در آستانه عرضه پالايشگاه اصفهان در بورس؛ پـيـش‌بـيـنـي قـيـمـت4750 تا 5250 ريال بـراي هـر سـهـم

واضح آرشیو وب فارسی:ايسنا: در آستانه عرضه پالايشگاه اصفهان در بورس؛ پـيـش‌بـيـنـي قـيـمـت4750 تا 5250 ريال بـراي هـر سـهـم

خبرگزاري دانشجويان ايران - تهران
سرويس: بورس

طبق برنامه اعلام شده توسط بورس قرار است در روز يكشنبه 9 تيرماه تعداد 208 ميليون و 112 هزار و 905 سهم ( معادل 5 درصد ) از سهام شركت پالايشگاه نفت اصفهان به عنوان هشتمين شركت مشمول اصل 44 براي اولين بار پس از پذيرش و درج نام شركت در فهرست شركت‌هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران در تابلوي اصلي بازار اول و در نماد ( شپنا ) عرضه شود.

مصطفي نيك رفتار ـ كارشناس ارشد مالي ـ در گفت‌وگو با خبرنگار بورس خبرگزاري دانشجويان ايران (ايسنا)، عرضه سهام پالايشگاه اصفهان را مورد توجه قرار داد و گفت: پالايشگاه اصفهان از دو پالايشگاه شماره يك و دو با ظرفيت‌هاي مساوي يك صد هزار بشكه در روز تشكيل شده است و هم اكنون با ايجاد افزايش ظرفيت توان فراورش 375 هزار بشكه نفت خام را در روز دارد.

وي نقاط ضعف و قوت پالايشگاه را مورد توجه قرار داد و اظهار كرد: تكنولوژِي به كار گرفته شده در اين مجتمع از نوع قديمي است و در رده ضريب پيچيدگي نسبتا پايين رده بندي مي شود، در نتيجه به دليل قدمت تكنولوژي از بهره وري پاييني برخورداراست، به عنوان مثال ميزان نفت و كوره و مالچ توليدي از فرآورده‌هاي سبكتر مانند بنزين و نفت سفيد به مراتب بيشتر است كه فاقد ارزش فروش بوده و زيان سنگيني را به مجتمع تحميل مي كند.

وي اضافه كرد: البته پالايشگاه اصفهان طرح توسعه‌اي تحت عنوان طرح(گرانروي) در دست اجرا دارد تا از نفت كوره و رسوب برج‌هاي تقطير مجددا بتواند فرآورده‌هاي ميان تقطير استحصال كند كه اجراي اين طرح زمان و سرمايه گذاري سنگين را مي طلبد. همچنين پالايشگاه اصفهان با ظرفيت 375 هزار بشكه در روز1200 نفر پرسنل به كار گرفته است كه نيروي كار اضافي از كارايي و بهره وري مجتمع به شدت مي كاهد.

وي تنها نقطه قوت شركت را وجود بازار داغ و تقاضاي دائمي براي محصولات اصلي شركت از قبيل بنزين و گازوييل و بنزين جت و نفتا دانست.

نيك رفتار با اشاره به اينكه در يك بازار رقابتي و آزاد تمام پالايشگاه‌هاي ايران در سطح تكنولوژِي كنوني سود آور نخواهند بود تصريح كرد: مطابق اطلاعات و صورتهاي مالي ارائه شده بيش از80 درصد سود سال 86 و 87 پالايشگاه اصفهان ناشي از تخفيف شش تا 6.3 درصد بر روي نفت خام دريافتي و ساير تفاوت‌هاي اقتصادي از دولت است. البته شركت قرارداد پنج ساله جهت تامين خوراك با شركت پالايش و پخش فرآورده‌هاي نفتي منعقد كرده است كه بر اساس آن قيمت نفت خام تحويلي پس از كسر شش در صد ميانگين ماهيانه FOB خليج فارس است و همچنين شركت فرآورده‌هاي خود را به قيمت بازارهاي جهاني در داخل كشور به فروش خواهد رساند.

وي در ادامه گفت: در حال حاضر ميانگين قيمت نفت خام تحويلي در سال 1387 بر اساس هر بشكه 100 دلار و پس از كسر شش درصد تخفيف 94 دلار و قيمت دلار را 9002 ريال، بودجه كرده است. بنابراين تعيين قيمت خوراك در سطح 94 دلار حداقل تا سه سال آينده اميدواركننده است و مي تواند حاشيه امني را براي سودآوري شركت تضمين كند اگرچه همواره نوسانات قيمت نفت را بايد از مخاطرات بالقوه شركت مدنظر داشت.

اين تحليل گر مالي با اشاره به اينكه آخرين ترازنامه و سود و زيان پالايشگاه اصفهان منتهي به اسفند ماه 86 در مجموع تصوير مطلوبي از وضعيت مالي و حسابهاي شركت را نشان مي دهد، عدم وجود تعهدات و تسهيلات بانكي را از نكات مهم در صورت‌هاي مالي شركت دانست و خاطرنشان كرد: ساير بدهي‌هاي شركت نيز اهميت قابل توجهي ندارد از همين رو نسبت حقوق صاحبان سهام به دارايي‌هاي شركت بيش از 88 درصد است كه اين بالاترين نسبت مالكانه در بين تمام شركت‌هاي صنعتي و توليدي پذيرفته شده در بورس تاكنون است و اين نسبت بيانگر ظرفيت خالي استقراض بانكي جهت پيش برد طرح هاي توسعه و بهينه سازي خطوط توليد خواهد بود و به جز نسبتهاي سودآوري ساير نسبتهاي مالي نيز به استانداردهاي جهاني نزديك است.

نيك رفتار در مورد قيمت هر سهم پالايشگاه اصفهان گفت: پالايشگاه اصفهان براي سود سال 86 ، به ازاي هر سهم 1339 ريال محقق كرده و سود سال 87 را 1076 ريال پيش بيني كرده است كه با فرض خوشبينانه تقسيم700 ريال در مجمع پيش رو و اعمال P/E برابر چهار بر اساس سود سال 87 قيمت منصفانه جهت عرضه اوليه 4750 تا 5250 ريال براي هر سهم پيش بيني مي شود و عرضه در اين قيمت قطعا استقبال بازار را به همراه خواهد داشت.

وي ياد آور شد: بايد توجه داشت كه سوابق گذشته شركت‌هاي پتروشيمي و پايه نفت و گاز در بورس نشان داده است كه قيمت معاملاتي اينگونه شركتها P/E برابر چهار است و P/Eبالاتر از شش را بر نمي تابد كه اميد است با عرضه در P/E پنج و نيم تا شش در فرآيند معاملات رشد يافته و بازدهي مناسبي در بلند مدت نصيب سرمايه گذاران كند كه در اينصورت ارزش جايگزيني در مرحله عرضه اوليه حدودا بالغ بر 2.1 ميليارد دلار خواهد شد.

انتهاي پيام
شنبه 8 تير 1387

این صفحه را در گوگل محبوب کنید

[ارسال شده از: ايسنا]

[مشاهده در: www.isna.ir]

[تعداد بازديد از اين مطلب: 210]