احتمال محدود بودن افزايش ارزها به دليل وجود نگرانى در بازار

واضح آرشیو وب فارسی:ابرار: احتمال محدود بودن افزايش ارزها به دليل وجود نگرانى در بازار
روند بازارهاى ارز و سهام در ساعتهاى گذشته ميان بيم و اميد در نوسان بوده است. در حالى كه شاخص ميانگين صنعت Dow Jones با ۳۷۹ واحد كاهش مواجه شده بود، با ۴۰۰ واحد ضرر به كار خود پايان داد. نرخ برابرى USD/JPY و ساير معامله هاى carry از روند موجود در بازارهاى سهام تبعيت مى كنند، كه دليل بسته شدن نرخ برابرى هاى اين ارزها در نزديكى نقطه هاى اوج روزانه شان با كمك افزايش ريسك پذيرى همين مسئله است. اما براى سرمايه گذارهاى متوسط كه در بازار مالى بصورت روزانه معامله نمى كند، احتمالا نوسان زياد آن ها را در حاشيه باقى خواهد گذاشت، كه اين امر مى تواند افزايش ارزش ارزهاى پربازده را محدود نمايد. بسيارى از صندوق هاى سرمايه اصلى و صندوق هاى معامله هاى پوششى همچنان به دنبال افزايش سرمايه به اميد كسب سود هرچه بيشتر پيش از اتمام سال هستند. اگرچه نشانه هايى مبنى بر آغاز كاهش تنش در بازارهاى اعتبارى وجود دارد، اما طبيعت جنون آميز بازارهاى سهام و ارز همچنان نگرانى را با خود به همراه دارند.
اطلاعات اقتصادى ضعيف همچنان دلار آمريكا را ضعيف باقى مى گذارد
دلار آمريكا به چالش خود در مواجهه با اطلاعات ضعيف اقتصادى ادامه مى دهد. همه آمارها از شاخص قيمت مصرف كننده تا حجم توليدهاى صنعتى، شاخص بانك فدرال فيلادلفيا و گزارش سرمايه هاى بين المللى خزانه كاهش يافته اند.
ماه گذشته رشد شاخص قيمت مصرف كننده (CPI) صورى تغييرى نداشت، كه نشان مى دهد فشارهاى تورمى در حال كاهش هستند. اگرچه تعداد مدعيان هفتگى بيكارى كاهش يافته است، اما ادامه ادعاهاى بيكارى ميزان اين شاخص را به نقطه اوج جديد رسانده است. تقاضاى خارجى براى سرمايه هاى آمريكا ضعيف است، ميزان توليدهاى صنعتى بيشترين كاهش در بيش از ۳۰ سال اخير را داشته است و شاخص بانك فدرال فيلادلفيا از فعاليت هاى توليدى با ۳/۴۱ درصد كاهش به پايين ترين سطح خود از سال ۱۹۹۰ به اين سو دست يافته است. اميد چندانى به آمارهاى روز شنبه نداريم، احتمالا اين آمارها بر فشار كاهش نرخ بهره از سوى بانك فدرال آمريكا خواهند افزود. قرار است ميزان آغاز به ساخت خانه هاى جديد، مجوزهاى ساخت و ساز و شاخص اطمينان مصرف كننده دانشگاه ميشيگان منتشر شوند. اين آمارها نشان هنده شرايط آسيب پذيرترين نقاط اقتصادى آمريكا هستند و بنابراين، انتظار كمك آن ها را به دلار نخواهيم داشت.
احتمال پذيرش كاهش نرخ بهره از سوى بانك مركزى اروپا
بر خلاف ساير ارزهاى پر بازده، به دليل آن كه كاهش قيمت نفت اجازه افزايش به يورو را نداد، روز جمعه اين ارز موفق به افزايش در مقابل دلار آمريكا نشد. از آغاز سال تا كنون، رابطه ميان نرخ برابرى EUR/USD و قيمت نفت به ميزان ۷۰ درصد مثبت بوده است. ادامه كاهش قيمت نفت افزايش نرخ برابرى EUR/USD را بسيار دشوار خواهد كرد. بازار انتظار دارد همه بانك هاى مركزى، به استثناى بانك مركزى ژاپن، به كاهش نرخ بهره خود ادامه دهند، اما احتمال زيادى وجود دارد تا بانك مركزى اروپا ماه آينده نرخ بهره خود را ۵۰ واحد ديگر كاهش دهد. صبح روز جمعه كوادن (Quaden)، يكى از اعضاى كميته سياست پولى اين بانك، اظهار داشت در حالى كه فشارهاى تورمى كاهش يافته اند، اما فعاليت هاى اقتصادى به شدت كم شده اند. وى همچنين خاطر نشان كرد كه بانك مركزى همچنان بهبودهاى اقتصادى، مالى و پولى را تحت نظر خواهد داشت و در صورت لزوم به سرعت وارد عمل خواهد شد. اين حركت شامل سرمايه هايى كه داراى درجه BBB و در معرض كاهش هستند، و همچنين BBB-، است. اين حركت نشان دهنده تعهد بانك مركزى در حفظ نقدينگى در سيستم مالى و بهبود ترازهاى تجارى بانك ها است. البته، اين به آن معنا نيز مى باشد كه بانك مركزى قصد وارد كردن بسيارى از سرمايه هاى سوال برانگيز خود در تراز تجارى بانك را دارد. ضمنا، از آن جا كه اطلاعات اقتصادى سوئيس رو به وخامت گذاشته است، فرانك سوييس نيز تحت فشار قرار گرفته است. همراه با كاهش تحليل مؤسسه ZEW به نقطه حداقل جديد، ميزان خرده فروشى هاى اين كشور نيز در ماه آگوست بدون تغيير بود.
شرايط انگليس در حال بهبود است
به دليل آن كه انگليس ثابت كرد بزرگترين مبتكر در بحران هاى اخير مالى است، يورو و پوند انگليس در مقابل دلار آمريكا به شدت افزايش يافتند. نه تنها مدل گوردون براون مانند پاسخ هر كس ديگرى به كاهش اعتبارات بود، بلكه قانون هاى اقتصاد جهانى را نيز بازيابى كرد. همانطور كه درباره سهم دلار در تفسير خود بيان كرديم، براون كشورهاى عضو G8 را براى گفتگو درباره احتمال اجراى Bretton Woods2 دعوت به گردهم آمدن كرد. انگليس مجددا نيمى از طرح خود را در بحران هاى مالى وارد كرده است و در حال حاضر اين اقدام پيشگيرانه در رود نرخ پوند قابل مشاهده است. به نظر مى رسد بازار مالى به هر كس كه در بحران اعتبارات بهتر عمل كند جايزه خواهد داد.
عدم تاثيرپذيرى دلارهاى كانادا، استراليا و نيوزيلند از كاهش قيمت نفت خام و طلا
روند نزولى قيمت كالا تاثيرى بر ارزش دلارهاى كانادا، استراليا و نيوزيلند نداشته است. پس از آن كه دولت آمريكا گزارش داد كه ميزان ذخاير دو برابر پيش بينى بازار بوده است، قيمت نفت براى نخستين بار از سال ۲۰۰۷ به اين سو به كمتر از ۷۰ دلار در هر بشكه رسيد. قيمت طلا نيز با بيش از پنج درصد كاهش به ۸۰۴ دلار در هر اونس رسيد. آمار حمل و نقل محصولات كارخانه اى كانادا بسيار ضعيف بود و اين امر نشان مى دهد كه اقتصاد اين كشور به هيچ وسيله اى نتوانسته است از كاهش رشد اقتصادى آمريكا به سلامت عبور كند. با توجه به ماهيت وابسته به صادرات اقتصاد كانادا، اين گزارش تصويرى كاملا نزولى از اين كشور را در معرض ديد قرار مى دهد. آمار شاخص مديريت خريد تجارى نيوزيلند قوى تر از پيش بينى بازار بود، اما اين مساله نتوانست انتظار بازار براى كاهش ۲۵ تا ۵۰ واحدى نرخ بهره بانك مركزى اين كشور در نشست ماه آينده را تغيير دهد. شاخص Dry بالتيك همچنان رو به كاهش است (اين مساله منعكس كننده كاهش تقاضا براى كالاست و به روند نزولى كه تاكنون شاهد آن بوده ايم اعتبار مى بخشد). تاثير مثبتى كه نوسان قيمت كالا دارد اينست كه موجب كاهش قيمت بنزين و در نتيجه آسودگى خيال مصرف كننده مى شود.
آيا آسيا به روند جهانى واكنش نشان خواهد داد؟
روند صعودى بازار سرمايه آمريكا موجب افزايش تمامى ارزهاى برابر ين ژاپن شد. روز شنبه آمار شاخص هاى فعاليت صنعت سوم، Nationwide و فروش فروشگاه هاى زنجيره اى توكيو منتشر مى شود، اما مطابق معمول اين آمار فقط تاثير اسمى بر ين خواهند داشت. اغلب سرمايه گذاران نگران ورود بحران مالى به كشورهاى آسيايى هستند. با وجود اين كه بانك هاى كشورهايى مانند ژاپن نسبت به همتاهاى بين المللى خود leverage بسيار پايين ترى دارند، به عقيده بعضى ممكن است آسيا نيز به روند نزولى بازارهاى جهانى دچار شود. كاهش سريعى كه روز چهارشنبه در بازارهاى سرمايه آسيا مشاهده كرديم، نشان مى دهد كه نگرانى درخصوص ركود اقتصادى به اين قاره نيز سرايت كرده است. برخى سران آسايى خواستار اقدام هماهنگ در راستاى گروه ۷ هستند. البته به عقيده ما، ژاپن با چنين اقدامى موافقت نخواهد كرد.
منبع:www.bazarbors.com
شنبه 27 مهر 1387

این صفحه را در گوگل محبوب کنید

[ارسال شده از: ابرار]

[مشاهده در: www.abrarnews.com]

[تعداد بازديد از اين مطلب: 78]