کوین وارش در حالی سکان هدایت بانک مرکزی آمریکا را به دست میگیرد که با تورم فزاینده، شوک انرژی ناشی از خاورمیانه و مخالفت شدید همکارانش با کاهش نرخ بهره روبرو است.
به گزارش واضح به نقل از آکسیوس، دوران ریاست وارش بر بانک مرکزی آمریکا در شرایطی آغاز میشود که تورم فزاینده و بحران انرژی در خاورمیانه به بخشهای دیگر اقتصاد سرایت کرده است. علاوه بر این، بسیاری از اعضای فدرال رزرو به شدت بدبین هستند که کاهش نرخ بهره باید به این زودیها اتفاق بیفتد. فراتر از همه اینها، کوین وارش (Kevin Warsh) برای کاهش نرخها با فشار سیاسی بیشتری نسبت به هر رئیس دیگری در تاریخ معاصر فدرال رزرو مواجه است.
چرا آغاز به کار هفدهمین رئیس فدرال رزرو اهمیت حیاتی دارد؟
هفدهمین رئیس فدرال رزرو که روز جمعه در کاخ سفید سوگند یاد کرد، مجموعهای از شرایط اقتصادی را به ارث میبرد که توجیه کاهش نرخ بهره فدرال رزرو را بسیار دشوار میکند.
علیرغم فشارهای بیسابقه دونالد ترامپ بر رئیس سابق فدرال رزرو، جرمی پاول، برای کاهش نرخها، رئیسجمهور روز جمعه لحن متفاوتی را در پیش گرفت. ترامپ در مراسم سوگند وارش گفت: «صادقانه بگویم، واقعاً منظورم این است: من میخواهم کوین کاملاً مستقل باشد و فقط کارش را به بهترین شکل انجام دهد. به من نگاه نکنید، به هیچکس نگاه نکنید. فقط کار خودتان را انجام دهید و عالی عمل کنید.»
بیانیه کوین وارش؛ تعهد به ثبات قیمتها و اصلاحات در ساختار فدرال رزرو
کوین وارش پس از ادای سوگند در تشریح برنامههای خود گفت: «مأموریت ما در فدرال رزرو، تقویت ثبات قیمتها و ایجاد حداکثر اشتغال است. وقتی این اهداف را با خرد، شفافیت، استقلال و قاطعیت دنبال کنیم، نرخ تورم میتواند کاهش یابد، رشد اقتصادی قویتر شود، درآمد واقعی خالص مردم افزایش یابد و آمریکا میتواند مرفه تر و جایگاه آن در جهان امنتر شود.»
او در ادامه افزود: «برای تحقق این مأموریت، من یک فدرال رزرو اصلاحطلب را رهبری خواهم کرد؛ سازمانی که از موفقیتها و اشتباهات گذشته درس میگیرد، از چارچوبها و مدلهای ایستا و سنتی فاصله میگیرد و استانداردهای شفافی از اصول اخلاقی و عملکردی را حفظ میکند.»
چرخش شاهینها در فدرال رزرو؛ تغییر ناگهانی مواضع کریستوفر والر
مدت کوتاهی قبل از اینکه وارش به طور رسمی سوگند یاد کند، کریستوفر والر (Christopher Waller)، از اعضای هیئت مدیره فدرال رزرو، سخنرانی مهمی انجام داد که چرخش او به سمت مواضع انقباضی و شاهینوار (Hawkish) را تثبیت کرد. درست تا چند ماه پیش، او یکی از مدافعان اصلی کاهش نرخ بهره برای تقویت بازار کار رو به افول بود، اما سخنرانی جدید او با عنوان «ریسکهای سیاستگذاری تغییر کردهاند»، نشان میدهد که دیدگاه او کاملاً دگرگون شده است.
والر گفت که شاید زمان آن رسیده باشد که فدرال رزرو عبارت «تمایل به سیاستهای انبساطی» را از بیانیههای رسمی خود حذف کند. این موضع با گروهی از روسای منطقهای فدرال رزرو که ماه گذشته با گنجاندن چنین سیگنالهایی مخالفت کرده بودند، همخوانی دارد.
بدتر شدن شاخصهای تورمی و چالشهای بازار کار آمریکا
والر تاکید کرد که چشمانداز تورم فزاینده به طور محسوسی بدتر شده است. او تخمین زد که شاخص ترجیحی فدرال رزرو برای سنجش تورم در ماه آوریل نسبت به سال گذشته حدود ۳.۸ درصد رشد داشته که بالاترین میزان در سه سال گذشته است. همچنین شاخص مخارج مصرف شخصی اصلی (Core PCE) به حدود ۳.۳ درصد رسیده است.
والر تصریح کرد: «تورم در مسیر درستی حرکت نمیکند.» او اضافه کرد که به نظر میرسد بازار کار در حال تثبیت است و همین امر، عاملی را که پیش از این استدلال او برای کاهش نرخ بهره فدرال رزرو تقویت میکرد، از بین برده است. وی گفت: «پیش از اینکه کاهش نرخ بهره سیاستگذاری را بررسی کنم، باید شاهد بهبود وضعیت تورم یا وخامت قابلتوجه در بازار کار باشم.»
البته والر از درخواست برای افزایش کوتاهمدت نرخ بهره خودداری کرد و یادآور شد که اگر شوک انرژی ناشی از جنگ ایران فروکش کند، اثرات تاخیری افزایش نرخها میتواند به اقتصاد آسیب بزند. با این حال، او خاطرنشان کرد: «اگر تورم به زودی فروکش نکند، دیگر نمیتوانم احتمال افزایش نرخ بهره را در آینده نادیده بگیرم؛ و این موضوع به ویژه زمانی صادق است که معیارهای انتظارات تورمی نشانه هایی از عدم ثبات را نشان دهند.»
نگرانی بانک مرکزی آمریکا از تغییر رفتار مصرفکنندگان و تورم پایدار
نشانههای اولیهای وجود دارد که نشان میدهد مصرفکنندگان ممکن است دیدگاه خود را درباره تورم بلندمدت تغییر دهند؛ موضوعی که یک نگرانی بزرگ برای بانک مرکزی آمریکا به شمار میرود.
در نمای کلی، فدرال رزرو در دوره وارش باید با این واقعیت تلخ دستوپنجه نرم کند که نرخ تورم به مدت پنج سال بالاتر از هدف ۲ درصدی بانک مرکزی بوده است. این امر محاسبات مربوط به اینکه آیا شوک انرژی ناشی از جنگ فعلی «گذرا» است یا خیر را پیچیده میکند.
مشکل اصلی، زنجیرهای از شوکهای پیاپی قیمت در این دهه است. والر هشدار داد حتی اگر آمریکاییها باور داشته باشند که هر شوک قیمتی به صورت مستقل فروکش میکند، تماشای انباشته شدن آنها یکی پس از دیگری میتواند باعث شود انتظارات تورمی خود را به سمت بالا بازنگری کنند؛ زیرا این الگو حس ثابت شدن تورم بالا به عنوان یک «نرمال جدید» را القا میکند.
والر این وضعیت را به پرتاب متوالی سکه تشبیه کرد: «اگر سه بار متوالی سکه روی شیر بیاید، شما به طور منطقی شک میکنید که شاید در سکه تقلب شده است، حتی اگر بدانید هر پرتاب از نظر تئوری مستقل از پرتاب قبلی است.» این منطق برای تورم نیز صادق است؛ وقوع شوکهای پیاپی باعث میشود مردم خود را برای گرانیهای بیشتر آماده کنند، که همین امر مهار تورم را سختتر میکند.
آیا سیاستهای مالی و نرخ بهره فدرال رزرو نیاز به بازنگری دارد؟
نکته کلیدی که اکنون باید زیر نظر داشت این است که آیا کاهش نرخ بهره در سال گذشته که به عنوان «بیمهای» در برابر تضعیف بازار کار انجام شد، سیاست پولی را برای شرایط فعلی بیش از حد انبساطی و شل باقی گذاشته است یا خیر.
متیو لوزتی (Matthew Luzzetti) و متیو راسکین (Matthew Raskin)، تحلیلگران ارشد دویچه بانک، در این رابطه نوشتند: «با توجه به رشد اقتصادی پایدار، نشانههای فزاینده از تثبیت بازار کار، شتاب گرفتن دوباره تورم و حمایتی بودن سیاستهای مالی و شرایط بازار، احتمالاً موضع سیاستگذاری فدرال رزرو به درستی تنظیم نشده و نیاز به کالیبراسیون مجدد دارد.»
آگهی فردا