنوان اين مطلب كه معمولاً قيمت سهم بعد از مجمع به اندازه سود تقسيمي كاهش مي يابد، اذعان داشت: «در بسياري از موارد شاهديم كه شركتي پس از تقسيم مثلاً 50 تومان سود نقدي، همين مبلغ را از قيمت سهمش كاسته و بعد اقدام به بازگشايي آن مي كند البته گاهي نيز با همان قيمت قبل از مجمع يا در پاره اي از موارد نيز با قيمت هايي بالاتر از آنچه قبل از مجمع بود، بازگشايي مي شوند بنابراين نمي توان با اطمينان گفت سود تقسيمي چه اثري بر قيمت بعد از مجمع خواهد داشت.»اين سهامدار بازار سرمايه اذعان كرد: «اگر شركتي طرح توسعه اي را در پيش داشته باشد، من ترجيح مي دهم كه سودي را تقسيم نكند و نقدينگي را صرف اجراي طرح توسعه كند. در غير اين صورت، انتظار dps بالايي دارم.»

پرداخت سود 8 تا 10 درصدي

عباس مناجاتي با مطرح كردن اينكه معمولاً سود تقسيمي شركت ها بين هشت تا 15 درصد قيمت سهم شان است، ابراز كرد: «به نظر من عمده حقوقي هاي بازار به دنبال سهامي با dps بالا هستند چراكه آنها فرهنگ سهامداري دارند.
اين بدان مفهوم است كه آنها مدت زيادي سهم را در پرتفوي خود نگه مي دارند و به اين ترتيب بهاي تمام شده شان در مورد سهام مختلف، پايين است بنابراين آنچه كه به عنوان سود دريافت مي كنند معمولاً از سود هاي بانكي يا اوراق مشاركت بيشتر بوده و برايشان ارزشمند است ضمن اينكه اين گروه به دليل سرمايه هاي چند ده ميلياردي شان نمي توانند آن طور كه مي خواهند از بازار سرمايه كم عمق ما نوسان گيري كنند بنابراين ترجيح مي دهند به دنبال دريافت سود تقسيمي باشند.»اين كارشناس بازار سرمايه ادامه داد: «در مقابل، اكثر سهامداران جزء «سهام باز» هستند و اگر سهامي با dps بالا نظرشان را جلب كند، آن را قبل از مجمع و با قيمت بالا خريداري مي كنند و بنابراين با توجه به آنچه گفتم، تقسيم سود هشت تا 15 درصدي براي اين گروه مقرون به صرفه نيست چراكه در اين شرايط پرداخت سودهاي بانكي يا سود اوراق مشاركت با توجه به بدون ريسك بودن شان عايدي بيشتري را نصيب شان مي كند.
از سوي ديگر سرمايه هاي كلاني نيز در اختيار سهامداران جزء نيست كه همين هشت تا 15 درصد نيز به دليل حجم سرمايه برايش جذابيت داشته باشد.»
وي دليل كاهش قيمت ها بعد از مجمع برخي از سهام را درست به اندازه سود تقسيمي اش اين چنين توضيح داد: «هدف شركت ها از اين كاهش قيمت يا به عبارتي ثابت نگه داشتن قيمت قبل و بعد از مجمع، جلوگيري از فشار فروش سهام شان بلافاصله بعد از مجمع است. آنها ترجيح مي دهند كه سهامداران را حداقل تا تعديل سه يا شش ماهه اول همراه خود داشته باشند و به اين ترتيب نه تنها از فشار فروش بكاهند بلكه تقاضاي خريد سهم شان را نيز افزايش دهند.»
سه شنبه 12 شهريور 1387

این صفحه را در گوگل محبوب کنید

[ارسال شده از: آفتاب]

[مشاهده در: www.aftabnews.ir]

[تعداد بازديد از اين مطلب: 183]