چند سال پیش، زمانی که تقریباً تمام گزارشهای پژوهشی بانکها بر رشد چشمگیر سهام فناوری آمریکا متمرکز بود، کارلوس فون هاردنبرگ، مدیر باسابقه صندوقهای بازارهای نوظهور، به سختی میتوانست سرمایهگذاران را به موضوع دیگری علاقهمند کند؛ اما حالا همه چیز تغییر کرده است.
به گزارش واضح به نقل از خبرگزاری رویترز، اکنون رونق هوش مصنوعی موشکی را زیر پای شرکتهای کره جنوبی و تایوانی روشن کرده است؛ شرکتهایی که بازار تولید تراشههای حافظه پیشرفته را در دست دارند و از اوایل امسال توانستهاند شاخصهای جهانی سهام بازارهای نوظهور (EM) را از زیر سایه وال استریت خارج کنند.
هاردنبرگ که در سال ۲۰۱۸ همراه با مارک موبیوس (از پیشگامان تحلیل بازارهای نوظهور) موسسه MCP Emerging Markets را بنیانگذاری کرد، میگوید: «سرمایهگذاران قبلاً میگفتند فقط به بازار آمریکا و هفت غول فناوری (Magnificent Seven) علاقه دارند و این تمام چیزی است که به آن نیاز دارند زیرا عملکرد خارقالعادهای داشتند. اما امسال، همهچیز کاملاً برعکس شد.»
تاوان سنگین همراهی با رونق هوش مصنوعی و نوسانات شدید بازار سهام
اما همراهی با موج رونق هوش مصنوعی بیهزینه نبوده است. از اواخر ماه ژوئن، نوسان شدید بازارها را فرا گرفته، بهطوری که گویی سرمایهگذاران ناگهان دچار ارتفاعزدگی شدهاند.
شاخص کوسپی (KOSPI) کره جنوبی که به لطف جهش سنگین سهام شرکتهای سامسونگ الکترونیکس (Samsung Electronics) و اسکی هاینیکس (SK Hynix) ارزش آن دو برابر شده بود، تنها در شش هفته و به دلیل ترکیبی از نگرانیها و محدودیتهای نظارتی ۴۰ درصد افت کرد. همچنین سهام شرکت تایوانی TSMC که بزرگترین شرکت در جهان بازارهای نوظهور محسوب میشود، نزدیک به ۱۴ درصد کاهش یافت.
این رویداد باعث شد نوسانات در بازار کره جنوبی اوج بگیرد و حتی برای شاخص ۱.۸ تریلیون دلاری بازارهای نوظهور MSCI که شامل بیش از ۱۱۷۵ شرکت از ۲۴ کشور مختلف است، میزان نوسانات شاخص سهام از رکوردهای دوران پاندمی کرونا نیز فراتر برود.
ویلیام براتون، رئیس بخش تحقیقات سهام نقدی در حوزه آسیا-پاسیفیک بانک BNP Paribas میگوید: «مشتریان نهادی که با آنها صحبت میکنیم، در حال حاضر با سطح بالای نوسانات بازار کره جنوبی دستوپنجه نرم میکنند؛ تا جایی که فکر میکنند هرگونه سناریوی مثبت بنیادی در مورد درآمد شرکتها—که معتقدیم وجود دارد—در حال حاضر ارزش ریسک کردن را ندارد.»
مواظب آرزوهایتان باشید؛ ریسک تمرکز شدید در شاخصهای بازارهای نوظهور
کره جنوبی و تایوان تنها به دلایل فنی نظیر دشواری معامله ارزهایشان برای سرمایهگذاران بینالمللی، همچنان توسط MSCI در دسته بازارهای نوظهور طبقهبندی میشوند.
برای برخی، ریسک آشفتگیهای اخیر تداعیکننده این ضربالمثل معروف است که «مواظب باش چه آرزویی میکنی»؛ چرا که اشتیاق قدیمی برای تجربه هیجانی مشابه غولهای فناوری آمریکا در بازارهای نوظهور، حالا به یک چالش جدی بدل شده است.
در حال حاضر تنها ۹ شرکت—عمدتاً غولهای تکنولوژی و نیمههادی تایوانی و کرهای به همراه علیبابا (Alibaba) و تنسنت (Tencent) در چین—بیش از ۴۰ درصد از وزن شاخص MSCI EM را به خود اختصاص دادهاند که این امر بازار را حتی متمرکزتر و سنگینتر از شاخص سهام آمریکا کرده است.
نوسانات بازار کره جنوبی در سال جاری حتی از نوسانات رمزارز بیتکوین نیز فراتر رفته است. در همین حال، ریزش اخیر باعث شدیدترین افت در «فاکتور نقدشوندگی» شاخص MSCI EM در تاریخ شد؛ نتیجهای که به گفته رئیس بخش تحقیقات این موسسه، ناشی از خروج سرمایهگذاران از سهامی بوده که پیشتر رشدهای سرسامآوری را تجربه کرده بودند.
اشلی لستر، رئیس بخش تحقیقات موسسه MSCI میگوید: «آنچه شاهد آن هستیم این است که بازارهای نوظهور—که پیشتر مردم به عنوان ابزاری برای تنوعبخشی به سبد سرمایهگذاری خود به آن نگاه میکردند—به دلیل ظهور و اهمیت فوقالعاده این شرکتهای عظیم مرتبط با هوش مصنوعی (بهویژه تولیدکنندگان سختافزار هوش مصنوعی)، دیگر ابزار تنوعبخشی محسوب نمیشوند. آنها دقیقاً در مرکز هیجان و رونق هوش مصنوعی قرار گرفتهاند.»
خروج ۱۰۰ میلیارد دلاری سرمایه و راهکار مدیریت نوسانات بازار تکنولوژی
جی یونگ پارک، مدیر سبد سرمایهگذاری در موسسه آموندی (Amundi)—بزرگترین مدیر دارایی اروپا—اعلام کرد که پیش از آغاز تلاطمها کاهش ریسک خود را آغاز کرده بود، اما با این حال موج فروش باز هم پرهزینه بوده است.
پارک میگوید: «فکر میکنم در ماه گذشته شش یا هفت بار مکانیزم توقف معاملات (Circuit Breakers) در بازار سهام کره فعال شد که این نشاندهنده شدت نوسانات است. من از آن دسته سرمایهگذارانی نیستم که برای نوسانات لحظهای معامله کنم، زیرا هدف من خرید سهام برای افق ۵ ساله است و میخواهم شبها با آرامش بخوابم!»
دیمیتری کالیانیوتیس، مدیر سبد فناوری در موسسه UBP نیز گفت که برخی از مشتریان بانکداری اختصاصی وی ترسیدهاند، اگرچه توصیه او عدم شتابزدگی و حفظ خونسردی بوده است.
دادههای موسسه LSEG نشان میدهد که عامل «رشد بیش از حد سریع و بزرگ شدن شرکتها» باعث شد سرمایهگذاران بینالمللی سرمایه خود را از بازارهای سهام آسیا (به استثنای چین) با سرعتی بیسابقه نسبت به هر دوره ششماههای از سال ۲۰۱۰ تاکنون خارج کنند.
طبق گزارش موسسه جیپی مورگان (JPMorgan)، کره جنوبی و تایوان بیشترین آسیب را دیدند و به ترتیب با خروج سرمایه بیش از ۱۰۰ میلیارد دلار و ۴۴ میلیارد دلار مواجه شدند. زیرا قوانینی که مانع از نگهداری بیش از حد سهم یک شرکت در صندوقها میشود، سرمایهگذاران را مجبور کرد بخشی از سودهای ۵۰۰ درصدی و ۱۱۰۰ درصدی ۱۲ ماهه خود در سهام سامسونگ و اسکی هاینیکس را نقد کنند.
کالیانیوتیس از موسسه UBP در پایان خاطرنشان کرد: «با نوسانات بازار سهام همراهی کنید و سعی کنید از سهامی که دچار حباب و تبلیغات کاذب (Overhyped) شدهاند دوری کنید. اگر در روزهای طوفانی و متلاطم سرمایهگذاری نکرده باشید، هنگام بازگشت و صعود بازار نیز سهمی از سود نخواهید داشت.»
آگهی فردا